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黔南布依族苗族自治州(罗甸县、独山县、贵定县、都匀市、福泉市、惠水县、长顺县、荔波县、三都水族自治县、瓮安县、平塘县、龙里县)

德阳市(绵竹市、旌阳区、中江县、广汉市、什邡市、罗江区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

唐山市(曹妃甸区、滦州市、滦南县、路北区、路南区、迁安市、迁西县、丰南区、乐亭县、遵化市、古冶区、丰润区、玉田县、开平区)  临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、镇康县、永德县、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县)

哈尔滨市(五常市、巴彦县、通河县、南岗区、宾县、道外区、双城区、香坊区、道里区、依兰县、平房区、呼兰区、松北区、方正县、尚志市、木兰县、延寿县、阿城区)

毕节市(织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、纳雍县、七星关区、大方县、金沙县)

达州市(万源市、达川区、大竹县、渠县、开江县、宣汉县、通川区)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗)  大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、萨尔图区、让胡路区、红岗区、肇源县、林甸县、龙凤区、大同区)

佛山市(高明区、南海区、顺德区、三水区、禅城区)

内蒙古自治区

大同市(阳高县、新荣区、平城区、广灵县、灵丘县、左云县、云冈区、云州区、浑源县、天镇县)

北京市(昌平区、丰台区、密云区、通州区、西城区、平谷区、延庆区、怀柔区、海淀区、房山区、石景山区、东城区、大兴区、门头沟区、顺义区、朝阳区)

滁州市(来安县、定远县、明光市、凤阳县、全椒县、天长市、琅琊区、南谯区)

黄山市(休宁县、歙县、祁门县、屯溪区、黄山区、黟县、徽州区)

忻州市(五寨县、五台县、静乐县、忻府区、河曲县、保德县、原平市、宁武县、代县、岢岚县、定襄县、神池县、偏关县、繁峙县)

永州市(冷水滩区、道县、东安县、江永县、江华瑶族自治县、蓝山县、双牌县、祁阳市、宁远县、新田县、零陵区)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

九江市(濂溪区、共青城市、德安县、湖口县、柴桑区、浔阳区、永修县、彭泽县、都昌县、庐山市、瑞昌市、武宁县、修水县)

凉山彝族自治州(冕宁县、西昌市、宁南县、会东县、金阳县、越西县、甘洛县、德昌县、喜德县、木里藏族自治县、昭觉县、盐源县、会理市、雷波县、普格县、美姑县、布拖县)

宣城市(绩溪县、旌德县、郎溪县、宁国市、宣州区、泾县、广德市)

娄底市(新化县、娄星区、涟源市、冷水江市、双峰县)

巴中市(恩阳区、南江县、通江县、巴州区、平昌县)

定西市(渭源县、通渭县、陇西县、临洮县、安定区、漳县、岷县)

上海市(黄浦区、松江区、长宁区、青浦区、宝山区、金山区、闵行区、崇明区、普陀区、杨浦区、嘉定区、奉贤区、静安区、虹口区、徐汇区、浦东新区)

苏州市(张家港市、太仓市、吴江区、姑苏区、吴中区、相城区、虎丘区、常熟市、昆山市)

包头市(白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、固阳县、土默特右旗、九原区、青山区、石拐区、昆都仑区)

淮安市(淮安区、淮阴区、洪泽区、涟水县、盱眙县、金湖县、清江浦区)

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哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市、瓜州县、肃州区、玉门市)

襄阳市(襄州区、宜城市、枣阳市、南漳县、谷城县、保康县、老河口市、襄城区、樊城区)

昌都市(贡觉县、左贡县、江达县、八宿县、类乌齐县、察雅县、边坝县、洛隆县、卡若区、丁青县、芒康县)  临汾市(尧都区、曲沃县、翼城县、襄汾县、古县、永和县、汾西县、浮山县、隰县、蒲县、侯马市、吉县、洪洞县、霍州市、乡宁县、安泽县、大宁县)

齐齐哈尔市(克东县、依安县、昂昂溪区、甘南县、泰来县、富拉尔基区、富裕县、铁锋区、碾子山区、建华区、龙沙区、克山县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、拜泉县、龙江县)

枣庄市(台儿庄区、市中区、峄城区、山亭区、薛城区、滕州市)

许昌市(建安区、长葛市、鄢陵县、禹州市、襄城县、魏都区)萍乡市(上栗县、湘东区、芦溪县、安源区、莲花县)

澳门特别行政区  泸州市(泸县、江阳区、古蔺县、纳溪区、合江县、龙马潭区、叙永县)

衡阳市(南岳区、石鼓区、耒阳市、衡山县、常宁市、衡阳县、祁东县、衡东县、珠晖区、衡南县、雁峰区、蒸湘区)

吉安市(泰和县、井冈山市、万安县、吉水县、青原区、峡江县、吉安县、永丰县、吉州区、遂川县、永新县、安福县、新干县)

郑州市(金水区、中牟县、新密市、荥阳市、管城回族区、中原区、二七区、惠济区、巩义市、新郑市、上街区、登封市)南昌市(红谷滩区、进贤县、南昌县、东湖区、青山湖区、新建区、安义县、西湖区、青云谱区)

淮南市(寿县、八公山区、大通区、凤台县、田家庵区、潘集区、谢家集区)

白城市(镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市、大安市)

曲靖市(会泽县、沾益区、麒麟区、富源县、宣威市、马龙区、罗平县、陆良县、师宗县)

长沙市(望城区、长沙县、宁乡市、芙蓉区、岳麓区、天心区、浏阳市、雨花区、开福区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、根河市、牙克石市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、阿荣旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

郴州市(苏仙区、北湖区、嘉禾县、桂东县、宜章县、桂阳县、永兴县、安仁县、临武县、资兴市、汝城县)

重庆市(北碚区、璧山区、黔江区、潼南区、酉阳土家族苗族自治县、合川区、綦江区、大足区、石柱土家族自治县、永川区、忠县、垫江县、南川区、云阳县、江津区、开州区、巴南区、丰都县、渝中区、长寿区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、武隆区、梁平区、九龙坡区、奉节县、万州区、铜梁区、荣昌区、南岸区、江北区、巫溪县、巫山县、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、城口县、渝北区、沙坪坝区)

玉林市(福绵区、陆川县、博白县、兴业县、容县、玉州区、北流市)

黄冈市(红安县、黄梅县、蕲春县、武穴市、黄州区、麻城市、英山县、罗田县、团风县、浠水县)

邢台市(柏乡县、南宫市、信都区、任泽区、沙河市、新河县、临城县、清河县、广宗县、平乡县、内丘县、宁晋县、巨鹿县、隆尧县、临西县、南和区、威县、襄都区)

晋中市(和顺县、祁县、太谷区、灵石县、介休市、榆次区、平遥县、榆社县、昔阳县、寿阳县、左权县)

玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、治多县、杂多县、曲麻莱县、称多县)

荆门市(钟祥市、沙洋县、掇刀区、东宝区、京山市)

嘉峪关市

绥化市(望奎县、兰西县、安达市、庆安县、绥棱县、肇东市、明水县、北林区、青冈县、海伦市)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。