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眉山市(洪雅县、丹棱县、仁寿县、彭山区、东坡区、青神县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县、芒市)

酒泉市(瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)  清远市(清城区、佛冈县、英德市、阳山县、清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县)

贵阳市(息烽县、花溪区、观山湖区、开阳县、修文县、白云区、清镇市、南明区、乌当区、云岩区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

南充市(西充县、蓬安县、南部县、顺庆区、高坪区、嘉陵区、仪陇县、营山县、阆中市)

遵义市(凤冈县、绥阳县、仁怀市、赤水市、习水县、正安县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、播州区、桐梓县、红花岗区)  廊坊市(广阳区、安次区、文安县、永清县、霸州市、三河市、固安县、大厂回族自治县、香河县、大城县)

盐城市(亭湖区、响水县、阜宁县、射阳县、东台市、盐都区、大丰区、建湖县、滨海县)

攀枝花市(仁和区、东区、米易县、盐边县、西区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

西藏自治区

四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、铁东区)

鹤壁市(淇县、淇滨区、鹤山区、山城区、浚县)

阜阳市(颍上县、界首市、颍东区、颍泉区、阜南县、颍州区、太和县、临泉县)

沈阳市(皇姑区、沈河区、沈北新区、新民市、浑南区、辽中区、大东区、铁西区、于洪区、康平县、苏家屯区、和平区、法库县)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

定西市(岷县、陇西县、安定区、渭源县、通渭县、临洮县、漳县)

临汾市(安泽县、洪洞县、襄汾县、永和县、隰县、浮山县、吉县、曲沃县、古县、翼城县、尧都区、侯马市、乡宁县、大宁县、蒲县、霍州市、汾西县)

天水市(麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、秦州区、秦安县、武山县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、阜康市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市)

榆林市(横山区、神木市、清涧县、定边县、靖边县、子洲县、佳县、榆阳区、绥德县、府谷县、米脂县、吴堡县)

石河子市(五家渠市、新星市、铁门关市、双河市、北屯市、白杨市、图木舒克市、昆玉市、阿拉尔市、可克达拉市、胡杨河市)

德州市(临邑县、平原县、齐河县、德城区、禹城市、陵城区、夏津县、武城县、乐陵市、庆云县、宁津县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

宁夏回族自治区

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梧州市(岑溪市、蒙山县、长洲区、苍梧县、万秀区、龙圩区、藤县)

九江市(湖口县、永修县、浔阳区、瑞昌市、武宁县、庐山市、彭泽县、修水县、都昌县、濂溪区、德安县、共青城市、柴桑区)

三沙市(南沙区、西沙区)

蚌埠市(蚌山区、龙子湖区、淮上区、五河县、怀远县、固镇县、禹会区)  陇南市(武都区、礼县、两当县、康县、成县、宕昌县、徽县、文县、西和县)

东营市(东营区、垦利区、广饶县、河口区、利津县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

葫芦岛市(兴城市、连山区、建昌县、绥中县、南票区、龙港区)河源市(龙川县、紫金县、连平县、东源县、源城区、和平县)

梅州市(平远县、梅江区、五华县、丰顺县、梅县区、蕉岭县、兴宁市、大埔县)  白城市(洮南市、镇赉县、大安市、洮北区、通榆县)

镇江市(丹阳市、丹徒区、京口区、句容市、扬中市、润州区)

三明市(建宁县、永安市、泰宁县、将乐县、宁化县、尤溪县、清流县、三元区、沙县区、大田县、明溪县)

晋中市(榆次区、祁县、太谷区、平遥县、榆社县、左权县、和顺县、寿阳县、昔阳县、灵石县、介休市)包头市(土默特右旗、固阳县、白云鄂博矿区、青山区、九原区、石拐区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区)

东莞市

宿州市(泗县、萧县、灵璧县、砀山县、埇桥区)

常州市(溧阳市、天宁区、武进区、金坛区、新北区、钟楼区)

昆明市(晋宁区、石林彝族自治县、呈贡区、宜良县、东川区、西山区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、盘龙区、嵩明县、安宁市、五华区、寻甸回族彝族自治县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

营口市(西市区、大石桥市、盖州市、老边区、鲅鱼圈区、站前区)

雅安市(石棉县、雨城区、荥经县、名山区、宝兴县、天全县、汉源县、芦山县)

南京市(秦淮区、玄武区、建邺区、江宁区、溧水区、浦口区、高淳区、栖霞区、雨花台区、六合区、鼓楼区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、册亨县、兴义市、晴隆县、兴仁市、普安县、贞丰县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

淮安市(盱眙县、清江浦区、金湖县、淮阴区、淮安区、洪泽区、涟水县)

益阳市(沅江市、安化县、资阳区、桃江县、赫山区、南县)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、都匀市、惠水县、罗甸县、龙里县、贵定县、荔波县、福泉市、瓮安县、三都水族自治县、平塘县、独山县)

澳门特别行政区

洛阳市(伊川县、嵩县、宜阳县、西工区、瀍河回族区、洛龙区、新安县、栾川县、孟津区、涧西区、老城区、汝阳县、洛宁县、偃师区)

菏泽市(单县、定陶区、牡丹区、巨野县、郓城县、鄄城县、曹县、成武县、东明县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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