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百色市(田东县、田林县、平果市、西林县、乐业县、靖西市、田阳区、德保县、右江区、那坡县、凌云县、隆林各族自治县)

深圳市(坪山区、福田区、宝安区、龙华区、盐田区、南山区、龙岗区、罗湖区、光明区)

定西市(通渭县、安定区、漳县、渭源县、岷县、陇西县、临洮县)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)  梅州市(五华县、大埔县、丰顺县、蕉岭县、平远县、梅县区、梅江区、兴宁市)

漳州市(平和县、华安县、芗城区、云霄县、长泰区、龙文区、南靖县、诏安县、龙海区、漳浦县、东山县)

昆明市(安宁市、呈贡区、嵩明县、石林彝族自治县、东川区、官渡区、晋宁区、五华区、寻甸回族彝族自治县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、宜良县、盘龙区)

庆阳市(正宁县、西峰区、宁县、镇原县、庆城县、环县、合水县、华池县)鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、建昌县、南票区、连山区、龙港区)  内蒙古自治区

商洛市(丹凤县、镇安县、洛南县、商州区、柞水县、商南县、山阳县)

石家庄市(裕华区、新华区、晋州市、藁城区、赵县、无极县、正定县、桥西区、长安区、灵寿县、深泽县、平山县、高邑县、赞皇县、井陉县、辛集市、鹿泉区、栾城区、行唐县、新乐市、井陉矿区、元氏县)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、依安县、克山县、碾子山区、龙沙区、富拉尔基区、泰来县、富裕县、克东县、昂昂溪区、拜泉县、讷河市、建华区、甘南县、铁锋区、龙江县)

娄底市(新化县、冷水江市、娄星区、双峰县、涟源市)

益阳市(赫山区、沅江市、桃江县、南县、资阳区、安化县)

佳木斯市(前进区、同江市、郊区、抚远市、汤原县、桦南县、向阳区、富锦市、东风区、桦川县)

新疆维吾尔自治区

泉州市(永春县、晋江市、安溪县、惠安县、鲤城区、金门县、洛江区、石狮市、泉港区、德化县、丰泽区、南安市)

宣城市(泾县、绩溪县、宣州区、旌德县、郎溪县、广德市、宁国市)

丽水市(遂昌县、庆元县、云和县、龙泉市、缙云县、青田县、松阳县、莲都区、景宁畲族自治县)

南充市(南部县、营山县、顺庆区、仪陇县、阆中市、高坪区、蓬安县、西充县、嘉陵区)

六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

衡水市(饶阳县、枣强县、安平县、桃城区、景县、故城县、冀州区、武强县、阜城县、武邑县、深州市)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县)

咸阳市(武功县、秦都区、礼泉县、长武县、三原县、乾县、渭城区、淳化县、彬州市、泾阳县、兴平市、旬邑县、永寿县、杨陵区)

西安市(鄠邑区、蓝田县、新城区、雁塔区、灞桥区、碑林区、阎良区、高陵区、临潼区、长安区、周至县、未央区、莲湖区)

黄山市(祁门县、徽州区、黟县、黄山区、休宁县、歙县、屯溪区)

辽阳市(白塔区、辽阳县、灯塔市、文圣区、宏伟区、弓长岭区、太子河区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

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酒泉市(肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)

邢台市(平乡县、襄都区、隆尧县、柏乡县、临城县、巨鹿县、宁晋县、沙河市、临西县、任泽区、南宫市、广宗县、南和区、新河县、内丘县、信都区、威县、清河县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、天峻县、德令哈市、格尔木市、茫崖市)

喀什地区(疏勒县、叶城县、莎车县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、岳普湖县、麦盖提县、巴楚县、泽普县、伽师县、英吉沙县)  吕梁市(文水县、临县、方山县、孝义市、交城县、汾阳市、石楼县、中阳县、交口县、兴县、柳林县、岚县、离石区)

荆门市(京山市、东宝区、掇刀区、沙洋县、钟祥市)

常州市(天宁区、武进区、新北区、金坛区、溧阳市、钟楼区)

长治市(潞城区、平顺县、沁源县、武乡县、壶关县、襄垣县、上党区、黎城县、长子县、沁县、潞州区、屯留区)柳州市(城中区、柳城县、鹿寨县、柳北区、融水苗族自治县、融安县、鱼峰区、柳南区、柳江区、三江侗族自治县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、三都水族自治县、独山县、惠水县、荔波县、福泉市、都匀市、平塘县、长顺县、瓮安县、龙里县、罗甸县)  新乡市(新乡县、卫滨区、长垣市、凤泉区、卫辉市、原阳县、延津县、封丘县、红旗区、获嘉县、牧野区、辉县市)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、巴州区、南江县)

孝感市(安陆市、孝南区、云梦县、应城市、孝昌县、汉川市、大悟县)

镇江市(句容市、丹阳市、京口区、润州区、丹徒区、扬中市)德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、芒市、梁河县)

