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西藏自治区

白银市(白银区、平川区、靖远县、景泰县、会宁县)

阳泉市(平定县、矿区、盂县、郊区、城区)

温州市(龙湾区、平阳县、乐清市、洞头区、鹿城区、瑞安市、泰顺县、文成县、龙港市、苍南县、永嘉县、瓯海区)  乌鲁木齐市(头屯河区、水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、新市区、沙依巴克区、米东区)

湛江市(霞山区、遂溪县、徐闻县、麻章区、赤坎区、吴川市、坡头区、廉江市、雷州市)

宁德市(福安市、古田县、寿宁县、蕉城区、霞浦县、周宁县、柘荣县、福鼎市、屏南县)

济源市

锡林郭勒盟(镶黄旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、太仆寺旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、正蓝旗、锡林浩特市、多伦县)  保定市(高阳县、定州市、定兴县、高碑店市、莲池区、竞秀区、容城县、曲阳县、涞水县、唐县、安国市、清苑区、涞源县、徐水区、满城区、博野县、涿州市、蠡县、雄县、易县、望都县、阜平县、顺平县、安新县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、红原县、小金县、阿坝县、九寨沟县、若尔盖县、汶川县、松潘县、茂县、黑水县、理县、马尔康市、金川县)

五指山市(琼海市、保亭黎族苗族自治县、文昌市、东方市、万宁市、乐东黎族自治县、临高县、澄迈县、定安县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县)

鞍山市(铁西区、海城市、千山区、铁东区、立山区、台安县、岫岩满族自治县)

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

承德市(平泉市、宽城满族自治县、双滦区、双桥区、滦平县、承德县、隆化县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

枣庄市(滕州市、峄城区、市中区、薛城区、台儿庄区、山亭区)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、弥勒市、开远市、绿春县、石屏县、泸西县、元阳县、蒙自市)

昌都市(贡觉县、卡若区、丁青县、察雅县、边坝县、八宿县、江达县、类乌齐县、左贡县、洛隆县、芒康县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、瓮安县、独山县、惠水县、罗甸县、龙里县、三都水族自治县、荔波县、平塘县、贵定县、长顺县、都匀市)

海东市(化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市)

武汉市(硚口区、汉阳区、洪山区、黄陂区、武昌区、青山区、汉南区、东西湖区、江夏区、江岸区、新洲区、蔡甸区、江汉区)

抚州市(崇仁县、东乡区、宜黄县、黎川县、临川区、金溪县、广昌县、乐安县、南城县、南丰县、资溪县)

白山市(江源区、抚松县、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区)

开封市(兰考县、禹王台区、尉氏县、祥符区、顺河回族区、龙亭区、鼓楼区、杞县、通许县)

巴中市(恩阳区、南江县、平昌县、巴州区、通江县)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和硕县、和静县、库尔勒市、博湖县、且末县、若羌县、焉耆回族自治县、尉犁县)

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广安市(华蓥市、广安区、前锋区、武胜县、岳池县、邻水县)

黑河市(爱辉区、嫩江市、北安市、五大连池市、孙吴县、逊克县)

庆阳市(镇原县、正宁县、合水县、宁县、华池县、西峰区、庆城县、环县)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)  湘西土家族苗族自治州(龙山县、泸溪县、凤凰县、永顺县、古丈县、保靖县、吉首市、花垣县)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、满洲里市、鄂温克族自治旗、根河市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、海拉尔区)

鸡西市(恒山区、鸡东县、密山市、虎林市、城子河区、滴道区、梨树区、麻山区、鸡冠区)

酒泉市(敦煌市、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市)泰安市(东平县、泰山区、宁阳县、岱岳区、肥城市、新泰市)

安阳市(林州市、文峰区、内黄县、殷都区、龙安区、滑县、安阳县、北关区、汤阴县)  齐齐哈尔市(泰来县、昂昂溪区、克山县、富裕县、讷河市、龙江县、铁锋区、富拉尔基区、建华区、梅里斯达斡尔族区、甘南县、龙沙区、依安县、拜泉县、克东县、碾子山区)

