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七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

三门峡市(陕州区、灵宝市、卢氏县、渑池县、义马市、湖滨区)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区、雨湖区)  嘉兴市(秀洲区、桐乡市、平湖市、海盐县、南湖区、海宁市、嘉善县)

岳阳市(岳阳楼区、君山区、汨罗市、临湘市、云溪区、岳阳县、华容县、平江县、湘阴县)

雅安市(石棉县、汉源县、芦山县、宝兴县、名山区、雨城区、天全县、荥经县)

宜春市(袁州区、奉新县、樟树市、宜丰县、丰城市、靖安县、铜鼓县、万载县、上高县、高安市)

承德市(围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双桥区、滦平县、承德县、双滦区、兴隆县、鹰手营子矿区、隆化县、平泉市)  临沂市(蒙阴县、郯城县、沂南县、兰陵县、兰山区、平邑县、临沭县、罗庄区、沂水县、莒南县、河东区、费县)

儋州市

四平市(铁西区、铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县)

南通市(如皋市、启东市、崇川区、海安市、如东县、通州区、海门区)

桂林市(阳朔县、全州县、秀峰区、灵川县、荔浦市、灌阳县、七星区、资源县、临桂区、雁山区、叠彩区、象山区、龙胜各族自治县、兴安县、永福县、平乐县、恭城瑶族自治县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

郴州市(安仁县、资兴市、临武县、永兴县、宜章县、桂阳县、北湖区、嘉禾县、桂东县、苏仙区、汝城县)

中山市

温州市(泰顺县、鹿城区、龙港市、平阳县、永嘉县、苍南县、乐清市、瑞安市、文成县、洞头区、龙湾区、瓯海区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

信阳市(光山县、新县、浉河区、固始县、罗山县、淮滨县、息县、商城县、平桥区、潢川县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、乌鲁木齐县、新市区、达坂城区、头屯河区、沙依巴克区、米东区)

丽水市(遂昌县、松阳县、云和县、龙泉市、景宁畲族自治县、青田县、庆元县、缙云县、莲都区)

抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、清原满族自治县、新抚区、望花区、抚顺县、东洲区)

无锡市(宜兴市、梁溪区、江阴市、滨湖区、锡山区、新吴区、惠山区)

天津市(河北区、南开区、宁河区、河东区、东丽区、宝坻区、西青区、静海区、武清区、滨海新区、蓟州区、和平区、北辰区、红桥区、津南区、河西区)

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塔城地区(裕民县、塔城市、托里县、乌苏市、沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

南平市(政和县、顺昌县、松溪县、武夷山市、邵武市、浦城县、建瓯市、光泽县、建阳区、延平区)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、三都水族自治县、福泉市、都匀市、瓮安县、荔波县、惠水县、平塘县、独山县、龙里县、贵定县、罗甸县)  绵阳市(游仙区、盐亭县、涪城区、安州区、江油市、平武县、三台县、梓潼县、北川羌族自治县)

厦门市(翔安区、海沧区、集美区、思明区、湖里区、同安区)

石家庄市(行唐县、新乐市、赵县、晋州市、高邑县、藁城区、桥西区、鹿泉区、平山县、无极县、栾城区、新华区、井陉矿区、长安区、灵寿县、元氏县、正定县、裕华区、辛集市、赞皇县、井陉县、深泽县)

大连市(普兰店区、中山区、西岗区、甘井子区、瓦房店市、沙河口区、金州区、长海县、庄河市、旅顺口区)玉树藏族自治州(杂多县、称多县、治多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、船山区、射洪市、大英县)  乐山市(沙湾区、夹江县、沐川县、五通桥区、犍为县、马边彝族自治县、市中区、峨边彝族自治县、井研县、金口河区、峨眉山市)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、西市区、大石桥市、盖州市、老边区)

滁州市(定远县、天长市、琅琊区、凤阳县、全椒县、明光市、来安县、南谯区)

