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海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区)

聊城市(莘县、茌平区、冠县、东阿县、临清市、阳谷县、东昌府区、高唐县)

南宁市(良庆区、兴宁区、宾阳县、邕宁区、西乡塘区、上林县、横州市、江南区、马山县、隆安县、武鸣区、青秀区)  德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、陇川县、盈江县、芒市)

三沙市(西沙区、南沙区)

日喀则市(拉孜县、岗巴县、白朗县、亚东县、昂仁县、谢通门县、康马县、仲巴县、萨嘎县、萨迦县、南木林县、聂拉木县、定结县、定日县、江孜县、桑珠孜区、仁布县、吉隆县)

石家庄市(井陉矿区、正定县、井陉县、元氏县、灵寿县、平山县、晋州市、新乐市、裕华区、藁城区、辛集市、新华区、高邑县、深泽县、赵县、赞皇县、桥西区、栾城区、长安区、行唐县、鹿泉区、无极县)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)  承德市(鹰手营子矿区、双滦区、宽城满族自治县、滦平县、平泉市、丰宁满族自治县、双桥区、承德县、兴隆县、隆化县、围场满族蒙古族自治县)

江门市(台山市、江海区、新会区、蓬江区、鹤山市、恩平市、开平市)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、丘北县、广南县、砚山县、富宁县、文山市、西畴县、马关县)

牡丹江市(东宁市、阳明区、海林市、宁安市、穆棱市、西安区、爱民区、林口县、绥芬河市、东安区)

兰州市(城关区、西固区、永登县、七里河区、榆中县、红古区、皋兰县、安宁区)

商洛市(商州区、洛南县、山阳县、丹凤县、商南县、镇安县、柞水县)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

抚州市(宜黄县、南丰县、金溪县、乐安县、崇仁县、资溪县、黎川县、东乡区、广昌县、临川区、南城县)

渭南市(华阴市、大荔县、华州区、富平县、临渭区、白水县、合阳县、韩城市、蒲城县、澄城县、潼关县)

柳州市(鹿寨县、融水苗族自治县、柳南区、融安县、柳城县、柳江区、柳北区、鱼峰区、三江侗族自治县、城中区)

昆明市(五华区、东川区、石林彝族自治县、宜良县、官渡区、晋宁区、安宁市、呈贡区、西山区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、富民县)

烟台市(福山区、芝罘区、莱州市、蓬莱区、牟平区、莱阳市、海阳市、莱山区、栖霞市、招远市、龙口市)

玉溪市(红塔区、澄江市、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、通海县、江川区)

岳阳市(岳阳县、云溪区、临湘市、华容县、湘阴县、平江县、君山区、岳阳楼区、汨罗市)

昭通市(绥江县、大关县、盐津县、镇雄县、永善县、巧家县、水富市、威信县、彝良县、昭阳区、鲁甸县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

宁德市(屏南县、柘荣县、福安市、寿宁县、霞浦县、福鼎市、蕉城区、古田县、周宁县)

盐城市(响水县、滨海县、亭湖区、东台市、大丰区、射阳县、盐都区、建湖县、阜宁县)

北京市(通州区、密云区、东城区、平谷区、延庆区、房山区、昌平区、西城区、石景山区、丰台区、海淀区、顺义区、朝阳区、怀柔区、大兴区、门头沟区)

喀什地区(莎车县、巴楚县、岳普湖县、泽普县、叶城县、英吉沙县、伽师县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、疏勒县、喀什市)

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郴州市(北湖区、永兴县、桂阳县、汝城县、桂东县、安仁县、嘉禾县、临武县、苏仙区、资兴市、宜章县)

酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、肃州区)

荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、东宝区、钟祥市)

临沧市(沧源佤族自治县、凤庆县、永德县、云县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)  泸州市(叙永县、合江县、纳溪区、古蔺县、江阳区、泸县、龙马潭区)

自贡市(自流井区、沿滩区、富顺县、荣县、大安区、贡井区)

菏泽市(东明县、定陶区、鄄城县、曹县、巨野县、单县、成武县、牡丹区、郓城县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)南通市(通州区、崇川区、启东市、海安市、如皋市、海门区、如东县)

安阳市(汤阴县、滑县、林州市、安阳县、殷都区、文峰区、内黄县、北关区、龙安区)  伊春市(乌翠区、伊美区、南岔县、铁力市、汤旺县、金林区、丰林县、大箐山县、嘉荫县、友好区)

辽阳市(太子河区、辽阳县、文圣区、白塔区、灯塔市、弓长岭区、宏伟区)

包头市(土默特右旗、九原区、青山区、石拐区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、东河区)

宝鸡市(太白县、扶风县、凤县、眉县、陈仓区、麟游县、渭滨区、岐山县、金台区、陇县、凤翔区、千阳县)邢台市(清河县、襄都区、平乡县、临西县、临城县、威县、巨鹿县、任泽区、信都区、沙河市、隆尧县、内丘县、南和区、南宫市、广宗县、柏乡县、新河县、宁晋县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、荔波县、三都水族自治县、惠水县、平塘县、罗甸县、福泉市、都匀市、龙里县、长顺县、瓮安县、独山县)

朔州市(平鲁区、右玉县、怀仁市、山阴县、朔城区、应县)

那曲市(双湖县、比如县、申扎县、班戈县、巴青县、色尼区、聂荣县、安多县、尼玛县、嘉黎县、索县)

天津市(河西区、河东区、武清区、红桥区、滨海新区、宁河区、和平区、西青区、河北区、东丽区、北辰区、蓟州区、静海区、南开区、宝坻区、津南区)

吕梁市(离石区、岚县、文水县、方山县、柳林县、石楼县、交城县、临县、交口县、汾阳市、中阳县、兴县、孝义市)

无锡市(新吴区、锡山区、梁溪区、宜兴市、江阴市、滨湖区、惠山区)

齐齐哈尔市(铁锋区、建华区、富裕县、龙江县、富拉尔基区、龙沙区、泰来县、拜泉县、昂昂溪区、甘南县、克东县、依安县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、碾子山区、克山县)

达州市(渠县、大竹县、宣汉县、通川区、达川区、万源市、开江县)

塔城地区(裕民县、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、沙湾市)

汉中市(西乡县、略阳县、留坝县、洋县、佛坪县、汉台区、勉县、宁强县、南郑区、城固县、镇巴县)

鹤岗市(兴山区、南山区、向阳区、绥滨县、兴安区、工农区、东山区、萝北县)

石河子市(阿拉尔市、可克达拉市、胡杨河市、铁门关市、图木舒克市、北屯市、新星市、白杨市、双河市、五家渠市、昆玉市)

衡阳市(南岳区、衡山县、雁峰区、衡东县、祁东县、衡阳县、珠晖区、衡南县、石鼓区、常宁市、蒸湘区、耒阳市)

南阳市(邓州市、淅川县、卧龙区、新野县、方城县、宛城区、唐河县、西峡县、桐柏县、镇平县、南召县、社旗县、内乡县)

内蒙古自治区

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。