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东莞市

宝鸡市(陇县、金台区、凤县、太白县、千阳县、凤翔区、渭滨区、岐山县、眉县、麟游县、陈仓区、扶风县)

云浮市(云安区、罗定市、云城区、新兴县、郁南县)

广安市(邻水县、广安区、前锋区、华蓥市、岳池县、武胜县)  泰州市(靖江市、姜堰区、兴化市、海陵区、高港区、泰兴市)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

西藏自治区

临沧市(永德县、沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)  濮阳市(范县、清丰县、南乐县、华龙区、台前县、濮阳县)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

苏州市(常熟市、姑苏区、昆山市、虎丘区、张家港市、相城区、吴中区、吴江区、太仓市)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)

嘉兴市(平湖市、海盐县、桐乡市、南湖区、秀洲区、嘉善县、海宁市)

西安市(新城区、雁塔区、灞桥区、长安区、临潼区、碑林区、阎良区、周至县、高陵区、莲湖区、未央区、鄠邑区、蓝田县)

郴州市(汝城县、永兴县、临武县、北湖区、桂东县、安仁县、宜章县、资兴市、苏仙区、嘉禾县、桂阳县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区)

拉萨市(林周县、当雄县、曲水县、尼木县、堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县、达孜区)

湖州市(德清县、吴兴区、长兴县、安吉县、南浔区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

聊城市(东昌府区、冠县、莘县、阳谷县、茌平区、临清市、高唐县、东阿县)

赤峰市(巴林右旗、巴林左旗、元宝山区、翁牛特旗、林西县、克什克腾旗、松山区、敖汉旗、宁城县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、红山区)

盐城市(大丰区、盐都区、响水县、建湖县、射阳县、东台市、阜宁县、亭湖区、滨海县)

双鸭山市(岭东区、尖山区、友谊县、宝山区、饶河县、集贤县、四方台区、宝清县)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、扶余市)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

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宜宾市(珙县、长宁县、筠连县、屏山县、翠屏区、兴文县、高县、叙州区、江安县、南溪区)

吉林市(船营区、龙潭区、桦甸市、蛟河市、永吉县、磐石市、昌邑区、舒兰市、丰满区)

平凉市(庄浪县、崇信县、静宁县、华亭市、泾川县、崆峒区、灵台县)

蚌埠市(怀远县、淮上区、禹会区、五河县、蚌山区、固镇县、龙子湖区)  内蒙古自治区

白城市(大安市、通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县)

东营市(广饶县、东营区、河口区、垦利区、利津县)

赣州市(上犹县、定南县、石城县、全南县、安远县、崇义县、龙南市、兴国县、赣县区、南康区、瑞金市、宁都县、寻乌县、大余县、于都县、信丰县、会昌县、章贡区)淮安市(金湖县、淮阴区、清江浦区、洪泽区、淮安区、涟水县、盱眙县)

桂林市(永福县、临桂区、全州县、秀峰区、阳朔县、灌阳县、七星区、叠彩区、龙胜各族自治县、资源县、雁山区、象山区、兴安县、平乐县、荔浦市、灵川县、恭城瑶族自治县)  甘南藏族自治州(碌曲县、玛曲县、舟曲县、夏河县、卓尼县、迭部县、合作市、临潭县)

石河子市(图木舒克市、铁门关市、五家渠市、新星市、胡杨河市、阿拉尔市、昆玉市、白杨市、可克达拉市、双河市、北屯市)

肇庆市(封开县、怀集县、高要区、端州区、广宁县、鼎湖区、四会市、德庆县)

嘉峪关市玉溪市(江川区、澄江市、红塔区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县、通海县、华宁县)

攀枝花市(西区、米易县、仁和区、东区、盐边县)

廊坊市(广阳区、大城县、香河县、大厂回族自治县、文安县、固安县、三河市、霸州市、安次区、永清县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、康巴什区、准格尔旗、达拉特旗、东胜区、乌审旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

佛山市(三水区、禅城区、高明区、顺德区、南海区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、望谟县、兴义市、晴隆县、兴仁市、贞丰县、普安县、安龙县)

济源市

伊犁哈萨克自治州(霍城县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁市、尼勒克县、昭苏县、奎屯市、伊宁县、新源县、巩留县、霍尔果斯市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

南京市(秦淮区、高淳区、雨花台区、六合区、江宁区、浦口区、玄武区、建邺区、鼓楼区、栖霞区、溧水区)

香港特别行政区

广州市(荔湾区、增城区、海珠区、花都区、越秀区、黄埔区、天河区、南沙区、番禺区、从化区、白云区)

泸州市(叙永县、古蔺县、合江县、龙马潭区、泸县、纳溪区、江阳区)

宁德市(周宁县、福鼎市、古田县、福安市、屏南县、蕉城区、寿宁县、柘荣县、霞浦县)

十堰市(郧西县、房县、张湾区、丹江口市、竹溪县、竹山县、郧阳区、茅箭区)

新疆维吾尔自治区

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。