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泰州市(高港区、泰兴市、姜堰区、海陵区、兴化市、靖江市)

白银市(景泰县、会宁县、白银区、平川区、靖远县)

朝阳市(朝阳县、北票市、双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县)

安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)  枣庄市(滕州市、市中区、台儿庄区、峄城区、山亭区、薛城区)

澳门特别行政区

乌鲁木齐市(水磨沟区、新市区、米东区、沙依巴克区、天山区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县)

自贡市(大安区、沿滩区、自流井区、荣县、贡井区、富顺县)

泉州市(石狮市、泉港区、洛江区、晋江市、德化县、永春县、鲤城区、丰泽区、安溪县、惠安县、南安市、金门县)  漳州市(芗城区、云霄县、龙海区、诏安县、华安县、东山县、漳浦县、龙文区、平和县、长泰区、南靖县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、奎屯市、昭苏县、霍城县、巩留县、伊宁市、特克斯县、伊宁县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、新源县)

南平市(建瓯市、武夷山市、浦城县、顺昌县、邵武市、政和县、松溪县、延平区、光泽县、建阳区)

北京市(通州区、顺义区、朝阳区、门头沟区、密云区、石景山区、东城区、丰台区、怀柔区、西城区、海淀区、大兴区、延庆区、平谷区、房山区、昌平区)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、利通区、红寺堡区、同心县)

济源市

定西市(岷县、临洮县、安定区、渭源县、通渭县、陇西县、漳县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、芒市、梁河县、陇川县)

阿里地区(改则县、噶尔县、日土县、普兰县、札达县、措勤县、革吉县)

宜昌市(当阳市、点军区、西陵区、伍家岗区、兴山县、宜都市、远安县、枝江市、长阳土家族自治县、秭归县、夷陵区、五峰土家族自治县、猇亭区)

云浮市(云安区、新兴县、罗定市、郁南县、云城区)

那曲市(班戈县、双湖县、巴青县、安多县、申扎县、比如县、尼玛县、色尼区、索县、嘉黎县、聂荣县)

汕头市(南澳县、澄海区、龙湖区、濠江区、潮南区、金平区、潮阳区)

牡丹江市(阳明区、东安区、绥芬河市、穆棱市、宁安市、西安区、东宁市、爱民区、林口县、海林市)

咸阳市(永寿县、礼泉县、渭城区、彬州市、淳化县、旬邑县、武功县、秦都区、杨陵区、兴平市、长武县、三原县、乾县、泾阳县)

马鞍山市(和县、雨山区、当涂县、花山区、博望区、含山县)

白城市(洮南市、通榆县、大安市、镇赉县、洮北区)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

赤峰市(巴林右旗、翁牛特旗、巴林左旗、敖汉旗、喀喇沁旗、宁城县、林西县、克什克腾旗、松山区、红山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区)

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绵阳市(江油市、涪城区、盐亭县、北川羌族自治县、梓潼县、三台县、安州区、平武县、游仙区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴仁市、安龙县、册亨县、贞丰县、望谟县、晴隆县、兴义市)

咸宁市(崇阳县、通城县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市、通山县)

焦作市(中站区、博爱县、修武县、武陟县、解放区、马村区、沁阳市、温县、山阳区、孟州市)  临夏回族自治州(永靖县、和政县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、临夏县)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

九江市(浔阳区、共青城市、柴桑区、都昌县、湖口县、永修县、修水县、庐山市、武宁县、彭泽县、瑞昌市、濂溪区、德安县)

石河子市(昆玉市、北屯市、双河市、铁门关市、五家渠市、图木舒克市、阿拉尔市、白杨市、胡杨河市、可克达拉市、新星市)衡阳市(珠晖区、雁峰区、衡山县、南岳区、石鼓区、耒阳市、衡阳县、常宁市、祁东县、蒸湘区、衡东县、衡南县)

三沙市(南沙区、西沙区)  西藏自治区

长治市(屯留区、上党区、武乡县、黎城县、潞城区、壶关县、潞州区、沁源县、襄垣县、沁县、平顺县、长子县)

龙岩市(武平县、新罗区、长汀县、漳平市、连城县、上杭县、永定区)

齐齐哈尔市(泰来县、龙沙区、龙江县、甘南县、依安县、克山县、拜泉县、富裕县、铁锋区、克东县、讷河市、建华区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、碾子山区)鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、千山区、台安县、海城市、立山区、铁东区)

泸州市(古蔺县、合江县、江阳区、龙马潭区、叙永县、泸县、纳溪区)

无锡市(惠山区、梁溪区、新吴区、宜兴市、锡山区、江阴市、滨湖区)

抚顺市(清原满族自治县、抚顺县、新抚区、东洲区、新宾满族自治县、望花区、顺城区)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、扎兰屯市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、根河市、新巴尔虎右旗、牙克石市、海拉尔区)

淮安市(清江浦区、洪泽区、淮安区、涟水县、盱眙县、淮阴区、金湖县)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

丽江市(古城区、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

岳阳市(君山区、平江县、湘阴县、岳阳县、岳阳楼区、临湘市、华容县、汨罗市、云溪区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、布尔津县、青河县、福海县)

青岛市(崂山区、胶州市、城阳区、市南区、李沧区、莱西市、黄岛区、即墨区、市北区、平度市)

恩施土家族苗族自治州(利川市、建始县、宣恩县、巴东县、鹤峰县、咸丰县、恩施市、来凤县)

文山壮族苗族自治州(文山市、西畴县、马关县、砚山县、广南县、麻栗坡县、富宁县、丘北县)

吉林市(磐石市、蛟河市、龙潭区、舒兰市、丰满区、永吉县、桦甸市、昌邑区、船营区)

德阳市(中江县、广汉市、什邡市、罗江区、绵竹市、旌阳区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、格尔木市、都兰县、天峻县、德令哈市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。