濮阳市(台前县、华龙区、清丰县、范县、濮阳县、南乐县)

龙岩市(上杭县、新罗区、长汀县、漳平市、武平县、连城县、永定区)

张掖市(民乐县、高台县、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区)新余市(渝水区、分宜县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

咸宁市(咸安区、通山县、通城县、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县)

三沙市(南沙区、西沙区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

西安市(蓝田县、高陵区、长安区、鄠邑区、新城区、雁塔区、未央区、阎良区、周至县、碑林区、莲湖区、灞桥区、临潼区)

本溪市(南芬区、明山区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、平山区)

大庆市(龙凤区、萨尔图区、大同区、红岗区、林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇源县)

松原市(长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

金华市(武义县、磐安县、浦江县、兰溪市、婺城区、金东区、义乌市、永康市、东阳市)

喀什地区(叶城县、疏勒县、英吉沙县、喀什市、莎车县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、泽普县、巴楚县、疏附县、伽师县)

和田地区(墨玉县、民丰县、于田县、和田市、洛浦县、皮山县、和田县、策勒县)

贵阳市(南明区、清镇市、花溪区、开阳县、观山湖区、云岩区、白云区、乌当区、息烽县、修文县)

南通市(海安市、启东市、如东县、如皋市、崇川区、海门区、通州区)

甘孜藏族自治州(炉霍县、雅江县、泸定县、石渠县、九龙县、色达县、得荣县、德格县、康定市、丹巴县、稻城县、巴塘县、甘孜县、理塘县、道孚县、白玉县、乡城县、新龙县)

保山市(腾冲市、龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县)

沈阳市(法库县、沈北新区、铁西区、于洪区、大东区、皇姑区、浑南区、新民市、和平区、苏家屯区、沈河区、辽中区、康平县)

一、短期超跌反弹，后续还需磨底：关税的基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大；能够凝聚市场共识的主线仍需等待，市场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”，长期资金承接悲观筹码，加速出清悲观预期。A股资金负循环问题已基本排除，后续磨底进程同样向下有底。

本周A股快速出清特朗普极限施压引发的悲观预期后，中央汇金发挥平准基金功能，特朗普延后其他国家关税加征，全球股市超跌反弹。反弹兑现后，我们认为后续基本面趋势验证偏弱的阶段，A股仍需磨底。具体关注三个问题：1.关税影响是美国滞胀交易，国内衰退交易。后续外需回落压力逐步显现，二季度即便有“抢转口”，外需回落的方向不变，三季度回落压力可能放大。这个阶段，市场对政策对冲的要求可能明显提高，总体风险偏好上行受限。2.静态测算下，美对华提高关税税率会扩大A股的业绩负面影响，美对其他国家的关税会减缓对中国实际GDP的冲击(比较优势)，中国的关税反击会减缓中国名义GDP的冲击(进口商品的比价效应)。“美国关税提升——中国对等反击”的税率水平，已提升到了没有边际影响的阶段。但美国对其他国家关税减免，还是可能放大静态业绩影响(但也会放大我们应对和腾挪的空间)。所以，A股盈利预期还有一定下修空间。3.容易凝聚市场共识方向，主要是消费和科技。而对冲政策发力，消费结构性改善是大概率，但消费改善的持续性、消费刺激对总量的拉动效果仍有待观察。科技本就处于调整波段中，再出发需要新的产业趋势催化。短期市场，进攻性的结构主线尚未形成共识，市场总体由守转攻时机未到。

支持市场中枢稳定的因素是“平准基金横空出世”：长期资金流入快速承接悲观筹码，使得悲观预期在更高的股价中枢就实现出清。A股资金负循环风险已可以基本排除，后续磨底进程大概率是一个向下有底的横盘震荡市。

二、战略上一定要乐观，低位区域要敢于定价长期积极因素。特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是妥协，也是中美对弈中的“缓手”。应对美国“全球贸易重构”，中国主动扩大对外开放，降低关税壁垒是正解。中国政策和微观主体腾挪空间已打开。惊涛骇浪下，中国战略机遇期徐徐展开，这是更乐观的中长期展望。

