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新余市(渝水区、分宜县)

赣州市(石城县、宁都县、上犹县、于都县、定南县、寻乌县、崇义县、安远县、瑞金市、龙南市、兴国县、大余县、赣县区、会昌县、全南县、章贡区、南康区、信丰县)

荆州市(松滋市、荆州区、石首市、监利市、沙市区、江陵县、公安县、洪湖市)

洛阳市(偃师区、汝阳县、新安县、瀍河回族区、栾川县、老城区、孟津区、西工区、洛宁县、伊川县、嵩县、洛龙区、涧西区、宜阳县)  抚州市(广昌县、崇仁县、乐安县、临川区、南城县、黎川县、东乡区、资溪县、金溪县、南丰县、宜黄县)

呼和浩特市(土默特左旗、玉泉区、托克托县、赛罕区、和林格尔县、清水河县、武川县、新城区、回民区)

来宾市(兴宾区、象州县、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市)

梧州市(岑溪市、万秀区、长洲区、藤县、苍梧县、蒙山县、龙圩区)承德市(平泉市、滦平县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、承德县、双桥区、宽城满族自治县、兴隆县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、双滦区)

黄冈市(红安县、武穴市、英山县、麻城市、罗田县、蕲春县、黄梅县、团风县、黄州区、浠水县)  赤峰市(林西县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、松山区、元宝山区、红山区、巴林左旗、翁牛特旗、宁城县、巴林右旗)

大理白族自治州(宾川县、祥云县、大理市、云龙县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、弥渡县、洱源县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、永平县、剑川县)

泰安市(东平县、泰山区、新泰市、肥城市、岱岳区、宁阳县)

澳门特别行政区

泰州市(高港区、姜堰区、兴化市、海陵区、泰兴市、靖江市)

朔州市(右玉县、山阴县、怀仁市、朔城区、平鲁区、应县)

大同市(云冈区、广灵县、平城区、浑源县、天镇县、云州区、新荣区、左云县、灵丘县、阳高县)

宿州市(泗县、埇桥区、萧县、灵璧县、砀山县)

晋城市(高平市、城区、沁水县、陵川县、阳城县、泽州县)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

开封市(祥符区、杞县、尉氏县、鼓楼区、顺河回族区、通许县、兰考县、龙亭区、禹王台区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、淇滨区、山城区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

北京市(大兴区、通州区、石景山区、平谷区、顺义区、延庆区、昌平区、丰台区、西城区、门头沟区、海淀区、怀柔区、东城区、朝阳区、密云区、房山区)

阜阳市(颍泉区、太和县、颍州区、颍东区、临泉县、界首市、阜南县、颍上县)

丽江市(古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县)

文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、富宁县、文山市、砚山县、广南县、麻栗坡县、西畴县)

渭南市(合阳县、潼关县、澄城县、富平县、大荔县、白水县、华阴市、华州区、韩城市、蒲城县、临渭区)

黄石市(黄石港区、阳新县、下陆区、大冶市、铁山区、西塞山区)

南昌市(青云谱区、南昌县、西湖区、红谷滩区、安义县、进贤县、新建区、东湖区、青山湖区)

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临夏回族自治州(临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏县、康乐县、和政县、东乡族自治县、广河县)

陇南市(西和县、两当县、宕昌县、康县、文县、徽县、礼县、武都区、成县)

沈阳市(法库县、于洪区、辽中区、和平区、皇姑区、沈北新区、新民市、沈河区、苏家屯区、铁西区、大东区、浑南区、康平县)

安康市(紫阳县、石泉县、汉阴县、白河县、镇坪县、岚皋县、平利县、旬阳市、宁陕县、汉滨区)  镇江市(润州区、扬中市、句容市、丹阳市、丹徒区、京口区)

衢州市(江山市、龙游县、常山县、衢江区、柯城区、开化县)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、岑巩县、镇远县、锦屏县、台江县、天柱县、施秉县、凯里市、剑河县、黄平县、三穗县、雷山县、榕江县、从江县、丹寨县、麻江县)

蚌埠市(淮上区、龙子湖区、禹会区、蚌山区、固镇县、怀远县、五河县)衡阳市(衡南县、祁东县、衡东县、衡山县、雁峰区、珠晖区、常宁市、蒸湘区、南岳区、耒阳市、衡阳县、石鼓区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、茫崖市)  襄阳市(南漳县、襄州区、谷城县、襄城区、宜城市、保康县、樊城区、老河口市、枣阳市)

