十八岁以下禁入影院政策引争议 - 哪些是我们该重视的？

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阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

绥化市(青冈县、北林区、兰西县、望奎县、肇东市、安达市、绥棱县、庆安县、明水县、海伦市)

德阳市(绵竹市、罗江区、广汉市、旌阳区、什邡市、中江县)

德州市(夏津县、临邑县、齐河县、禹城市、平原县、宁津县、乐陵市、武城县、德城区、陵城区、庆云县)  成都市(金牛区、金堂县、龙泉驿区、大邑县、温江区、彭州市、郫都区、青白江区、都江堰市、邛崃市、蒲江县、双流区、简阳市、锦江区、青羊区、武侯区、新都区、成华区、新津区、崇州市)

遂宁市(船山区、安居区、大英县、射洪市、蓬溪县)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

济源市

中山市  淮南市(八公山区、潘集区、凤台县、大通区、田家庵区、谢家集区、寿县)

昆明市(晋宁区、西山区、官渡区、安宁市、盘龙区、石林彝族自治县、富民县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、东川区、五华区、宜良县)

香港特别行政区

天水市(清水县、张家川回族自治县、秦州区、麦积区、秦安县、武山县、甘谷县)

龙岩市(连城县、漳平市、长汀县、新罗区、武平县、上杭县、永定区)

普洱市(景东彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

吉安市(泰和县、新干县、永新县、吉水县、井冈山市、万安县、吉安县、吉州区、遂川县、峡江县、青原区、永丰县、安福县)

宿州市(埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县、萧县)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

抚顺市(清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县、新抚区)

南阳市(桐柏县、南召县、镇平县、新野县、邓州市、唐河县、卧龙区、西峡县、淅川县、宛城区、方城县、社旗县、内乡县)

金华市(义乌市、兰溪市、浦江县、金东区、东阳市、磐安县、婺城区、永康市、武义县)

株洲市(茶陵县、醴陵市、攸县、天元区、芦淞区、渌口区、炎陵县、荷塘区、石峰区)

山南市(桑日县、加查县、琼结县、错那市、扎囊县、乃东区、浪卡子县、曲松县、贡嘎县、隆子县、措美县、洛扎县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、山丹县、甘州区)

来宾市(合山市、象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、忻城县)

赣州市(赣县区、南康区、全南县、瑞金市、石城县、定南县、安远县、大余县、上犹县、会昌县、崇义县、龙南市、兴国县、于都县、寻乌县、章贡区、信丰县、宁都县)

吉林市(船营区、丰满区、龙潭区、永吉县、蛟河市、舒兰市、磐石市、昌邑区、桦甸市)

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朔州市(右玉县、山阴县、怀仁市、朔城区、平鲁区、应县)

无锡市(锡山区、宜兴市、新吴区、滨湖区、惠山区、梁溪区、江阴市)

岳阳市(华容县、湘阴县、临湘市、平江县、岳阳县、汨罗市、云溪区、君山区、岳阳楼区)

宁德市(寿宁县、周宁县、屏南县、蕉城区、古田县、柘荣县、福鼎市、霞浦县、福安市)  巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗、临河区、磴口县、乌拉特前旗)

马鞍山市(博望区、和县、含山县、当涂县、雨山区、花山区)

内江市(隆昌市、资中县、威远县、东兴区、市中区)

徐州市(邳州市、丰县、沛县、鼓楼区、贾汪区、铜山区、泉山区、睢宁县、云龙区、新沂市)重庆市(武隆区、江北区、万州区、南川区、南岸区、奉节县、彭水苗族土家族自治县、长寿区、綦江区、大足区、巫溪县、江津区、九龙坡区、黔江区、永川区、北碚区、垫江县、铜梁区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、合川区、涪陵区、忠县、璧山区、渝中区、大渡口区、丰都县、巫山县、秀山土家族苗族自治县、城口县、巴南区、沙坪坝区、潼南区、渝北区、荣昌区、开州区、云阳县、梁平区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、陇川县、芒市)  五指山市(陵水黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县、屯昌县、万宁市、澄迈县、文昌市、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县、定安县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市)

和田地区(和田市、于田县、民丰县、皮山县、墨玉县、策勒县、洛浦县、和田县)

吕梁市(汾阳市、离石区、临县、中阳县、石楼县、兴县、孝义市、岚县、交城县、交口县、方山县、柳林县、文水县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、保靖县、永顺县、龙山县、古丈县、泸溪县、花垣县)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、振安区、元宝区、东港市)

阿克苏地区(阿瓦提县、拜城县、新和县、库车市、乌什县、沙雅县、温宿县、阿克苏市、柯坪县)

昭通市(彝良县、巧家县、昭阳区、大关县、盐津县、镇雄县、绥江县、鲁甸县、水富市、永善县、威信县)

沧州市(肃宁县、东光县、南皮县、任丘市、孟村回族自治县、海兴县、青县、献县、沧县、黄骅市、河间市、泊头市、盐山县、新华区、吴桥县、运河区)

潍坊市(潍城区、奎文区、临朐县、青州市、寿光市、诸城市、寒亭区、安丘市、昌乐县、高密市、坊子区、昌邑市)

武汉市(江汉区、江岸区、青山区、汉南区、汉阳区、东西湖区、洪山区、江夏区、黄陂区、新洲区、武昌区、硚口区、蔡甸区)

甘南藏族自治州(玛曲县、夏河县、舟曲县、卓尼县、碌曲县、临潭县、合作市、迭部县)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

崇左市(宁明县、江州区、龙州县、大新县、扶绥县、天等县、凭祥市)

锦州市(凌海市、北镇市、凌河区、义县、太和区、黑山县、古塔区)

长治市(沁县、壶关县、潞州区、襄垣县、沁源县、武乡县、上党区、黎城县、平顺县、长子县、屯留区、潞城区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县)

丽水市(缙云县、庆元县、龙泉市、莲都区、景宁畲族自治县、云和县、遂昌县、松阳县、青田县)

包头市(昆都仑区、九原区、白云鄂博矿区、青山区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、石拐区、东河区)

天津市(河北区、宁河区、滨海新区、静海区、和平区、武清区、津南区、南开区、蓟州区、北辰区、宝坻区、西青区、红桥区、河西区、东丽区、河东区)

南宁市(武鸣区、江南区、西乡塘区、横州市、邕宁区、宾阳县、隆安县、兴宁区、青秀区、马山县、良庆区、上林县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。