枣庄市(薛城区、市中区、台儿庄区、滕州市、峄城区、山亭区)延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、龙井市、汪清县、延吉市、和龙市、珲春市、安图县)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、象州县、忻城县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、乾安县、扶余市)

南昌市(南昌县、西湖区、东湖区、安义县、红谷滩区、新建区、青云谱区、青山湖区、进贤县)

攀枝花市(仁和区、盐边县、东区、米易县、西区)

襄阳市(南漳县、老河口市、襄州区、樊城区、谷城县、襄城区、枣阳市、保康县、宜城市)

昭通市(永善县、彝良县、昭阳区、水富市、绥江县、大关县、威信县、巧家县、盐津县、镇雄县、鲁甸县)

揭阳市(揭西县、榕城区、普宁市、惠来县、揭东区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县)

长春市(公主岭市、南关区、德惠市、农安县、双阳区、二道区、绿园区、榆树市、朝阳区、九台区、宽城区)

安阳市(林州市、殷都区、北关区、滑县、内黄县、龙安区、文峰区、安阳县、汤阴县)

宁德市(屏南县、古田县、霞浦县、福安市、寿宁县、蕉城区、柘荣县、周宁县、福鼎市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

云浮市(新兴县、罗定市、云城区、云安区、郁南县)

日喀则市(聂拉木县、康马县、定日县、萨迦县、仲巴县、拉孜县、南木林县、亚东县、吉隆县、岗巴县、定结县、萨嘎县、谢通门县、江孜县、昂仁县、桑珠孜区、白朗县、仁布县)

去年最亮眼的是杭州，最“亏”的是杭州银行。

其他银行亏钱亏客户，杭州银行亏的，是一个脱颖而出的机会。

只看数据，杭州银行赚了不少。2024年实现营收383.82亿元，归母净利润169.83亿元，同比分别增长9.61%和18.07%，已经远超预期。

人均薪酬在连降两年之后，也迎来了上涨，怎么看都是“优等生”。

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但深究报表，增长其实与经营关系不大，更像是财技的结果。

在深度周期里，给出逆势增长的数据固然令人兴奋，但沉溺在数字游戏中的杭州银行，似乎忘了眼前的当务之急。

那就是自己以基建客户为主的贷款结构已经不再适应时代需要了，大基建时代结束之后，杭州银行必须找到更通顺的增长逻辑。

答案其实已经摆在了案头——杭州六小龙横空出世，没有哪家银行，比杭州银行更接近本轮AI和高端制造产业浪潮的中心。对一家深耕区域经济的城商行来说，这样的机会千载难逢。

问题是杭州银行似乎对此并不上心，不管是因为贷款结构僵化难动，还是保守的战略路线，杭州银行都没能赶上这阵弯道超车的东风。

而这样的机会，也许不会再有了。

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杭州银行的业绩增长是怎么来的？

一言以蔽之，有财技也有偶然性，就是和经营关系不大。

在过去四年里，杭州银行拨备覆盖率均维持在500%以上的高水平。

根据财政部2019年9月发布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》，银行业金融机构的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

换言之，杭州银行随时都有充分的空间释放利润，以此“营造”净利润双位数增长的局面。

事实上它大概率也是这么做的，过去四年里，杭州银行的拨备率一直走低，2024年更是相对大幅降低，如此一来，净利润的高速增长，很有可能只是数字游戏。

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另一方面，这种增长来自金融投资。

杭州银行的资产构成主要是贷款和金融投资，占总资产的比重分别为42.62%和45.98%。

发放贷款赚的是利息收入，2024年为628.68亿元，同比增长4.24%。

相比之下，金融投资的获利增长更为显著，其中公允价值变动损益同比增长74.82%，汇兑损益更是同比增长近500%。

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但这两者与经营关系不大。公允价值增长主要来自基金和债券投资等交易性金融资产的价值变动，而汇兑收益则与汇率波动有关，都存在一定偶然性。

