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锦州市(北镇市、古塔区、太和区、义县、凌河区、凌海市、黑山县)

吉安市(永丰县、吉水县、永新县、新干县、遂川县、泰和县、青原区、吉安县、井冈山市、安福县、万安县、峡江县、吉州区)

周口市(扶沟县、淮阳区、沈丘县、川汇区、太康县、商水县、郸城县、项城市、西华县、鹿邑县)

佳木斯市(前进区、同江市、桦川县、向阳区、抚远市、汤原县、富锦市、郊区、东风区、桦南县)  临沂市(兰陵县、郯城县、蒙阴县、沂南县、临沭县、沂水县、罗庄区、平邑县、莒南县、河东区、费县、兰山区)

淄博市(张店区、高青县、沂源县、淄川区、周村区、桓台县、博山区、临淄区)

秦皇岛市(昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区、山海关区、卢龙县、海港区)

宁夏回族自治区

南阳市(南召县、卧龙区、新野县、内乡县、方城县、桐柏县、西峡县、唐河县、淅川县、宛城区、邓州市、镇平县、社旗县)  徐州市(泉山区、云龙区、铜山区、贾汪区、沛县、丰县、睢宁县、鼓楼区、邳州市、新沂市)

黄石市(下陆区、大冶市、黄石港区、西塞山区、阳新县、铁山区)

黄山市(黄山区、歙县、休宁县、黟县、祁门县、徽州区、屯溪区)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、昭苏县、霍城县、奎屯市、伊宁市、尼勒克县、巩留县、特克斯县、新源县)

五指山市(白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、琼海市、昌江黎族自治县、东方市、万宁市、陵水黎族自治县、定安县、乐东黎族自治县、澄迈县)

十堰市(丹江口市、房县、郧西县、张湾区、竹山县、茅箭区、竹溪县、郧阳区)

鞍山市(铁西区、千山区、铁东区、立山区、海城市、岫岩满族自治县、台安县)

林芝市(朗县、米林市、察隅县、墨脱县、波密县、巴宜区、工布江达县)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

芜湖市(南陵县、无为市、湾沚区、繁昌区、镜湖区、鸠江区、弋江区)

邢台市(沙河市、隆尧县、清河县、巨鹿县、平乡县、临西县、南宫市、广宗县、信都区、内丘县、襄都区、临城县、宁晋县、威县、南和区、新河县、任泽区、柏乡县)

来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、兴宾区、象州县)

台州市(路桥区、仙居县、温岭市、黄岩区、天台县、临海市、三门县、椒江区、玉环市)

唐山市(丰润区、丰南区、滦州市、遵化市、迁安市、曹妃甸区、迁西县、玉田县、路北区、滦南县、乐亭县、开平区、路南区、古冶区)

泰安市(肥城市、新泰市、东平县、泰山区、宁阳县、岱岳区)

大庆市(萨尔图区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区、肇源县、红岗区、让胡路区、肇州县)

甘南藏族自治州(卓尼县、夏河县、玛曲县、合作市、碌曲县、临潭县、迭部县、舟曲县)

酒泉市(玉门市、敦煌市、金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)

荆门市(掇刀区、钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区)

陇南市(礼县、宕昌县、武都区、徽县、文县、成县、西和县、两当县、康县)

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遂宁市(蓬溪县、安居区、大英县、射洪市、船山区)

济源市

固原市(隆德县、原州区、彭阳县、泾源县、西吉县)

喀什地区(疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、叶城县、巴楚县、英吉沙县、岳普湖县、莎车县、伽师县、泽普县、疏附县、喀什市)  凉山彝族自治州(昭觉县、冕宁县、布拖县、会理市、美姑县、雷波县、喜德县、会东县、越西县、甘洛县、德昌县、金阳县、西昌市、木里藏族自治县、盐源县、普格县、宁南县)

阜阳市(太和县、颍上县、颍州区、颍东区、临泉县、颍泉区、界首市、阜南县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、河口瑶族自治县、个旧市、石屏县、弥勒市、红河县、屏边苗族自治县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、开远市、泸西县、蒙自市)景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

商洛市(柞水县、丹凤县、山阳县、商州区、镇安县、洛南县、商南县)  汕头市(潮南区、澄海区、龙湖区、濠江区、南澳县、潮阳区、金平区)

廊坊市(安次区、永清县、大城县、香河县、固安县、霸州市、文安县、广阳区、三河市、大厂回族自治县)

贵阳市(白云区、清镇市、开阳县、云岩区、修文县、息烽县、南明区、乌当区、观山湖区、花溪区)

濮阳市(南乐县、清丰县、华龙区、范县、濮阳县、台前县)白银市(会宁县、靖远县、平川区、景泰县、白银区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

荆州市(公安县、沙市区、洪湖市、监利市、江陵县、石首市、荆州区、松滋市)

呼和浩特市(土默特左旗、清水河县、赛罕区、回民区、新城区、玉泉区、和林格尔县、武川县、托克托县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市)

烟台市(牟平区、莱阳市、栖霞市、蓬莱区、海阳市、莱州市、招远市、龙口市、福山区、芝罘区、莱山区)

衡阳市(衡南县、祁东县、雁峰区、石鼓区、衡阳县、珠晖区、南岳区、衡东县、蒸湘区、衡山县、耒阳市、常宁市)

金昌市(金川区、永昌县)

镇江市(丹阳市、京口区、扬中市、丹徒区、润州区、句容市)

东莞市

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、囊谦县、称多县、曲麻莱县、治多县)

梧州市(万秀区、苍梧县、藤县、蒙山县、龙圩区、岑溪市、长洲区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)

哈尔滨市(道外区、五常市、依兰县、木兰县、尚志市、延寿县、南岗区、巴彦县、平房区、方正县、双城区、道里区、通河县、呼兰区、香坊区、宾县、阿城区、松北区)

淮南市(凤台县、田家庵区、八公山区、谢家集区、大通区、寿县、潘集区)

昆明市(呈贡区、嵩明县、安宁市、东川区、寻甸回族彝族自治县、富民县、石林彝族自治县、五华区、官渡区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、晋宁区、西山区)

和田地区(墨玉县、皮山县、民丰县、于田县、策勒县、和田市、和田县、洛浦县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。