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商洛市(丹凤县、镇安县、商州区、商南县、柞水县、洛南县、山阳县)

邢台市(柏乡县、宁晋县、平乡县、内丘县、威县、任泽区、清河县、南宫市、沙河市、新河县、隆尧县、临西县、巨鹿县、临城县、襄都区、信都区、广宗县、南和区)

肇庆市(广宁县、端州区、高要区、德庆县、封开县、四会市、鼎湖区、怀集县)

定西市(安定区、临洮县、岷县、陇西县、渭源县、通渭县、漳县)  临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、镇康县)

广元市(剑阁县、朝天区、青川县、旺苍县、利州区、苍溪县、昭化区)

阜新市(彰武县、海州区、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区、细河区)

开封市(鼓楼区、顺河回族区、通许县、杞县、禹王台区、兰考县、龙亭区、祥符区、尉氏县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)  上饶市(余干县、广丰区、婺源县、铅山县、鄱阳县、横峰县、万年县、德兴市、弋阳县、广信区、玉山县、信州区)

榆林市(子洲县、神木市、吴堡县、靖边县、米脂县、佳县、横山区、清涧县、绥德县、定边县、府谷县、榆阳区)

云浮市(云城区、郁南县、云安区、新兴县、罗定市)

漳州市(华安县、东山县、龙海区、龙文区、漳浦县、南靖县、平和县、云霄县、长泰区、诏安县、芗城区)

乐山市(沐川县、夹江县、犍为县、五通桥区、马边彝族自治县、金口河区、市中区、井研县、峨眉山市、沙湾区、峨边彝族自治县)

儋州市

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

白城市(通榆县、洮南市、洮北区、大安市、镇赉县)

台州市(椒江区、仙居县、临海市、黄岩区、温岭市、路桥区、天台县、三门县、玉环市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、华坪县)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、河口瑶族自治县、石屏县、绿春县、红河县、弥勒市、蒙自市、屏边苗族自治县、个旧市、建水县、开远市)

平凉市(庄浪县、灵台县、泾川县、华亭市、静宁县、崇信县、崆峒区)

西宁市(城西区、湟中区、湟源县、大通回族土族自治县、城中区、城东区、城北区)

洛阳市(新安县、伊川县、宜阳县、洛龙区、洛宁县、西工区、老城区、汝阳县、孟津区、偃师区、瀍河回族区、嵩县、涧西区、栾川县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

常州市(金坛区、钟楼区、天宁区、新北区、武进区、溧阳市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县、陇川县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、德令哈市、格尔木市、天峻县、乌兰县)

长沙市(岳麓区、宁乡市、长沙县、望城区、雨花区、开福区、浏阳市、天心区、芙蓉区)

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东莞市

德州市(夏津县、德城区、庆云县、武城县、禹城市、宁津县、乐陵市、齐河县、平原县、陵城区、临邑县)

吉林市(蛟河市、龙潭区、丰满区、永吉县、磐石市、船营区、桦甸市、舒兰市、昌邑区)

大庆市(红岗区、肇州县、林甸县、大同区、肇源县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、龙凤区)  崇左市(凭祥市、大新县、江州区、天等县、龙州县、扶绥县、宁明县)

合肥市(庐江县、巢湖市、瑶海区、包河区、肥西县、庐阳区、长丰县、肥东县、蜀山区)

河源市(源城区、龙川县、紫金县、连平县、和平县、东源县)

广安市(广安区、邻水县、华蓥市、武胜县、岳池县、前锋区)鹤岗市(兴山区、向阳区、兴安区、萝北县、工农区、南山区、绥滨县、东山区)

周口市(鹿邑县、项城市、太康县、西华县、淮阳区、川汇区、沈丘县、商水县、扶沟县、郸城县)  酒泉市(肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市、瓜州县)

岳阳市(平江县、临湘市、湘阴县、云溪区、岳阳楼区、岳阳县、君山区、汨罗市、华容县)

深圳市(南山区、坪山区、盐田区、宝安区、福田区、龙岗区、龙华区、罗湖区、光明区)

长治市(沁县、沁源县、黎城县、潞州区、潞城区、襄垣县、平顺县、长子县、屯留区、上党区、壶关县、武乡县)亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

连云港市(灌云县、东海县、灌南县、海州区、赣榆区、连云区)

济南市(市中区、槐荫区、钢城区、历下区、平阴县、莱芜区、长清区、商河县、济阳区、章丘区、天桥区、历城区)

保定市(雄县、唐县、莲池区、涞源县、望都县、定兴县、易县、竞秀区、高阳县、顺平县、满城区、定州市、博野县、安新县、涞水县、涿州市、蠡县、容城县、清苑区、徐水区、阜平县、安国市、高碑店市、曲阳县)

滨州市(惠民县、无棣县、邹平市、滨城区、博兴县、阳信县、沾化区)

青岛市(平度市、城阳区、胶州市、莱西市、崂山区、市北区、李沧区、即墨区、市南区、黄岛区)

太原市(古交市、晋源区、娄烦县、迎泽区、尖草坪区、杏花岭区、阳曲县、小店区、万柏林区、清徐县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

塔城地区(塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、额敏县、裕民县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

孝感市(应城市、孝南区、孝昌县、汉川市、安陆市、大悟县、云梦县)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

西安市(碑林区、雁塔区、莲湖区、临潼区、高陵区、周至县、蓝田县、阎良区、灞桥区、长安区、新城区、鄠邑区、未央区)

信阳市(息县、平桥区、新县、潢川县、淮滨县、光山县、浉河区、固始县、罗山县、商城县)

松原市(宁江区、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

黄石市(阳新县、西塞山区、黄石港区、大冶市、铁山区、下陆区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。