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金昌市(金川区、永昌县)

日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区、连南瑶族自治县、阳山县、英德市、佛冈县、连州市)

兰州市(城关区、榆中县、永登县、皋兰县、七里河区、西固区、安宁区、红古区)  蚌埠市(禹会区、淮上区、固镇县、五河县、怀远县、蚌山区、龙子湖区)

铁岭市(开原市、昌图县、清河区、调兵山市、铁岭县、西丰县、银州区)

衡水市(深州市、故城县、枣强县、冀州区、阜城县、饶阳县、武邑县、桃城区、景县、武强县、安平县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

定西市(岷县、漳县、通渭县、临洮县、安定区、陇西县、渭源县)  吉林市(磐石市、船营区、蛟河市、昌邑区、桦甸市、永吉县、丰满区、龙潭区、舒兰市)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

宝鸡市(凤县、金台区、岐山县、渭滨区、太白县、扶风县、陇县、千阳县、眉县、陈仓区、凤翔区、麟游县)

咸阳市(淳化县、兴平市、礼泉县、长武县、杨陵区、彬州市、三原县、旬邑县、乾县、永寿县、武功县、渭城区、秦都区、泾阳县)

固原市(隆德县、原州区、泾源县、彭阳县、西吉县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

山南市(曲松县、琼结县、隆子县、措美县、浪卡子县、桑日县、扎囊县、洛扎县、乃东区、贡嘎县、错那市、加查县)

澳门特别行政区

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、册亨县、贞丰县、兴仁市、兴义市、晴隆县、安龙县、普安县)

贵阳市(观山湖区、云岩区、花溪区、开阳县、修文县、清镇市、白云区、息烽县、南明区、乌当区)

嘉峪关市

双鸭山市(宝山区、尖山区、饶河县、四方台区、友谊县、集贤县、岭东区、宝清县)

广安市(岳池县、华蓥市、广安区、邻水县、武胜县、前锋区)

烟台市(芝罘区、栖霞市、龙口市、招远市、海阳市、莱山区、莱阳市、福山区、莱州市、蓬莱区、牟平区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、乌审旗、鄂托克前旗、准格尔旗、杭锦旗、东胜区、达拉特旗、康巴什区、伊金霍洛旗)

平顶山市(舞钢市、湛河区、鲁山县、宝丰县、卫东区、汝州市、叶县、石龙区、郏县、新华区)

荆州市(公安县、洪湖市、荆州区、石首市、沙市区、江陵县、监利市、松滋市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、水磨沟区、米东区、新市区、天山区、达坂城区、乌鲁木齐县、头屯河区)

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枣庄市(薛城区、市中区、台儿庄区、峄城区、山亭区、滕州市)

深圳市(福田区、龙华区、盐田区、龙岗区、坪山区、南山区、罗湖区、光明区、宝安区)

白城市(通榆县、洮北区、大安市、洮南市、镇赉县)

商丘市(永城市、宁陵县、梁园区、民权县、夏邑县、柘城县、睢县、睢阳区、虞城县)  乐山市(沙湾区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、犍为县、夹江县、五通桥区、金口河区、峨眉山市、市中区、沐川县、井研县)

安阳市(文峰区、龙安区、内黄县、汤阴县、林州市、安阳县、殷都区、北关区、滑县)

合肥市(瑶海区、长丰县、蜀山区、肥西县、肥东县、庐江县、巢湖市、包河区、庐阳区)

内江市(威远县、市中区、资中县、隆昌市、东兴区)昆明市(西山区、安宁市、嵩明县、盘龙区、石林彝族自治县、东川区、宜良县、官渡区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、五华区)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、同德县、贵南县)  大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

遵义市(湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、红花岗区、播州区、赤水市、余庆县、桐梓县、凤冈县、汇川区、正安县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、习水县)

温州市(苍南县、鹿城区、龙港市、洞头区、瓯海区、文成县、乐清市、永嘉县、平阳县、瑞安市、龙湾区、泰顺县)

随州市(广水市、随县、曾都区)汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

沈阳市(大东区、苏家屯区、沈北新区、辽中区、和平区、皇姑区、于洪区、浑南区、铁西区、沈河区、康平县、法库县、新民市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

天津市(蓟州区、宁河区、河东区、武清区、宝坻区、南开区、滨海新区、东丽区、河北区、和平区、西青区、静海区、红桥区、北辰区、津南区、河西区)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

株洲市(荷塘区、石峰区、茶陵县、攸县、芦淞区、天元区、醴陵市、渌口区、炎陵县)

济源市

西宁市(城西区、大通回族土族自治县、湟中区、城东区、湟源县、城中区、城北区)

石河子市(北屯市、新星市、白杨市、昆玉市、铁门关市、五家渠市、双河市、阿拉尔市、图木舒克市、胡杨河市、可克达拉市)

渭南市(华州区、蒲城县、潼关县、大荔县、澄城县、白水县、富平县、临渭区、合阳县、华阴市、韩城市)

昭通市(绥江县、水富市、镇雄县、盐津县、彝良县、永善县、昭阳区、大关县、威信县、鲁甸县、巧家县)

黄山市(歙县、休宁县、祁门县、黄山区、屯溪区、徽州区、黟县)

西安市(临潼区、周至县、雁塔区、未央区、新城区、高陵区、蓝田县、鄠邑区、碑林区、灞桥区、莲湖区、阎良区、长安区)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭西县、揭东区、惠来县)

运城市(临猗县、稷山县、垣曲县、绛县、闻喜县、河津市、盐湖区、新绛县、平陆县、芮城县、夏县、万荣县、永济市)

甘孜藏族自治州(康定市、雅江县、九龙县、石渠县、泸定县、炉霍县、德格县、道孚县、色达县、稻城县、巴塘县、新龙县、理塘县、乡城县、白玉县、丹巴县、甘孜县、得荣县)

阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、布尔津县、福海县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。