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吉林市(船营区、桦甸市、蛟河市、丰满区、磐石市、龙潭区、永吉县、昌邑区、舒兰市)

云浮市(云城区、罗定市、郁南县、新兴县、云安区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、太仆寺旗、多伦县、正镶白旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、正蓝旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗)

河池市(天峨县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、宜州区、东兰县、南丹县、环江毛南族自治县、凤山县)  百色市(那坡县、田阳区、德保县、田林县、右江区、田东县、隆林各族自治县、凌云县、乐业县、靖西市、西林县、平果市)

来宾市(合山市、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县)

泰州市(泰兴市、高港区、兴化市、姜堰区、靖江市、海陵区)

阿里地区(札达县、措勤县、普兰县、革吉县、改则县、日土县、噶尔县)

东莞市  恩施土家族苗族自治州(咸丰县、利川市、恩施市、建始县、来凤县、宣恩县、巴东县、鹤峰县)

马鞍山市(和县、含山县、雨山区、当涂县、博望区、花山区)

酒泉市(肃州区、金塔县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

合肥市(包河区、肥西县、瑶海区、长丰县、庐阳区、巢湖市、蜀山区、肥东县、庐江县)

枣庄市(山亭区、峄城区、台儿庄区、薛城区、市中区、滕州市)

澳门特别行政区

锦州市(北镇市、凌海市、凌河区、黑山县、古塔区、太和区、义县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、澄江市、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县、红塔区、江川区、华宁县)

南阳市(卧龙区、邓州市、内乡县、淅川县、新野县、方城县、南召县、宛城区、社旗县、镇平县、唐河县、桐柏县、西峡县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、思南县、万山区、江口县、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、沿河土家族自治县)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

唐山市(路南区、玉田县、路北区、古冶区、曹妃甸区、丰润区、滦州市、迁安市、开平区、乐亭县、滦南县、丰南区、迁西县、遵化市)

阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、福海县、富蕴县、哈巴河县、青河县)

玉林市(兴业县、玉州区、福绵区、陆川县、容县、北流市、博白县)

崇左市(龙州县、大新县、天等县、江州区、凭祥市、宁明县、扶绥县)

陇南市(两当县、礼县、康县、成县、西和县、徽县、武都区、文县、宕昌县)

龙岩市(连城县、漳平市、新罗区、永定区、上杭县、长汀县、武平县)

遵义市(正安县、仁怀市、湄潭县、习水县、播州区、凤冈县、赤水市、余庆县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、绥阳县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县)

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

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广元市(朝天区、利州区、剑阁县、青川县、昭化区、苍溪县、旺苍县)

株洲市(炎陵县、渌口区、天元区、醴陵市、攸县、茶陵县、石峰区、荷塘区、芦淞区)

贵阳市(观山湖区、乌当区、花溪区、修文县、清镇市、息烽县、云岩区、开阳县、南明区、白云区)

阳泉市(郊区、矿区、盂县、城区、平定县)  鹤壁市(淇滨区、淇县、浚县、鹤山区、山城区)

金华市(婺城区、东阳市、永康市、金东区、兰溪市、磐安县、武义县、义乌市、浦江县)

常德市(安乡县、津市市、澧县、临澧县、鼎城区、桃源县、石门县、汉寿县、武陵区)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、根河市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、满洲里市、阿荣旗、牙克石市、额尔古纳市)邵阳市(洞口县、双清区、绥宁县、武冈市、隆回县、新邵县、大祥区、北塔区、城步苗族自治县、新宁县、邵东市、邵阳县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)  宜昌市(西陵区、远安县、枝江市、点军区、当阳市、宜都市、五峰土家族自治县、夷陵区、秭归县、猇亭区、兴山县、长阳土家族自治县、伍家岗区)

德州市(齐河县、夏津县、禹城市、陵城区、庆云县、乐陵市、宁津县、临邑县、德城区、武城县、平原县)

白山市(抚松县、临江市、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

安康市(岚皋县、白河县、宁陕县、紫阳县、石泉县、汉滨区、平利县、镇坪县、汉阴县、旬阳市)南昌市(安义县、新建区、西湖区、东湖区、红谷滩区、青云谱区、南昌县、青山湖区、进贤县)

南平市(建瓯市、延平区、武夷山市、邵武市、政和县、松溪县、建阳区、浦城县、光泽县、顺昌县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、永靖县、临夏市、东乡族自治县、和政县、康乐县)

镇江市(丹徒区、扬中市、丹阳市、句容市、京口区、润州区)

保定市(安新县、望都县、涿州市、阜平县、定州市、涞水县、顺平县、莲池区、博野县、清苑区、蠡县、满城区、容城县、雄县、高阳县、唐县、竞秀区、安国市、易县、高碑店市、曲阳县、涞源县、定兴县、徐水区)

辽阳市(辽阳县、太子河区、宏伟区、白塔区、文圣区、灯塔市、弓长岭区)

南京市(高淳区、栖霞区、浦口区、江宁区、玄武区、六合区、秦淮区、溧水区、雨花台区、鼓楼区、建邺区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、永德县、凤庆县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、镇康县、沧源佤族自治县)

乌鲁木齐市(新市区、天山区、米东区、头屯河区、水磨沟区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、达坂城区)

武汉市(蔡甸区、江汉区、汉南区、东西湖区、青山区、武昌区、汉阳区、黄陂区、洪山区、新洲区、江岸区、江夏区、硚口区)

大连市(普兰店区、旅顺口区、长海县、甘井子区、西岗区、庄河市、金州区、中山区、沙河口区、瓦房店市)

毕节市(织金县、七星关区、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、金沙县、赫章县、大方县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

厦门市(同安区、翔安区、集美区、湖里区、思明区、海沧区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

安庆市(迎江区、宜秀区、大观区、望江县、宿松县、怀宁县、潜山市、桐城市、岳西县、太湖县)

济南市(槐荫区、章丘区、历城区、历下区、济阳区、长清区、商河县、莱芜区、市中区、平阴县、钢城区、天桥区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。