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淮安市(淮阴区、清江浦区、盱眙县、洪泽区、涟水县、淮安区、金湖县)

永州市(江华瑶族自治县、江永县、零陵区、宁远县、道县、冷水滩区、祁阳市、东安县、蓝山县、新田县、双牌县)

宜昌市(五峰土家族自治县、猇亭区、兴山县、当阳市、夷陵区、长阳土家族自治县、远安县、宜都市、枝江市、西陵区、伍家岗区、点军区、秭归县)

日喀则市(岗巴县、桑珠孜区、萨嘎县、谢通门县、白朗县、吉隆县、康马县、仲巴县、定日县、聂拉木县、亚东县、拉孜县、仁布县、定结县、江孜县、萨迦县、昂仁县、南木林县)  丹东市(振安区、东港市、元宝区、振兴区、宽甸满族自治县、凤城市)

广西壮族自治区

达州市(通川区、达川区、渠县、大竹县、宣汉县、开江县、万源市)

安阳市(文峰区、内黄县、滑县、殷都区、龙安区、林州市、汤阴县、安阳县、北关区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)  黔东南苗族侗族自治州(黎平县、黄平县、三穗县、施秉县、凯里市、台江县、剑河县、雷山县、榕江县、丹寨县、镇远县、岑巩县、从江县、麻江县、锦屏县、天柱县)

黄山市(祁门县、徽州区、黟县、歙县、休宁县、黄山区、屯溪区)

营口市(大石桥市、老边区、站前区、盖州市、鲅鱼圈区、西市区)

衡水市(饶阳县、武邑县、安平县、阜城县、桃城区、枣强县、冀州区、故城县、景县、深州市、武强县)

百色市(田林县、隆林各族自治县、乐业县、凌云县、德保县、那坡县、田阳区、平果市、田东县、靖西市、右江区、西林县)

沧州市(东光县、黄骅市、任丘市、海兴县、泊头市、沧县、河间市、献县、肃宁县、新华区、孟村回族自治县、青县、运河区、吴桥县、南皮县、盐山县)

定西市(通渭县、岷县、渭源县、陇西县、安定区、临洮县、漳县)

怀化市(会同县、辰溪县、溆浦县、芷江侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、洪江市、中方县、新晃侗族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、泸西县、弥勒市、石屏县、红河县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、蒙自市、元阳县、屏边苗族自治县、开远市、个旧市)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

绥化市(青冈县、明水县、肇东市、安达市、兰西县、望奎县、绥棱县、庆安县、北林区、海伦市)

岳阳市(汨罗市、湘阴县、华容县、岳阳县、岳阳楼区、君山区、临湘市、云溪区、平江县)

许昌市(禹州市、魏都区、建安区、鄢陵县、襄城县、长葛市)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、天峻县、乌兰县、德令哈市、格尔木市)

荆门市(掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区、京山市)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

揭阳市(榕城区、揭东区、揭西县、惠来县、普宁市)

六安市(裕安区、金安区、霍邱县、叶集区、金寨县、舒城县、霍山县)

宣城市(广德市、宣州区、旌德县、郎溪县、绩溪县、泾县、宁国市)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

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白银市(景泰县、白银区、靖远县、平川区、会宁县)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

石家庄市(井陉县、新华区、元氏县、晋州市、赵县、栾城区、鹿泉区、新乐市、井陉矿区、赞皇县、无极县、高邑县、平山县、灵寿县、正定县、长安区、藁城区、辛集市、行唐县、深泽县、桥西区、裕华区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)  克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

石河子市(图木舒克市、昆玉市、新星市、双河市、胡杨河市、阿拉尔市、北屯市、白杨市、铁门关市、五家渠市、可克达拉市)

宝鸡市(麟游县、凤县、渭滨区、太白县、扶风县、陈仓区、陇县、千阳县、岐山县、金台区、凤翔区、眉县)

赣州市(石城县、定南县、全南县、瑞金市、崇义县、寻乌县、南康区、信丰县、安远县、会昌县、上犹县、兴国县、大余县、于都县、龙南市、章贡区、赣县区、宁都县)阿坝藏族羌族自治州(红原县、壤塘县、阿坝县、若尔盖县、马尔康市、九寨沟县、理县、黑水县、汶川县、茂县、小金县、金川县、松潘县)

贵港市(覃塘区、港南区、港北区、平南县、桂平市)  崇左市(大新县、天等县、江州区、龙州县、扶绥县、宁明县、凭祥市)

金昌市(金川区、永昌县)

西藏自治区

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)邯郸市(邯山区、馆陶县、丛台区、魏县、成安县、鸡泽县、大名县、邱县、复兴区、曲周县、峰峰矿区、武安市、广平县、涉县、永年区、临漳县、磁县、肥乡区)

安康市(旬阳市、汉滨区、岚皋县、宁陕县、汉阴县、石泉县、镇坪县、紫阳县、白河县、平利县)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、二连浩特市、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、多伦县、镶黄旗、苏尼特左旗)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

铜仁市(松桃苗族自治县、碧江区、石阡县、万山区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、德江县、江口县)

渭南市(华阴市、大荔县、韩城市、澄城县、临渭区、富平县、潼关县、蒲城县、华州区、白水县、合阳县)

南京市(玄武区、雨花台区、秦淮区、鼓楼区、六合区、高淳区、建邺区、江宁区、浦口区、溧水区、栖霞区)

吕梁市(柳林县、交口县、汾阳市、兴县、方山县、文水县、岚县、中阳县、孝义市、离石区、石楼县、临县、交城县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克旗、鄂托克前旗、乌审旗、康巴什区、杭锦旗)

沈阳市(辽中区、法库县、新民市、康平县、沈河区、和平区、于洪区、铁西区、沈北新区、浑南区、苏家屯区、大东区、皇姑区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

烟台市(莱阳市、莱州市、牟平区、栖霞市、海阳市、福山区、龙口市、蓬莱区、莱山区、招远市、芝罘区)

平凉市(崆峒区、泾川县、庄浪县、华亭市、静宁县、灵台县、崇信县)

唐山市(乐亭县、滦南县、玉田县、遵化市、丰润区、滦州市、迁安市、古冶区、丰南区、路北区、路南区、开平区、迁西县、曹妃甸区)

伊春市(乌翠区、友好区、大箐山县、金林区、汤旺县、铁力市、南岔县、伊美区、丰林县、嘉荫县)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。