但在偶然之外，杭州银行也的确有其过人之处，甚至在不少行业人士眼中，它有着不逊于全国性股份制银行的基本面，曾是最有潜力的城商行。

体现在数据上，就是在13家城商行群雄割据的浙江，2024年上半年只有两家城商行营收突破百亿，一家是宁波银行(344.37亿元)，另一家是杭州银行(193.4亿元)。

但与宁波银行的“白手起家”不同，杭州银行开局属于摸了满手王炸。

过去数十年里，随着G20、亚运会等重大活动的开展，杭州的固定资产投资一度冲高至20.8%的高点。

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极高的资金需求创造了无数业务机会，大股东为杭州财政的杭州银行因此得以借势腾飞的同时，也形成了如今的资产结构。

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公司贷款占杭州银行贷款总额的比重始终维持在60%以上，其中与基建相关的三大行业——水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业合计占比也维持在40%以上。

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兴业证券研究显示，杭州银行2013年基建相关贷款占对公贷款占比仅为23%，到了2023年上半年，该比例增加至63%，明显高于可比同业。

基建相关贷款，往往意味着较好的资产质量和较为长期的贷款期限，它们构成了杭州银行的稳固基本盘。

但这样的贷款结构，其实是把双刃剑。

一方面，杭州银行似乎养成了“基建依赖”。

2017年，杭州固定资产投资增速下滑至1.7%，杭州银行营收也随之下滑至近十年的最低点2.83%。近年杭州固定资产增速又从2019年的11.6%下滑至2024年上半年的0.8%，连带着杭州银行的营收增速也从2019年的25.53%走低至今年上半年的5.36%。

而站在银行经营层面，基建项目占比过多，会造成两个问题。

其一，基建项目往往利息较低，这意味着净息差压力。

同区域城商行中，杭州银行净息差水平仅高于上海银行，后者是因为金融投资占比过高，最能生息的贷款及垫款较少，加上资金成本不占优势，导致净息差垫底。

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其二，会对银行风险资本造成大量占用。

2024年，杭州银行资本充足率为13.80%，同比上升1.29%，看似家底丰厚，实际上每隔三年就得来一次增发配股再融资。

且由于银行资产业务需要消耗风险资本，因而较重的发展模式，意味着杭州银行在开拓新业务时多少会受到资本充足率的限制，这也是杭州银行过去数十年一直保持上述资产结构的重要原因。

这种占用也影响到了杭州银行的分红。在净利润多年保持高增长的情况下，2021年开始，杭州银行的分红比例已经连续三年低于25%。

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在形成如此僵化的业务结构之前，杭州银行其实是最具创新基因的城商行。

这得益于一个人。

1996年，杭州银行成立。同年，有个在浙江银行学校当老师的年轻人加入了进来，从计财部干起，一路官至行长、副董事长。

他叫俞胜法，这个名字不如马云耀眼，但不管是蚂蚁金服还是网商银行，在中国最具创新精神的金融帝国背后，他是真正的奠基人之一。

俞胜法是技术派，他最为人知的观点，是2018年接受采访时那句：“技术和金融是完全融合的，相辅相成”。

他在杭州银行时就开始落地这一观念。2009年，杭州银行率先成立了浙江省科技金融专营机构——杭州科技支行，2010年就推出了投贷联动模式。杭州银行对科创类贷款的尝试，甚至比业内公认的科创贷专家建行更早。

直至今日，在杭州银行身上仍能看到这一基因。在部分“杭州六小龙”和不少上市公司背后，都有杭州银行的影子：

今年1月，思看科技作为浙江2025首单IPO在A股上市，曾是杭州银行的客户；

杭州银行针对脑机接口企业推出“未来收益权质押贷款”，“六小龙”之一的强脑科技以此获得5亿元授信；

早在2020年，宇树科技就与杭州银行建立了合作。

......

