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伊犁哈萨克自治州(奎屯市、霍城县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、新源县、特克斯县、伊宁市、昭苏县、巩留县、霍尔果斯市、尼勒克县)

达州市(通川区、宣汉县、达川区、开江县、渠县、大竹县、万源市)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、克山县、碾子山区、富拉尔基区、泰来县、铁锋区、依安县、富裕县、龙江县、拜泉县、建华区、讷河市、龙沙区、昂昂溪区、甘南县、克东县)

文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、富宁县、麻栗坡县、西畴县、砚山县、马关县、丘北县)  呼和浩特市(赛罕区、新城区、和林格尔县、清水河县、玉泉区、土默特左旗、武川县、托克托县、回民区)

玉林市(玉州区、北流市、兴业县、容县、陆川县、博白县、福绵区)

长沙市(宁乡市、芙蓉区、开福区、望城区、雨花区、岳麓区、长沙县、天心区、浏阳市)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

西宁市(城东区、湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城西区、湟中区、城中区)  四平市(梨树县、铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区)

抚州市(临川区、金溪县、乐安县、东乡区、崇仁县、宜黄县、南丰县、资溪县、黎川县、广昌县、南城县)

桂林市(荔浦市、叠彩区、资源县、象山区、平乐县、恭城瑶族自治县、秀峰区、雁山区、灌阳县、兴安县、阳朔县、七星区、灵川县、临桂区、龙胜各族自治县、全州县、永福县)

内江市(市中区、威远县、隆昌市、资中县、东兴区)

昆明市(安宁市、东川区、富民县、盘龙区、晋宁区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、西山区、宜良县、呈贡区、五华区、官渡区)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、明山区、溪湖区)

茂名市(信宜市、电白区、茂南区、高州市、化州市)

阳泉市(平定县、盂县、郊区、城区、矿区)

郑州市(上街区、中原区、中牟县、荥阳市、管城回族区、金水区、新密市、惠济区、二七区、新郑市、登封市、巩义市)

凉山彝族自治州(金阳县、德昌县、西昌市、布拖县、喜德县、会东县、宁南县、美姑县、雷波县、盐源县、冕宁县、会理市、越西县、普格县、昭觉县、木里藏族自治县、甘洛县)

承德市(兴隆县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、隆化县、鹰手营子矿区、滦平县、承德县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、平泉市)

丽江市(华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区)

安康市(紫阳县、镇坪县、旬阳市、汉阴县、宁陕县、汉滨区、石泉县、平利县、岚皋县、白河县)

黄山市(徽州区、歙县、黟县、休宁县、屯溪区、黄山区、祁门县)

贵港市(港南区、桂平市、平南县、覃塘区、港北区)

青岛市(城阳区、市南区、市北区、黄岛区、莱西市、即墨区、胶州市、李沧区、崂山区、平度市)

扬州市(宝应县、邗江区、江都区、广陵区、仪征市、高邮市)

西安市(新城区、临潼区、灞桥区、鄠邑区、雁塔区、未央区、阎良区、碑林区、高陵区、周至县、长安区、莲湖区、蓝田县)

菏泽市(郓城县、成武县、单县、鄄城县、东明县、巨野县、曹县、定陶区、牡丹区)

宿州市(萧县、灵璧县、砀山县、埇桥区、泗县)

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肇庆市(端州区、四会市、封开县、广宁县、鼎湖区、高要区、德庆县、怀集县)

咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通城县、通山县)

绵阳市(安州区、江油市、游仙区、平武县、涪城区、三台县、北川羌族自治县、梓潼县、盐亭县)

石家庄市(辛集市、井陉县、藁城区、灵寿县、桥西区、无极县、新乐市、平山县、新华区、正定县、长安区、鹿泉区、裕华区、高邑县、赵县、井陉矿区、赞皇县、深泽县、栾城区、行唐县、元氏县、晋州市)  日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

鸡西市(麻山区、梨树区、密山市、恒山区、城子河区、鸡东县、滴道区、鸡冠区、虎林市)

莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区)

伊春市(乌翠区、南岔县、大箐山县、伊美区、嘉荫县、金林区、友好区、汤旺县、丰林县、铁力市)北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

张家口市(涿鹿县、怀安县、阳原县、怀来县、康保县、万全区、宣化区、张北县、蔚县、崇礼区、尚义县、桥西区、下花园区、沽源县、桥东区、赤城县)  普洱市(景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

绥化市(青冈县、海伦市、北林区、绥棱县、望奎县、安达市、庆安县、肇东市、明水县、兰西县)

定西市(陇西县、渭源县、漳县、临洮县、安定区、通渭县、岷县)

长治市(潞城区、长子县、沁源县、壶关县、襄垣县、沁县、平顺县、武乡县、黎城县、屯留区、上党区、潞州区)酒泉市(敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、肃州区)

金昌市(永昌县、金川区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

绍兴市(柯桥区、嵊州市、上虞区、新昌县、诸暨市、越城区)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、奈曼旗)

宣城市(泾县、广德市、宣州区、宁国市、旌德县、绩溪县、郎溪县)

无锡市(锡山区、惠山区、滨湖区、宜兴市、新吴区、梁溪区、江阴市)

驻马店市(西平县、泌阳县、确山县、上蔡县、平舆县、正阳县、新蔡县、汝南县、遂平县、驿城区)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵德县、兴海县、贵南县)

哈尔滨市(道里区、宾县、呼兰区、道外区、松北区、双城区、平房区、南岗区、通河县、延寿县、依兰县、尚志市、巴彦县、阿城区、木兰县、五常市、香坊区、方正县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

滁州市(凤阳县、南谯区、全椒县、来安县、琅琊区、明光市、定远县、天长市)

大理白族自治州(鹤庆县、弥渡县、剑川县、南涧彝族自治县、宾川县、洱源县、漾濞彝族自治县、祥云县、云龙县、巍山彝族回族自治县、永平县、大理市)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、吉首市、花垣县、凤凰县、龙山县、泸溪县、永顺县、保靖县)

永州市(冷水滩区、江永县、零陵区、东安县、江华瑶族自治县、道县、双牌县、宁远县、蓝山县、新田县、祁阳市)

海东市(平安区、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。