衡阳市(雁峰区、南岳区、常宁市、衡阳县、珠晖区、石鼓区、衡山县、耒阳市、衡南县、衡东县、祁东县、蒸湘区)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、泸西县、石屏县、绿春县、开远市、弥勒市、蒙自市、元阳县、个旧市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县)

梧州市(龙圩区、藤县、岑溪市、蒙山县、长洲区、苍梧县、万秀区)

南通市(海安市、海门区、如东县、通州区、崇川区、启东市、如皋市)

廊坊市(大厂回族自治县、大城县、文安县、三河市、固安县、永清县、香河县、霸州市、广阳区、安次区)

吉林市(龙潭区、丰满区、永吉县、舒兰市、磐石市、蛟河市、桦甸市、船营区、昌邑区)

龙岩市(武平县、漳平市、长汀县、永定区、连城县、上杭县、新罗区)

临汾市(古县、洪洞县、翼城县、尧都区、隰县、蒲县、大宁县、吉县、汾西县、安泽县、襄汾县、永和县、浮山县、曲沃县、霍州市、侯马市、乡宁县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县)

萍乡市(安源区、芦溪县、湘东区、莲花县、上栗县)

郴州市(永兴县、桂东县、宜章县、桂阳县、北湖区、安仁县、资兴市、临武县、苏仙区、汝城县、嘉禾县)

眉山市(丹棱县、东坡区、青神县、彭山区、洪雅县、仁寿县)

重庆市(合川区、涪陵区、梁平区、巫山县、开州区、南川区、奉节县、城口县、綦江区、北碚区、铜梁区、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、渝中区、石柱土家族自治县、云阳县、江津区、荣昌区、潼南区、黔江区、巫溪县、南岸区、永川区、万州区、巴南区、忠县、沙坪坝区、大足区、九龙坡区、垫江县、璧山区、武隆区、丰都县、江北区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、大渡口区)

包头市(白云鄂博矿区、东河区、石拐区、土默特右旗、青山区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、九原区、固阳县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

焦作市(解放区、孟州市、博爱县、山阳区、沁阳市、武陟县、中站区、马村区、修武县、温县)

　　今日A股上午震荡走弱，但尾盘翻红。宽基层面，上证指数收涨0.26%，报3276.00点，深证成指下跌0.85%，创业板指下跌1.21%，科创综指下跌0.35%。量能方面，市场成交总额11119亿元，较前一交易日的10772亿元增加347亿元。大型宽基ETF的成交额在尾盘也出现了明显抬升。

　　行业层面，黄金、交运、基建、红利国企等偏防守板块涨幅居前，唯一的特例为半导体产业链；其余进攻型板块集体下跌，人工智能、港股科技、工业母机、通信领跌。

　　由今日市场结构可见，短期情绪较弱。个股层面，全市场共1008只股票上涨，4310只股票下跌；风格层面，小盘明显弱于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。整体而言，市场今日风险偏好偏弱运行。

　　上周美国关税政策飘忽不定，同时美国关税政策和债务到期压力加剧经济衰退和金融流动性萎缩风险，市场避险情绪大幅抬升，同时美元指数大幅下挫，对于金价均构成一定利好，金价大幅抬升、再创历史新高，黄金基金ETF（518800）今日涨超2%。

　　特朗普的政策主张来看，激进的关税政策加剧了美国经济陷入“通货膨胀与经济停滞并存”的“滞胀”风险；同时政策的反复加剧了市场不确定性，对于金价也有一定支撑。特朗普“逆全球化”关税政策主张也可能会一定程度上促进央行购金趋势。

　　长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属有望具备上行动能。央行购金趋势仍在持续，中国央行连续5个月增持黄金，3月末储备达7370万盎司，较2024年11月累计增持114万盎司，创2019年以来最快增速。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况，当前金价处于历史高位时不建议追高，但若回调或可考虑逢低布局黄金基金ETF（518800）。

　　地缘冲突背景下，自主可控领域投资价值凸显。半导体设备ETF（159516）自关税事件后上涨超8%。

　　关税贸易战本质是中美大国对抗，利好国产替代的科技板块，半导体自主可控逻辑有望直接受益。后续特朗普政府对中国的科技制裁力度或持续加大，科技板块自主可控的重要性将进一步提升，国产替代逻辑存在持续催化，半导体产业链存在中长线的投资机会。

　　基本面上，根据SIA的数据，2025年2月全球半导体销售额为549.2亿美元，连续16个月同比增长。其中中国半导体销售额为150.6亿美元，同比增长5.6%。存储方面，2月DRAM合约价与1月持平，NANDFlash合约价回升，3月DRAM现货价上涨。TrendForce预计今年二季度DRAM因下游客户库存去化顺利，合约价跌幅将收敛。NANDFlash因供应商减产奏效和买方回补库存，合约价将逐步回升

