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焦作市(马村区、解放区、博爱县、孟州市、沁阳市、山阳区、中站区、修武县、温县、武陟县)

营口市(老边区、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、站前区)

南充市(营山县、仪陇县、蓬安县、南部县、西充县、高坪区、阆中市、嘉陵区、顺庆区)

无锡市(惠山区、滨湖区、梁溪区、江阴市、新吴区、锡山区、宜兴市)  乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

德州市(陵城区、庆云县、德城区、乐陵市、平原县、宁津县、临邑县、齐河县、武城县、夏津县、禹城市)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

固原市(彭阳县、原州区、隆德县、泾源县、西吉县)黄冈市(浠水县、黄梅县、麻城市、蕲春县、武穴市、红安县、团风县、黄州区、英山县、罗田县)

庆阳市(环县、合水县、华池县、庆城县、西峰区、镇原县、宁县、正宁县)  白银市(靖远县、会宁县、白银区、景泰县、平川区)

衢州市(柯城区、衢江区、江山市、常山县、龙游县、开化县)

安阳市(殷都区、汤阴县、林州市、安阳县、龙安区、内黄县、滑县、文峰区、北关区)

和田地区(洛浦县、皮山县、于田县、和田市、墨玉县、和田县、策勒县、民丰县)

林芝市(工布江达县、米林市、波密县、墨脱县、察隅县、朗县、巴宜区)

齐齐哈尔市(铁锋区、依安县、克山县、拜泉县、龙沙区、泰来县、龙江县、建华区、克东县、讷河市、碾子山区、富裕县、甘南县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区)

儋州市

淄博市(高青县、博山区、桓台县、淄川区、周村区、张店区、沂源县、临淄区)

邢台市(沙河市、宁晋县、信都区、内丘县、南宫市、平乡县、巨鹿县、清河县、新河县、任泽区、广宗县、隆尧县、柏乡县、临西县、临城县、襄都区、南和区、威县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、芒市、梁河县、陇川县)

茂名市(高州市、化州市、电白区、茂南区、信宜市)

菏泽市(东明县、定陶区、曹县、郓城县、鄄城县、牡丹区、单县、巨野县、成武县)

九江市(濂溪区、庐山市、柴桑区、修水县、彭泽县、湖口县、永修县、共青城市、瑞昌市、德安县、浔阳区、都昌县、武宁县)

汕头市(濠江区、金平区、潮阳区、南澳县、潮南区、龙湖区、澄海区)

榆林市(佳县、吴堡县、神木市、府谷县、清涧县、横山区、靖边县、绥德县、子洲县、定边县、米脂县、榆阳区)

怀化市(通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、鹤城区、会同县、辰溪县、芷江侗族自治县、中方县、沅陵县)

阜新市(海州区、新邱区、细河区、彰武县、太平区、清河门区、阜新蒙古族自治县)

衡阳市(石鼓区、南岳区、耒阳市、常宁市、祁东县、珠晖区、衡东县、衡南县、衡阳县、雁峰区、蒸湘区、衡山县)

山南市(加查县、扎囊县、琼结县、措美县、错那市、乃东区、曲松县、贡嘎县、洛扎县、浪卡子县、隆子县、桑日县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

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海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

黑河市(逊克县、五大连池市、爱辉区、孙吴县、北安市、嫩江市)

平顶山市(鲁山县、湛河区、宝丰县、石龙区、舞钢市、卫东区、汝州市、郏县、新华区、叶县)  攀枝花市(盐边县、仁和区、米易县、东区、西区)

遵义市(余庆县、凤冈县、仁怀市、汇川区、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、湄潭县、播州区、习水县、正安县、桐梓县)

宜宾市(江安县、筠连县、兴文县、长宁县、叙州区、高县、珙县、翠屏区、屏山县、南溪区)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、八步区、昭平县)酒泉市(瓜州县、金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)

银川市(贺兰县、永宁县、金凤区、西夏区、兴庆区、灵武市)  包头市(东河区、青山区、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区、固阳县、九原区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗)

曲靖市(富源县、会泽县、罗平县、马龙区、沾益区、师宗县、麒麟区、陆良县、宣威市)

大同市(左云县、云州区、浑源县、云冈区、阳高县、平城区、天镇县、广灵县、灵丘县、新荣区)

宁波市(镇海区、海曙区、北仑区、江北区、奉化区、象山县、余姚市、鄞州区、宁海县、慈溪市)甘孜藏族自治州(色达县、雅江县、德格县、炉霍县、乡城县、石渠县、巴塘县、得荣县、理塘县、康定市、道孚县、白玉县、泸定县、九龙县、新龙县、甘孜县、稻城县、丹巴县)

郴州市(临武县、资兴市、桂东县、汝城县、桂阳县、安仁县、嘉禾县、北湖区、永兴县、苏仙区、宜章县)

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、玛沁县、甘德县、班玛县、久治县)

梧州市(岑溪市、龙圩区、万秀区、藤县、长洲区、苍梧县、蒙山县)

德阳市(绵竹市、罗江区、旌阳区、中江县、广汉市、什邡市)

济南市(莱芜区、钢城区、市中区、历城区、章丘区、天桥区、长清区、槐荫区、济阳区、平阴县、商河县、历下区)

淮南市(寿县、田家庵区、大通区、八公山区、谢家集区、凤台县、潘集区)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

襄阳市(枣阳市、樊城区、谷城县、宜城市、老河口市、襄城区、南漳县、保康县、襄州区)

西藏自治区

吉林市(舒兰市、昌邑区、磐石市、桦甸市、永吉县、蛟河市、丰满区、龙潭区、船营区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

宣城市(绩溪县、广德市、宁国市、宣州区、郎溪县、旌德县、泾县)

