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宜宾市(南溪区、兴文县、珙县、筠连县、叙州区、长宁县、江安县、高县、屏山县、翠屏区)

常州市(新北区、金坛区、天宁区、溧阳市、钟楼区、武进区)

天水市(清水县、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、秦州区、麦积区)

抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、望花区、顺城区、新抚区、清原满族自治县、东洲区)  宁波市(慈溪市、余姚市、镇海区、鄞州区、宁海县、北仑区、海曙区、象山县、奉化区、江北区)

忻州市(偏关县、保德县、五寨县、岢岚县、定襄县、神池县、代县、宁武县、静乐县、忻府区、五台县、河曲县、繁峙县、原平市)

固原市(泾源县、原州区、西吉县、彭阳县、隆德县)

伊春市(汤旺县、友好区、嘉荫县、乌翠区、铁力市、丰林县、伊美区、金林区、南岔县、大箐山县)

那曲市(双湖县、比如县、尼玛县、班戈县、申扎县、索县、巴青县、嘉黎县、聂荣县、色尼区、安多县)  德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、芒市、梁河县)

许昌市(建安区、鄢陵县、禹州市、襄城县、长葛市、魏都区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、镇康县、临翔区)

东营市(利津县、河口区、东营区、广饶县、垦利区)

三明市(沙县区、清流县、将乐县、大田县、永安市、建宁县、泰宁县、三元区、宁化县、尤溪县、明溪县)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)

六安市(霍山县、金寨县、裕安区、叶集区、舒城县、霍邱县、金安区)

衢州市(常山县、开化县、柯城区、龙游县、江山市、衢江区)

淮安市(盱眙县、淮安区、涟水县、洪泽区、金湖县、清江浦区、淮阴区)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、开远市、河口瑶族自治县、蒙自市、个旧市、弥勒市、石屏县、红河县、泸西县、屏边苗族自治县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县)

南京市(江宁区、浦口区、溧水区、建邺区、秦淮区、鼓楼区、六合区、高淳区、玄武区、雨花台区、栖霞区)

鹤壁市(山城区、浚县、淇县、鹤山区、淇滨区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

营口市(老边区、站前区、大石桥市、盖州市、鲅鱼圈区、西市区)

葫芦岛市(兴城市、连山区、南票区、龙港区、建昌县、绥中县)

扬州市(宝应县、邗江区、高邮市、江都区、广陵区、仪征市)

厦门市(集美区、翔安区、海沧区、思明区、同安区、湖里区)

银川市(兴庆区、西夏区、贺兰县、灵武市、永宁县、金凤区)

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台州市(临海市、黄岩区、玉环市、路桥区、天台县、仙居县、温岭市、椒江区、三门县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、兴仁市、安龙县、普安县、贞丰县、望谟县、兴义市)

鞍山市(千山区、铁西区、铁东区、立山区、台安县、海城市、岫岩满族自治县)

宜春市(宜丰县、万载县、上高县、高安市、铜鼓县、樟树市、奉新县、靖安县、袁州区、丰城市)  潍坊市(青州市、坊子区、寒亭区、诸城市、奎文区、安丘市、临朐县、昌乐县、潍城区、昌邑市、高密市、寿光市)

延安市(志丹县、宝塔区、子长市、甘泉县、吴起县、延长县、安塞区、宜川县、延川县、洛川县、黄龙县、黄陵县、富县)

林芝市(察隅县、工布江达县、朗县、米林市、墨脱县、巴宜区、波密县)

吉安市(吉州区、吉安县、吉水县、安福县、青原区、新干县、万安县、峡江县、永丰县、永新县、遂川县、井冈山市、泰和县)咸阳市(淳化县、秦都区、三原县、旬邑县、礼泉县、渭城区、泾阳县、杨陵区、武功县、兴平市、永寿县、长武县、乾县、彬州市)

漳州市(平和县、龙海区、东山县、南靖县、芗城区、龙文区、漳浦县、长泰区、诏安县、华安县、云霄县)  丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振兴区、凤城市、振安区、元宝区)

茂名市(化州市、信宜市、高州市、茂南区、电白区)

泰安市(东平县、宁阳县、泰山区、新泰市、肥城市、岱岳区)

三沙市(西沙区、南沙区)抚州市(资溪县、宜黄县、临川区、黎川县、崇仁县、东乡区、南丰县、乐安县、金溪县、南城县、广昌县)

襄阳市(老河口市、襄州区、保康县、宜城市、襄城区、谷城县、樊城区、南漳县、枣阳市)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、咸安区、通山县、通城县、赤壁市)

芜湖市(南陵县、无为市、湾沚区、繁昌区、弋江区、鸠江区、镜湖区)

香港特别行政区

延边朝鲜族自治州(珲春市、图们市、安图县、敦化市、汪清县、延吉市、和龙市、龙井市)

郴州市(安仁县、资兴市、永兴县、嘉禾县、临武县、苏仙区、桂阳县、桂东县、汝城县、宜章县、北湖区)

鄂尔多斯市(康巴什区、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、乌审旗、东胜区、杭锦旗、准格尔旗)

湛江市(遂溪县、雷州市、廉江市、赤坎区、麻章区、坡头区、徐闻县、霞山区、吴川市)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、越城区、柯桥区、上虞区、新昌县)

怀化市(沅陵县、辰溪县、麻阳苗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、中方县、会同县、溆浦县、新晃侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县)

眉山市(丹棱县、洪雅县、青神县、东坡区、仁寿县、彭山区)

柳州市(鹿寨县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、融安县、柳北区、鱼峰区、柳江区、柳南区、城中区、柳城县)

马鞍山市(雨山区、含山县、博望区、当涂县、花山区、和县)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

唐山市(滦州市、曹妃甸区、迁安市、古冶区、滦南县、遵化市、玉田县、路北区、迁西县、乐亭县、丰南区、路南区、丰润区、开平区)

新乡市(获嘉县、封丘县、延津县、新乡县、凤泉区、长垣市、红旗区、卫滨区、牧野区、辉县市、原阳县、卫辉市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。