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银川市(永宁县、兴庆区、西夏区、贺兰县、金凤区、灵武市)

合肥市(长丰县、巢湖市、蜀山区、肥东县、瑶海区、肥西县、包河区、庐江县、庐阳区)

昭通市(永善县、昭阳区、鲁甸县、盐津县、彝良县、绥江县、大关县、巧家县、镇雄县、水富市、威信县)

庆阳市(宁县、镇原县、合水县、环县、华池县、庆城县、正宁县、西峰区)  湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、花垣县、泸溪县、龙山县、凤凰县、永顺县、古丈县)

玉溪市(华宁县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、澄江市、红塔区、江川区、通海县、峨山彝族自治县)

无锡市(锡山区、新吴区、江阴市、滨湖区、梁溪区、宜兴市、惠山区)

衡阳市(衡东县、石鼓区、衡阳县、衡南县、蒸湘区、耒阳市、祁东县、珠晖区、雁峰区、南岳区、衡山县、常宁市)

那曲市(聂荣县、班戈县、安多县、嘉黎县、比如县、申扎县、尼玛县、双湖县、色尼区、索县、巴青县)  乐山市(峨眉山市、沐川县、金口河区、犍为县、夹江县、峨边彝族自治县、井研县、五通桥区、马边彝族自治县、沙湾区、市中区)

九江市(濂溪区、武宁县、浔阳区、都昌县、修水县、共青城市、庐山市、彭泽县、德安县、永修县、湖口县、瑞昌市、柴桑区)

信阳市(淮滨县、平桥区、光山县、新县、息县、浉河区、商城县、罗山县、潢川县、固始县)

天水市(清水县、秦州区、武山县、秦安县、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

陇南市(礼县、两当县、西和县、武都区、文县、康县、宕昌县、徽县、成县)

佳木斯市(向阳区、桦南县、桦川县、郊区、前进区、东风区、抚远市、汤原县、富锦市、同江市)

重庆市(巫溪县、石柱土家族自治县、沙坪坝区、丰都县、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、南川区、荣昌区、巫山县、璧山区、城口县、梁平区、潼南区、江北区、北碚区、綦江区、酉阳土家族苗族自治县、开州区、大渡口区、渝北区、铜梁区、黔江区、九龙坡区、垫江县、忠县、云阳县、万州区、合川区、永川区、大足区、巴南区、江津区、奉节县、南岸区、武隆区、彭水苗族土家族自治县、渝中区、长寿区)

承德市(平泉市、双滦区、滦平县、承德县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、宽城满族自治县、双桥区、隆化县、丰宁满族自治县)

林芝市(墨脱县、巴宜区、波密县、察隅县、米林市、朗县、工布江达县)

廊坊市(固安县、广阳区、香河县、大城县、安次区、文安县、霸州市、永清县、大厂回族自治县、三河市)

泰安市(宁阳县、岱岳区、泰山区、东平县、肥城市、新泰市)

攀枝花市(米易县、仁和区、盐边县、西区、东区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、马关县、麻栗坡县、文山市、西畴县、广南县、丘北县、砚山县)

定西市(漳县、陇西县、安定区、岷县、渭源县、临洮县、通渭县)

平顶山市(汝州市、新华区、湛河区、卫东区、石龙区、叶县、鲁山县、郏县、宝丰县、舞钢市)

固原市(隆德县、泾源县、彭阳县、原州区、西吉县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗)

雅安市(石棉县、天全县、宝兴县、名山区、雨城区、芦山县、荥经县、汉源县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、云龙县、巍山彝族回族自治县、永平县、大理市、宾川县、洱源县、南涧彝族自治县、弥渡县、剑川县、鹤庆县、祥云县)

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牡丹江市(东宁市、海林市、阳明区、西安区、东安区、绥芬河市、宁安市、林口县、穆棱市、爱民区)

崇左市(龙州县、江州区、宁明县、大新县、凭祥市、扶绥县、天等县)

青岛市(市北区、崂山区、黄岛区、城阳区、即墨区、平度市、胶州市、市南区、莱西市、李沧区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、丰镇市、化德县、卓资县、凉城县、商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、四子王旗、集宁区)  六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

北京市(通州区、顺义区、昌平区、东城区、密云区、朝阳区、西城区、大兴区、石景山区、平谷区、房山区、海淀区、丰台区、门头沟区、怀柔区、延庆区)

邢台市(临西县、宁晋县、任泽区、襄都区、巨鹿县、沙河市、南和区、隆尧县、柏乡县、广宗县、清河县、平乡县、临城县、新河县、威县、内丘县、南宫市、信都区)

临沧市(镇康县、凤庆县、临翔区、永德县、耿马傣族佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县)上海市(松江区、奉贤区、普陀区、黄浦区、宝山区、浦东新区、长宁区、嘉定区、徐汇区、静安区、虹口区、青浦区、杨浦区、崇明区、金山区、闵行区)

双鸭山市(四方台区、友谊县、宝山区、宝清县、饶河县、尖山区、岭东区、集贤县)  赣州市(龙南市、瑞金市、于都县、石城县、定南县、章贡区、崇义县、安远县、信丰县、上犹县、大余县、全南县、宁都县、赣县区、南康区、会昌县、兴国县、寻乌县)

吉安市(峡江县、永新县、井冈山市、安福县、青原区、吉州区、吉安县、遂川县、新干县、万安县、吉水县、泰和县、永丰县)

葫芦岛市(连山区、绥中县、南票区、兴城市、建昌县、龙港区)

朔州市(应县、怀仁市、山阴县、右玉县、朔城区、平鲁区)长沙市(宁乡市、雨花区、长沙县、岳麓区、天心区、望城区、浏阳市、芙蓉区、开福区)

商洛市(洛南县、镇安县、商南县、山阳县、丹凤县、商州区、柞水县)

莆田市(城厢区、涵江区、荔城区、秀屿区、仙游县)

宜宾市(筠连县、高县、江安县、南溪区、珙县、兴文县、翠屏区、叙州区、长宁县、屏山县)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

菏泽市(郓城县、单县、东明县、定陶区、成武县、牡丹区、曹县、巨野县、鄄城县)

五指山市(屯昌县、琼海市、文昌市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、临高县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、定安县、昌江黎族自治县、万宁市、东方市)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

六安市(金寨县、霍邱县、金安区、裕安区、霍山县、舒城县、叶集区)

广州市(黄埔区、番禺区、荔湾区、天河区、海珠区、南沙区、越秀区、花都区、从化区、增城区、白云区)

新乡市(新乡县、长垣市、卫辉市、封丘县、卫滨区、凤泉区、牧野区、红旗区、原阳县、辉县市、获嘉县、延津县)

邵阳市(绥宁县、双清区、新宁县、大祥区、邵阳县、隆回县、北塔区、邵东市、新邵县、洞口县、城步苗族自治县、武冈市)

张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

南平市(建瓯市、政和县、浦城县、光泽县、邵武市、建阳区、武夷山市、顺昌县、延平区、松溪县)

泸州市(纳溪区、江阳区、合江县、龙马潭区、古蔺县、泸县、叙永县)

朝阳市(双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、凌源市、朝阳县、龙城区、建平县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。