济宁市(兖州区、邹城市、曲阜市、金乡县、梁山县、微山县、嘉祥县、泗水县、任城区、汶上县、鱼台县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

重庆市(巴南区、潼南区、彭水苗族土家族自治县、江津区、黔江区、璧山区、永川区、九龙坡区、荣昌区、沙坪坝区、长寿区、梁平区、奉节县、石柱土家族自治县、涪陵区、巫山县、南岸区、秀山土家族苗族自治县、渝北区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、合川区、万州区、城口县、云阳县、綦江区、垫江县、丰都县、北碚区、渝中区、大渡口区、江北区、开州区、忠县、大足区、南川区、巫溪县、武隆区)

邯郸市(临漳县、邯山区、成安县、永年区、邱县、丛台区、峰峰矿区、磁县、广平县、魏县、复兴区、大名县、馆陶县、曲周县、肥乡区、涉县、武安市、鸡泽县)

　　4月15日，现货黄金盘中突破3230美元/盎司关口，年内涨幅已达23%，接近24年全年涨幅。而就在10天前，美国政府“对等关税”政策正式生效，引发全球资本市场巨震，避险情绪急剧升温。

　　关税冲击下，短短十日内，黄金走出了“下跌-触底-拉升”的V型走势，并连续刷新多个高点。

　　华尔街大行也掀起了黄金唱多潮，多家机构纷纷上调金价预期。瑞银表示将金价预测上调至3500美元/盎司；高盛报告显示将2025年底金价的预测上调至3700美元/盎司，并表示极端情况下黄金可能触及4500美元/盎司；摩根大通也表示金价4000美元或“比预期来的更快”。

　　后续金价演绎，能否还有所期待？

　　面对不断新高的黄金，不少投资者会有疑问：当刷新历史成为常态，一路飙升的黄金“天花板”究竟在哪里？后续金价的演绎还有多少空间？其实，随着世界环境不确定性的提升及美元信用的走弱，黄金作为避险资产的经典之选，中长期来看仍具备配置价值。

　　一方面，黄金“拉升”反映的是美元信用走弱的现实。货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚。

　　另一方面，黄金与其他资产类别的低相关性甚至负相关性是全球许多机构投资者在其投资组合中适度配置黄金的原因之一。资产配置中不同资产之间的低相关性是提高夏普比率较好的方式，而过去10年黄金与各类资产的相关性均偏低，在组合中增加黄金能够有效的应对市场波动。

　　（图表标题）过去10年黄金与其他资产相关系数

　　此外，全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。由于实物属性背书，黄金天然不存在交易对手方的违约风险，是全球央行多元化储备的重要资产。正如桥水基金所言，对黄金的需求，越来越多地作为一些国家的美元替代品。据世界黄金协会，2010年至今全球央行已连续15年对黄金储备净增持。长期来看，新兴经济体央行总资产中的黄金储备提升空间更大，未来央行购金增量或主要源于此。

　　虽然金价中长期配置价值依然显著。但从现实维度看，当前金价波动有所放大，触及历史高位后金价具有一定的短线回调压力。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况。

　　投资黄金，从交易思维向配置思维转变

　　如上所述，黄金作为避险资产的经典之选，成为不确定时期许多投资者的优选。从资产配置角度来看，黄金与股票、债券等相关性较低，适合在投资组合里配置，以平滑组合的波动性。

　　配置一：黄金+股票

　　从历史数据看来，在权益资产亏损较大的年份里，黄金能有较好收益来对冲股票的风险。在2005~2024年近20年时间，沪深300全收益指数在个别年份出现了较大亏损，比如2008、2010、2011、2016、2018、2022、2023年，而在这些年份黄金现货均有较好的收益表现，除了2008年小幅亏损之外，其他几年黄金现货都取得正收益，可以比较好对冲权益资产的下跌风险。

　　（图表标题）2008年以来沪深300亏损较大的年份里黄金能有较好收益来对冲

　　配置二：黄金+债券

　　黄金和债券的组合有望在一定的市场环境下平衡收益和风险。

　　例如，在经济不稳定时，债券的固定收益有望稳定投资组合的回报，而黄金的避险属性则可能带来额外的增值。

　　另外，通过合理配置黄金和债券的比例，一定程度上有助于投资组合波动的降低，提高投资组合的稳定性，有望帮助投资者更好地实现资产保值增值的目标。

　　对于普通投资者来说，如果以投资为目的，黄金基金ETF可能会优于现货黄金和黄金首饰。因为ETF投资流动性更好，而且价格也更贴近国际金价。

　　国泰黄金基金ETF（518800）跟踪的是上海黄金交易所挂牌交易的AU9999合约，具有门槛低、免保管、方便买、变现能力强等特点，1手对应1克黄金，免去实物金的保管成本，力求投资体验更佳。

　　从数据来看，2024年，AU9999收益率为28.19%，远高于同期沪深300指数14.81%涨幅；如果拉长周期，从近20年的维度来看，AU9999年化收益率为8.74%，同期沪深300的年化收益率为6.02%，历史收益更优。

　　场外投资者可以关注其联接基金（联接A000218，联接C004253，联接E022502），在外围环境不确定时拥抱确定性。

　　最后，大家投资黄金时要注意一定的择时，结合自己的风险偏好综合考虑。短期来看，黄金上涨的斜率可能过快，有追高风险，投资需谨慎。

　　数据来源：Wind。观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，当前金价短期涨幅过快，请关注回调风险。国泰黄金基金ETF预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。主要通过紧密跟踪黄金资产的表现，追求跟踪误差的最小化。联接基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力，谨慎投资。基金有风险，投资需谨慎。