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松原市(长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市)

益阳市(南县、赫山区、资阳区、安化县、桃江县、沅江市)

青岛市(市北区、即墨区、胶州市、崂山区、平度市、黄岛区、莱西市、李沧区、城阳区、市南区)

绥化市(庆安县、安达市、海伦市、北林区、青冈县、望奎县、肇东市、绥棱县、明水县、兰西县)  温州市(龙湾区、瑞安市、龙港市、永嘉县、洞头区、文成县、泰顺县、鹿城区、平阳县、苍南县、乐清市、瓯海区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、贞丰县、望谟县、兴义市、晴隆县、普安县、安龙县、册亨县)

葫芦岛市(南票区、连山区、兴城市、建昌县、龙港区、绥中县)

辽阳市(宏伟区、文圣区、白塔区、辽阳县、太子河区、弓长岭区、灯塔市)  西安市(未央区、碑林区、蓝田县、长安区、鄠邑区、高陵区、阎良区、临潼区、新城区、雁塔区、莲湖区、灞桥区、周至县)

梧州市(长洲区、苍梧县、蒙山县、龙圩区、藤县、岑溪市、万秀区)

宜春市(丰城市、上高县、奉新县、高安市、靖安县、宜丰县、万载县、樟树市、铜鼓县、袁州区)

菏泽市(东明县、巨野县、牡丹区、曹县、郓城县、鄄城县、定陶区、单县、成武县)

白城市(大安市、通榆县、洮北区、洮南市、镇赉县)

安阳市(滑县、北关区、汤阴县、安阳县、文峰区、龙安区、内黄县、殷都区、林州市)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县)

天水市(麦积区、张家川回族自治县、武山县、清水县、秦州区、甘谷县、秦安县)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、韶山市、雨湖区、湘乡市)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

湛江市(徐闻县、霞山区、坡头区、吴川市、雷州市、遂溪县、赤坎区、廉江市、麻章区)

三沙市(西沙区、南沙区)

铜仁市(德江县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、万山区、江口县、思南县)

晋中市(祁县、太谷区、榆社县、灵石县、和顺县、介休市、昔阳县、平遥县、寿阳县、榆次区、左权县)

大理白族自治州(大理市、洱源县、祥云县、剑川县、云龙县、宾川县、永平县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、弥渡县、南涧彝族自治县)

濮阳市(濮阳县、台前县、华龙区、范县、南乐县、清丰县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、新巴尔虎左旗、满洲里市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、牙克石市、阿荣旗、根河市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗)

聊城市(冠县、东阿县、阳谷县、临清市、高唐县、莘县、东昌府区、茌平区)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

包头市(白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、东河区、九原区、固阳县、土默特右旗)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

拉萨市(达孜区、墨竹工卡县、尼木县、曲水县、城关区、当雄县、林周县、堆龙德庆区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、且末县、轮台县、博湖县、和静县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和硕县、尉犁县)

黑河市(五大连池市、嫩江市、孙吴县、北安市、爱辉区、逊克县)  广西壮族自治区

揭阳市(惠来县、揭东区、揭西县、榕城区、普宁市)

眉山市(东坡区、丹棱县、彭山区、洪雅县、青神县、仁寿县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)三明市(明溪县、清流县、将乐县、沙县区、宁化县、建宁县、泰宁县、尤溪县、永安市、大田县、三元区)

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、昌黎县)  泰安市(泰山区、肥城市、宁阳县、新泰市、岱岳区、东平县)

毕节市(金沙县、大方县、七星关区、织金县、赫章县、纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)

鹤壁市(浚县、淇县、山城区、鹤山区、淇滨区)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、湟源县、城东区、城北区、城西区、湟中区)鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

阜阳市(颍上县、颍州区、颍泉区、阜南县、太和县、颍东区、临泉县、界首市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

娄底市(双峰县、娄星区、新化县、涟源市、冷水江市)

海东市(平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、中方县、鹤城区、洪江市、沅陵县、新晃侗族自治县、辰溪县、溆浦县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县)

甘南藏族自治州(玛曲县、迭部县、卓尼县、碌曲县、夏河县、合作市、舟曲县、临潭县)

徐州市(新沂市、邳州市、睢宁县、云龙区、贾汪区、丰县、鼓楼区、泉山区、沛县、铜山区)

曲靖市(陆良县、师宗县、马龙区、沾益区、富源县、罗平县、麒麟区、会泽县、宣威市)

韶关市(乳源瑶族自治县、乐昌市、新丰县、武江区、南雄市、仁化县、始兴县、曲江区、翁源县、浈江区)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

江门市(鹤山市、恩平市、台山市、新会区、蓬江区、江海区、开平市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、治多县、玉树市、囊谦县、称多县)

萍乡市(安源区、上栗县、芦溪县、莲花县、湘东区)

临夏回族自治州(和政县、康乐县、东乡族自治县、广河县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县)

上饶市(玉山县、广信区、德兴市、婺源县、弋阳县、横峰县、万年县、铅山县、信州区、广丰区、余干县、鄱阳县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。