但力度显然不够，信息传输、软件和信息技术服务业的贷款占比在2023年出现了下降，2024年占比也不到1%。

风险资本难以腾挪只是一方面。杭州银行的创新基因被冲淡，或与几任董事长背景有关。

除了宋建斌是内部提拔的，杭州银行董事长均来自政府任命，此前经历多以从政为主，这对竞争本地基建项目颇有帮助，也塑造了杭州银行的基本盘。

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但国资背景的另一面，是他们的经营风格往往趋于保守，而尝试新业务，通常也意味着要承担风险。对杭州银行的领导班子来说，身份决定脑袋，稳定经营胜过一切。

而转型改革势必伴随着阵痛，若阵痛过于剧烈，“国有资产流失”的帽子太重，没有哪个脑袋能承担得起。

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颇讽刺的是，杭州银行经营战略比较保守，人事任命上又比较“奔放”。

杭州银行行长大多也是内部提拔，外部聘请算是特例，但少有的特例也“翻了车”。

4月2日下午，市场传出杭州银行行长虞利明疑似失联，晚间，杭州银行发布公告，称虞利明辞去所有职务，即刻生效。彼时，虞利明任职刚满2年零3个月。

杭州银行表示“经营正常，辞职不会影响管理”，但对是否失联避而不谈。

此前杭州银行董监高的辞职公告中，均会对任职期间做出的重要贡献表示感谢，而虞利明的辞职公告中，并未提及“感谢”二字。

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彼时杭州银行内部人士对“券商中国”坦言：事发突然，很错愕。

据财新报道，虞利明此番被带走或主要牵扯早期认知经历，特别是在杭州金投及旗下杭州工商信托股份有限公司(下称“杭州工商信托”)任职期间之事，或与地产风险暴露有关。

从2011年开始，虞利明在杭州工商信托任董事长长达11年，内部人士评价其“敬业务实，为人亲和”。

但就在2020年至2022年，杭州工商信托业绩下滑明显，营收从11.1亿元降至-2.32亿元，净利润也从6.18亿元转为净亏损2.19亿元。

业绩暴跌，或与对房地产信托的高度依赖有关。2020年其房地产信托占比高达62.14%，远超行业平均水平，不良率更是从2020年的13.85%一路飙升至2023年的52.77%，相当于一半资产都已“沦陷”。

2022年底，杭州工商信托即将披露首次业绩亏损之际，虞利明辞去公司一切职务，随后被提名为杭州银行行长，次年3月正式获批上任。

杭州工商信托实控人为杭州财政局，算得上是杭州银行的平级机构，在杭州工商信托经营不善的虞利明能在保留职级的情况下平移调动，实在匪夷所思。

更具戏剧性的是杭州工商信托的新任董事长余南军，此人来自杭州银行，曾任杭州银行投资银行部总经理等职务。

两方“交叉”换人，参看职务和时间点，意味深长。

背后反映的问题是，一个追求稳健经营的银行，在寻求行长人选时为何如此“草率”？

这究竟是决策受到外部因素影响的结果？还是杭州银行的背调等内控机制形同虚设？抑或是隐秘的利益交换？

我们不得而知。

只是在公告发布当天，杭州银行十分罕见地在没有发布年报的情况下先发布一季报，以此对冲公告的负面影响。次日，杭州银行股价小幅震荡后，重回平静。

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我们很少用“平静”来形容一家企业。

但杭州银行颇有这种感觉，用远超监管水平的拨备率缓慢释放利润，用一切可能的利好对冲负面，不求多有突破，但求在风浪里不至翻船。只求岁月静好，不求大富大贵。

这种平静并非毫无意义。经理人杂志统计显示，杭州银行的员工总数历年均为正增长，也即从未进行过总体裁员。

即便是在招行也宣布要过“紧日子”的当下，杭州银行反倒提高了人均薪酬，短期来看杭州银行的保守战略的确卓有成效。

但个体的保守无法永远抵御周期的压力，没有谁能永远回避转型的试炼。当存量竞争愈发激烈，大基建时代走得越来越远之后，盈利能力、业务结构都不占优的杭州银行，又该去哪里寻找增长点？