　　资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理

　　目前用于光模块产品的光芯片大部分采用IDM的生产模式，美日供应商居多，大多在本土流片，新规有望加速国产光芯片厂商的认证导入及份额提升。此外，模拟芯片国产化率较低，且全球前两大模拟芯片企业均为美国厂商。我国模拟芯片企业近几年加大研发投入，且模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，具有国产替代的能力和空间。感兴趣的投资者可以紧密跟踪半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）、科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）等相关板块的表现。

　　今日，港股科技ETF（513020）再度下跌3.50%，已接近4月7日，即关税动荡后首个交易日的平均价。近20日，港股科技累计跌幅达到18.39%。如果将情绪极致释放后，港股科技在4月9日创出的最低价（0.88元）作为支撑位，港股科技的下跌空间仅有12%左右。那么，港股科技到了抄底的时间点吗，如何看待港股科技未来的走势？

　　基本面角度，关税壁垒的走向仍是最大的扰动因素之一，特朗普政府的反复也引发了全球行情的震荡摇摆。但是我们看到，情绪过后，市场逐渐走向对关税落地后经济走势的博弈。目前，对于美国向我国加征145%关税的影响，不同机构给出了相近的结论。中金公司认为，参照上一轮中美贸易摩擦，假设出口对价格的弹性在0.8-1。在55-60%的关税下，预计中国对美出口下降45-60%，拖累经济增速约1.5%；沿着这一逻辑，我们推断若实际落地关税更高，极端到切断了中美主要贸易，我国经济增速的变化可能接近2%。民生证券则认为，若特朗普再度向全球加征关税，影响我国“转出口”部分，则关税冲击强度扩大至2018年的4.5倍，中国总增加值增速或被拖累1.72%。若聚焦于港股本身的盈利，中金公司认为，在54%关税条件下，港股市场盈利增速，或从此前预期的4-5%下调至负数；若无政策对冲，追加的关税将使盈利增速下调10个百分点。若盈利下修，港股或仍有下跌空间。

　　然而，对于关税落地与经济预期，仍存在两个重大变数。其一在于我国促内需的政策，能否对冲关税的影响。可以紧密关注本月底政治局会议的定调。其二在于关税政策的演变路径。民生证券提出了四条演变路径。1）特朗普再度对全球加税，影响中美间接出口，中美割裂进一步加剧。我国总增加值增速或被拖累1.72%，出口依赖强的纺服、电子、机械将进一步承压。2）我国主导新的贸易圈。若其他国家选择反制美国，则我国对这些国家的份额有望抬升，尤其包含欧洲、日韩与印度，中国总增加值增速或仅被拖累0.09%，中国外需不会受到美国关税的明显影响。3）美国主导了新的贸易圈，并以“对中国加关税”作为谈判条件，孤立我国。此时，大部分部门通过外需带来的增长都将转负，外贸以来行业进一步受损。4）进入制衡状态。欧洲、东南亚进入中美贸易圈的中间地带。中国总增加值增速或被拖累1.43%，与当下场景的影响类似。受出口国家结构的影响，纺服、机械、运输、化工等板块反而迎来利好。站在当下时间点，出于避险的考量，不建议投资者单边押注，而应积极做好分散化配置。

　　资金面角度，港股资金流入的主力军为南下资金。虽然我们无法得知南下资金具体的结构，参考中金公司的判断，南向的持续流入可能来自个人与私募的活跃，以及公募与险资的持续配置。例如，港股类ETF的净流入快速抬升，背后很可能来自个人投资者；港股通部分中小市值标的异常波动，不排除有私募与游资的参与；险资仍在配置港股红利板块，公募则增配了港股科技。然而，个人、私募等包含较多的投机资金，受到市场走势的影响很大，对后市并没有坚固的支撑。中金公司测算，长期资金进入港股的剩余空间约在3000亿港币左右，而年初以来已流入的资金超过3700亿。因此，南下资金的势头很可能放缓。

　　当然，欧美长线资金也有可能阶段性撤离港股市场，但是影响有限。海外资金今年以来虽有所回流，但规模明显小于去年“924”，且主要以被动和交易资金为主。

　　从行业结构角度，港股科技与港股红利或比港股大盘更有优势。从科技角度上讲，科技叙事逻辑仍是目前的主线。无论贸易战如何推进，高新科技层面的自主可控仍是主要的发展目标。其次，港股科技主要涵盖互联网+芯片+新能源车+生物医药，相对更加受益于内需。根据2024年三季报数据，阿里巴巴的海外业务占营收的13.0%；腾讯9.8%，快手仅3.7%等，影响相对可控。当然，也需要谨慎对待小米、药明等海外占比较高的企业。而从红利角度上讲，港股国企避险属性更强，同样具有配置价值。

　　综上所述，建议投资者持续关注关税进展与我国的政策表述，乐观对待科技、红利主线，可逢低布局港股科技ETF（513020）、港股国企ETF（159519）、红利港股ETF（159331）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨。

　　特约作者：国泰基金