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松原市(长岭县、宁江区、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

沈阳市(沈河区、苏家屯区、法库县、新民市、辽中区、浑南区、康平县、于洪区、和平区、沈北新区、皇姑区、大东区、铁西区)

宿州市(灵璧县、砀山县、泗县、埇桥区、萧县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区、湘乡市)  菏泽市(定陶区、曹县、单县、牡丹区、成武县、东明县、巨野县、鄄城县、郓城县)

广西壮族自治区

天水市(麦积区、甘谷县、武山县、清水县、秦安县、张家川回族自治县、秦州区)

衡水市(冀州区、桃城区、阜城县、枣强县、安平县、故城县、景县、深州市、饶阳县、武邑县、武强县)

厦门市(海沧区、翔安区、湖里区、同安区、思明区、集美区)  日喀则市(康马县、桑珠孜区、仲巴县、定日县、岗巴县、定结县、萨迦县、谢通门县、白朗县、聂拉木县、吉隆县、萨嘎县、仁布县、南木林县、江孜县、拉孜县、昂仁县、亚东县)

肇庆市(端州区、德庆县、封开县、广宁县、四会市、鼎湖区、怀集县、高要区)

辽阳市(太子河区、宏伟区、白塔区、辽阳县、灯塔市、文圣区、弓长岭区)

贺州市(钟山县、昭平县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县)

扬州市(邗江区、江都区、高邮市、广陵区、仪征市、宝应县)

泰州市(泰兴市、海陵区、高港区、兴化市、靖江市、姜堰区)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

和田地区(策勒县、皮山县、于田县、和田县、和田市、墨玉县、民丰县、洛浦县)

漳州市(平和县、云霄县、龙海区、龙文区、长泰区、诏安县、东山县、华安县、漳浦县、南靖县、芗城区)

兰州市(西固区、永登县、红古区、城关区、七里河区、皋兰县、安宁区、榆中县)

郑州市(管城回族区、新密市、巩义市、金水区、荥阳市、上街区、新郑市、登封市、中牟县、中原区、二七区、惠济区)

大理白族自治州(大理市、剑川县、弥渡县、永平县、鹤庆县、云龙县、洱源县、巍山彝族回族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、祥云县)

朝阳市(双塔区、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市、建平县)

揭阳市(揭西县、普宁市、揭东区、榕城区、惠来县)

江门市(台山市、鹤山市、新会区、江海区、恩平市、开平市、蓬江区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

宁德市(蕉城区、寿宁县、霞浦县、福鼎市、古田县、福安市、屏南县、周宁县、柘荣县)

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、达坂城区、天山区、新市区、沙依巴克区)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

拉萨市(墨竹工卡县、尼木县、当雄县、达孜区、城关区、曲水县、林周县、堆龙德庆区)

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青岛市(平度市、崂山区、市北区、李沧区、即墨区、莱西市、黄岛区、胶州市、市南区、城阳区)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

酒泉市(玉门市、金塔县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)  遂宁市(船山区、大英县、射洪市、安居区、蓬溪县)

宝鸡市(岐山县、麟游县、太白县、凤县、凤翔区、渭滨区、扶风县、陈仓区、金台区、陇县、千阳县、眉县)

陇南市(成县、武都区、康县、西和县、徽县、两当县、礼县、宕昌县、文县)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区)昭通市(镇雄县、水富市、鲁甸县、绥江县、彝良县、昭阳区、威信县、永善县、巧家县、盐津县、大关县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)  漯河市(舞阳县、郾城区、召陵区、临颍县、源汇区)

茂名市(化州市、电白区、茂南区、信宜市、高州市)

昌都市(左贡县、类乌齐县、洛隆县、察雅县、丁青县、芒康县、边坝县、贡觉县、卡若区、江达县、八宿县)

衡阳市(衡东县、石鼓区、祁东县、衡南县、衡山县、珠晖区、雁峰区、南岳区、蒸湘区、耒阳市、衡阳县、常宁市)襄阳市(襄州区、谷城县、南漳县、枣阳市、襄城区、保康县、老河口市、樊城区、宜城市)

鹤壁市(山城区、鹤山区、浚县、淇县、淇滨区)

内江市(隆昌市、资中县、威远县、东兴区、市中区)

枣庄市(薛城区、滕州市、山亭区、台儿庄区、市中区、峄城区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

赤峰市(宁城县、林西县、敖汉旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、翁牛特旗、松山区、红山区、喀喇沁旗、克什克腾旗、元宝山区)

抚州市(临川区、宜黄县、金溪县、南城县、乐安县、南丰县、资溪县、黎川县、东乡区、广昌县、崇仁县)

唐山市(丰润区、乐亭县、迁安市、丰南区、路北区、开平区、玉田县、路南区、滦南县、遵化市、古冶区、滦州市、迁西县、曹妃甸区)

临沧市(沧源佤族自治县、永德县、镇康县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县)

吕梁市(临县、交口县、文水县、岚县、中阳县、兴县、离石区、孝义市、交城县、石楼县、汾阳市、方山县、柳林县)

莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县、芒市)

金昌市(永昌县、金川区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

阿克苏地区(温宿县、乌什县、拜城县、柯坪县、阿克苏市、沙雅县、库车市、阿瓦提县、新和县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。