战略上一定要乐观。A股快速调整后，长中短期性价比已有效改善，各个维度的悲观预期均有所反映。此时，应多思考边际改善，敢于定价长期积极因素。特朗普关税政策沿着史蒂芬·米兰的《重构全球贸易体系用户指南》推进，我们以是否有助于米兰报告的最终目标实现为基准，判断特朗普政策的强度。我们认为，特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是对国内压力的妥协(滞胀压力已经在显现，特朗普民调支持率的回落也引发了其行为变化)，对中美对弈而言，也是一招“缓手”。先与美国谈判的国家，还不是起决定性作用的国家；也没有获得额外的回报(所有国家都被暂缓90天)，却要承担额外的任务和压力。这其实扩大了我们腾挪的空间。市场在极限施压阶段，已经发酵了过于悲观的预期，短期迎来了明显修复。特朗普政策掣肘显现，提醒我们分析美国政策影响，除了美国想做什么，还要看美国能做成什么，国内和海外政策执行层面的研究应对齐颗粒度。

我们继续提示，A股重拾强势的三个触发因素：1.特朗普政策掣肘显现，外资可能继续流入A股定价中国资产重估。2.一带一路国家的城镇化支持外需，国内政策发力+经济转型，消费对内需的支持增强，落实到中微观数据改善上。3.科技产业趋势的进一步突破。

三、磨底阶段，反击资产(重点转向自主可控)、对冲资产、防御资产仍占优。中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。

市场磨底阶段，反击资产(自主可控)、对冲资产(房地产、建筑装饰、耐用消费品、服务消费)、防御资产(高股息)仍占优。

中期A股重拾上行趋势，需等待消费和科技景气线索的明确。消费品结构性改善容易，但后续持续性和扩散效应不足。下一个进攻波段，可能仍是科技结构性行情。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能和低空经济。我们推演不同类别的AI产业催化对应的行情：互联网平台内部爆款应用催化，可能强化资本开支高增预期，港股互联网延续强势，A股AI算力行情弹性更高。而基础层大模型的突破，可能是催化新一轮全面AI行情的因素。

风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期

【TechWeb】4月16日消息，据外媒报道，苹果公司在去年6月份的全球开发者大会上推出的个人智能化系统AppleIntelligence，已于去年10月份开始在部分市场登陆iPhone、iPad和Mac，为支持的机型引入强大的生成式模型，而在今年4月份，VisionPro也开始支持苹果智能。

虽然苹果智能支持的产品范围在扩大，VisionPro在月初就已开始支持，但有着大量用户群体的AppleWatch，尚未支持。

不过从外媒最新的报道来看，AppleWatch有望在今年就开始支持苹果智能，已有消息称watchOS12将引入。

WatchOS12将引入苹果智能，源自一名长期关注苹果的资深记者，他表示将会有一系列有苹果智能驱动的新功能。

但这名长期关注苹果的资深记者也提到，运行watchOS12的AppleWatch，不会直接运行人工智能模型，而是需要将一些任务转交到iPhone上处理，也就是要依赖iPhone。

AppleWatch提供的苹果智能要依赖iPhone，也就同AppleWatch最初推出时一样，大部分功能严重依赖iPhone，包括运行第三方应用程序的基本任务，随后才逐渐减少对iPhone的依赖。

值得注意的是，外媒在报道中提到，虽然watchOS尚未引入苹果智能，但当前iPhone上存在的两项苹果智能的功能，已经出现在了AppleWatch上。

但至于watchOS12是否会如预计的那样引入苹果智能，在正式发布时就将揭晓。苹果公司在上月底就已经宣布，他们2025年的全球开发者大会，将在当地时间6月9日开始，一直持续到13日，对应的北京时间是6月10日至14日。在去年的大会上推出watchOS11后，他们今年将推出的新一代操作系统中，就会有watchOS12。（海蓝）