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海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、德令哈市、都兰县、格尔木市、茫崖市)

吉林市(桦甸市、昌邑区、船营区、龙潭区、蛟河市、丰满区、永吉县、磐石市、舒兰市)

安庆市(怀宁县、潜山市、宿松县、太湖县、宜秀区、望江县、大观区、迎江区、桐城市、岳西县)

林芝市(墨脱县、工布江达县、巴宜区、波密县、察隅县、米林市、朗县)  呼和浩特市(和林格尔县、武川县、赛罕区、托克托县、新城区、回民区、玉泉区、土默特左旗、清水河县)

丽水市(缙云县、龙泉市、遂昌县、莲都区、云和县、庆元县、青田县、松阳县、景宁畲族自治县)

云浮市(郁南县、云城区、云安区、新兴县、罗定市)

遵义市(正安县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、习水县、赤水市、红花岗区、绥阳县、播州区、湄潭县、桐梓县、凤冈县、仁怀市)

赤峰市(喀喇沁旗、宁城县、敖汉旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、克什克腾旗、红山区、翁牛特旗、松山区、巴林左旗、林西县)  遂宁市(蓬溪县、大英县、射洪市、船山区、安居区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区、镇康县、云县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

五指山市(琼海市、东方市、澄迈县、万宁市、屯昌县、文昌市、定安县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县)

南平市(邵武市、建瓯市、浦城县、延平区、武夷山市、政和县、松溪县、顺昌县、建阳区、光泽县)

甘孜藏族自治州(理塘县、道孚县、炉霍县、康定市、石渠县、甘孜县、巴塘县、新龙县、雅江县、白玉县、色达县、稻城县、九龙县、泸定县、得荣县、德格县、丹巴县、乡城县)

黑河市(爱辉区、孙吴县、嫩江市、逊克县、五大连池市、北安市)

鹤壁市(淇县、鹤山区、浚县、淇滨区、山城区)

滁州市(定远县、凤阳县、琅琊区、明光市、南谯区、天长市、全椒县、来安县)

儋州市

衢州市(柯城区、开化县、常山县、衢江区、龙游县、江山市)

兰州市(七里河区、皋兰县、安宁区、西固区、红古区、永登县、城关区、榆中县)

崇左市(龙州县、天等县、扶绥县、大新县、宁明县、凭祥市、江州区)

东营市(利津县、广饶县、东营区、垦利区、河口区)

咸阳市(彬州市、秦都区、渭城区、旬邑县、兴平市、武功县、泾阳县、永寿县、长武县、三原县、淳化县、乾县、礼泉县、杨陵区)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县)

乐山市(峨眉山市、五通桥区、市中区、金口河区、沐川县、夹江县、犍为县、马边彝族自治县、井研县、沙湾区、峨边彝族自治县)

湛江市(赤坎区、遂溪县、雷州市、麻章区、徐闻县、坡头区、霞山区、吴川市、廉江市)

丹东市(元宝区、振安区、凤城市、振兴区、东港市、宽甸满族自治县)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿城区、泗阳县、宿豫区)

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扬州市(邗江区、广陵区、仪征市、高邮市、江都区、宝应县)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、卢龙县、青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区、海港区)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、四子王旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、丰镇市、兴和县、商都县、凉城县、卓资县、察哈尔右翼前旗、化德县)

泰州市(兴化市、高港区、姜堰区、泰兴市、海陵区、靖江市)  清远市(清城区、连南瑶族自治县、英德市、清新区、连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、阳山县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

济宁市(金乡县、邹城市、曲阜市、嘉祥县、泗水县、微山县、兖州区、任城区、鱼台县、汶上县、梁山县)太原市(晋源区、清徐县、万柏林区、杏花岭区、迎泽区、古交市、尖草坪区、小店区、阳曲县、娄烦县)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、共和县、贵南县、贵德县)  眉山市(洪雅县、青神县、仁寿县、彭山区、丹棱县、东坡区)

上饶市(婺源县、德兴市、信州区、铅山县、万年县、余干县、广信区、横峰县、玉山县、广丰区、弋阳县、鄱阳县)

赣州市(会昌县、瑞金市、上犹县、兴国县、崇义县、全南县、大余县、赣县区、石城县、定南县、于都县、寻乌县、龙南市、南康区、章贡区、安远县、信丰县、宁都县)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)温州市(永嘉县、乐清市、文成县、瑞安市、苍南县、平阳县、龙湾区、鹿城区、洞头区、泰顺县、瓯海区、龙港市)

濮阳市(南乐县、华龙区、清丰县、濮阳县、台前县、范县)

郴州市(安仁县、苏仙区、嘉禾县、宜章县、北湖区、临武县、桂东县、永兴县、桂阳县、汝城县、资兴市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

驻马店市(驿城区、正阳县、上蔡县、西平县、确山县、泌阳县、新蔡县、遂平县、汝南县、平舆县)

漯河市(郾城区、源汇区、召陵区、舞阳县、临颍县)

广州市(海珠区、白云区、增城区、越秀区、天河区、南沙区、从化区、番禺区、荔湾区、花都区、黄埔区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、伊宁县、伊宁市、巩留县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、霍尔果斯市、新源县、特克斯县、尼勒克县)

抚州市(东乡区、临川区、乐安县、宜黄县、资溪县、崇仁县、金溪县、南城县、黎川县、广昌县、南丰县)

保定市(蠡县、顺平县、安国市、阜平县、雄县、高阳县、涞水县、望都县、容城县、涞源县、高碑店市、徐水区、曲阳县、竞秀区、安新县、莲池区、博野县、唐县、易县、定州市、定兴县、清苑区、满城区、涿州市)

新乡市(卫滨区、卫辉市、长垣市、封丘县、凤泉区、获嘉县、新乡县、红旗区、延津县、辉县市、原阳县、牧野区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

昭通市(巧家县、威信县、昭阳区、绥江县、镇雄县、永善县、鲁甸县、水富市、彝良县、盐津县、大关县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

内江市(隆昌市、资中县、东兴区、市中区、威远县)

锦州市(凌海市、义县、凌河区、古塔区、北镇市、太和区、黑山县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。