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三门峡市(卢氏县、灵宝市、湖滨区、陕州区、渑池县、义马市)

天津市(河西区、北辰区、河北区、静海区、红桥区、宝坻区、西青区、蓟州区、武清区、津南区、河东区、南开区、和平区、东丽区、滨海新区、宁河区)

中山市

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)  河源市(紫金县、东源县、连平县、龙川县、源城区、和平县)

保山市(腾冲市、隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县)

信阳市(固始县、罗山县、浉河区、平桥区、息县、商城县、淮滨县、潢川县、光山县、新县)

邢台市(南和区、清河县、巨鹿县、南宫市、任泽区、广宗县、柏乡县、临西县、威县、内丘县、新河县、平乡县、襄都区、隆尧县、临城县、宁晋县、沙河市、信都区)大连市(沙河口区、甘井子区、长海县、旅顺口区、瓦房店市、庄河市、中山区、西岗区、金州区、普兰店区)

兰州市(七里河区、西固区、红古区、安宁区、城关区、榆中县、皋兰县、永登县)  鸡西市(恒山区、鸡冠区、梨树区、滴道区、城子河区、虎林市、麻山区、密山市、鸡东县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县)

荆州市(石首市、沙市区、洪湖市、松滋市、监利市、荆州区、公安县、江陵县)

内江市(资中县、威远县、东兴区、隆昌市、市中区)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、绥中县、连山区、建昌县、南票区)

新疆维吾尔自治区

盐城市(滨海县、东台市、盐都区、响水县、建湖县、大丰区、亭湖区、阜宁县、射阳县)

贵港市(港南区、平南县、覃塘区、桂平市、港北区)

宁夏回族自治区

三明市(建宁县、宁化县、三元区、尤溪县、清流县、沙县区、永安市、大田县、明溪县、泰宁县、将乐县)

日喀则市(白朗县、南木林县、康马县、拉孜县、桑珠孜区、谢通门县、岗巴县、萨迦县、聂拉木县、萨嘎县、吉隆县、昂仁县、定日县、定结县、江孜县、仲巴县、仁布县、亚东县)

渭南市(大荔县、合阳县、蒲城县、韩城市、白水县、华阴市、临渭区、潼关县、富平县、澄城县、华州区)

延安市(延长县、宝塔区、富县、安塞区、吴起县、黄陵县、黄龙县、延川县、宜川县、子长市、洛川县、志丹县、甘泉县)

常德市(汉寿县、鼎城区、临澧县、澧县、石门县、桃源县、安乡县、武陵区、津市市)

阜阳市(颍东区、颍泉区、颍上县、阜南县、太和县、颍州区、界首市、临泉县)

温州市(龙港市、文成县、泰顺县、永嘉县、瓯海区、洞头区、平阳县、乐清市、龙湾区、苍南县、鹿城区、瑞安市)

林芝市(波密县、工布江达县、巴宜区、米林市、察隅县、朗县、墨脱县)

广安市(岳池县、华蓥市、广安区、武胜县、邻水县、前锋区)

芜湖市(镜湖区、南陵县、无为市、湾沚区、繁昌区、鸠江区、弋江区)

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西藏自治区

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

双鸭山市(友谊县、四方台区、宝山区、岭东区、尖山区、集贤县、饶河县、宝清县)

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县)  承德市(双滦区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、滦平县、兴隆县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、平泉市、承德县、鹰手营子矿区)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

成都市(金堂县、武侯区、新津区、新都区、金牛区、蒲江县、青羊区、彭州市、双流区、都江堰市、邛崃市、温江区、锦江区、龙泉驿区、崇州市、简阳市、青白江区、郫都区、大邑县、成华区)德州市(德城区、齐河县、陵城区、夏津县、武城县、乐陵市、庆云县、临邑县、宁津县、禹城市、平原县)

自贡市(贡井区、自流井区、荣县、沿滩区、大安区、富顺县)  乌鲁木齐市(头屯河区、达坂城区、沙依巴克区、天山区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区、新市区)

阿克苏地区(新和县、柯坪县、乌什县、阿瓦提县、温宿县、拜城县、库车市、阿克苏市、沙雅县)

福州市(平潭县、永泰县、罗源县、鼓楼区、晋安区、台江区、马尾区、闽清县、长乐区、福清市、仓山区、闽侯县、连江县)

文山壮族苗族自治州(文山市、广南县、富宁县、丘北县、砚山县、马关县、麻栗坡县、西畴县)肇庆市(德庆县、高要区、四会市、鼎湖区、端州区、封开县、广宁县、怀集县)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

开封市(尉氏县、顺河回族区、禹王台区、祥符区、杞县、龙亭区、鼓楼区、兰考县、通许县)

湛江市(赤坎区、雷州市、徐闻县、坡头区、吴川市、麻章区、廉江市、遂溪县、霞山区)

广西壮族自治区

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

贺州市(平桂区、昭平县、钟山县、八步区、富川瑶族自治县)

唐山市(路南区、滦南县、滦州市、迁安市、遵化市、丰南区、玉田县、路北区、曹妃甸区、古冶区、开平区、丰润区、乐亭县、迁西县)

白银市(靖远县、白银区、会宁县、景泰县、平川区)

十堰市(丹江口市、张湾区、竹山县、郧西县、竹溪县、郧阳区、茅箭区、房县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、太仆寺旗、镶黄旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正蓝旗、二连浩特市)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、同心县、利通区、青铜峡市)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

六安市(裕安区、舒城县、霍邱县、金寨县、叶集区、金安区、霍山县)

龙岩市(上杭县、新罗区、长汀县、漳平市、连城县、永定区、武平县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗)

漳州市(漳浦县、华安县、平和县、芗城区、长泰区、南靖县、云霄县、龙海区、龙文区、诏安县、东山县)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）