汉中市(佛坪县、镇巴县、西乡县、汉台区、南郑区、洋县、略阳县、勉县、留坝县、城固县、宁强县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、松潘县、若尔盖县、阿坝县、马尔康市、红原县、小金县、茂县、理县、壤塘县、汶川县、黑水县、金川县)

十堰市(茅箭区、郧西县、房县、竹溪县、竹山县、丹江口市、郧阳区、张湾区)佛山市(三水区、高明区、南海区、禅城区、顺德区)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、临泽县、甘州区)

宁德市(蕉城区、福鼎市、寿宁县、古田县、屏南县、霞浦县、柘荣县、周宁县、福安市)

重庆市(铜梁区、南岸区、垫江县、巫山县、忠县、荣昌区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、秀山土家族苗族自治县、永川区、南川区、巫溪县、涪陵区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、石柱土家族自治县、渝北区、九龙坡区、万州区、合川区、长寿区、渝中区、大渡口区、开州区、北碚区、潼南区、大足区、江津区、璧山区、云阳县、梁平区、丰都县、城口县、奉节县、江北区、武隆区、沙坪坝区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、普安县、册亨县、贞丰县、望谟县、晴隆县、兴仁市、兴义市)

聊城市(茌平区、东昌府区、冠县、东阿县、莘县、临清市、高唐县、阳谷县)

塔城地区(额敏县、沙湾市、乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县)

甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、临潭县、卓尼县、迭部县、玛曲县、夏河县、舟曲县)

合肥市(瑶海区、包河区、庐江县、肥东县、庐阳区、蜀山区、肥西县、巢湖市、长丰县)

张家口市(尚义县、桥西区、赤城县、万全区、下花园区、康保县、宣化区、涿鹿县、沽源县、阳原县、怀来县、蔚县、桥东区、张北县、怀安县、崇礼区)

芜湖市(湾沚区、无为市、南陵县、弋江区、繁昌区、鸠江区、镜湖区)

郴州市(安仁县、宜章县、汝城县、苏仙区、桂东县、资兴市、北湖区、桂阳县、临武县、嘉禾县、永兴县)

天水市(武山县、麦积区、张家川回族自治县、清水县、秦安县、秦州区、甘谷县)

淄博市(张店区、桓台县、高青县、沂源县、博山区、临淄区、周村区、淄川区)

河池市(东兰县、巴马瑶族自治县、金城江区、南丹县、宜州区、天峨县、凤山县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县)

阜新市(新邱区、海州区、太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县、细河区、清河门区)

由于特朗普政府单方面提出对主要贸易伙伴加征关税，全球资本市场近期剧烈波动，面临多年未见的严峻考验。

但过去一周来，A股一定程度上从最初的冲击中有所恢复，截至4月14日上证指数已经连涨5个交易日，正在逐步接近到关税冲击前的点位。

这期间，白酒、乳业、调味品等内需消费股整体上扬。正如各方机构所指出的，在当前大力提振国内消费的政策导向下，本就以国内消费为主的板块，展现出强大的稳定力。

白酒板块尤其如此。从加征关税传言尚未落地开始，不少避险资金就转入了白酒板块，白酒股逆势回涨。4月3日至14日，白酒板块共有五个交易日出现上涨，包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒等头部白酒在内，不少白酒股已经修复了关税消息冲击的跌幅。

舍得酒业也是其中之一。4月3日至4月10日，舍得酒业五个交易日内涨幅达9.66%，主力净流入1.2亿元，周涨幅板块第一。

这并非近期个例。上个月披露的2024年年报显示，截至去年底舍得酒业的股东户数超过13.5万人，环比增长14.3%，两家新进股东跻身前十大股东阵容，同时公募指数基金“鹏华中证酒ETF”已经连续四个季度增持。

为什么舍得酒业会成为各类投资者的共同选择？

这是舍得酒业近期积极优化基本面、持续开展长期投资与真金白银回报投资者等多方举措的综合结果，其共同目标是实现企业的长远可持续发展，这些努力被投资者看在眼里。

扩大内需时代彰显白酒股“质价比”

“每有风吹草动，资金就拼命买白酒。”

这句股民间调侃的话，正是过去几个月A股市场的写照。每当资本市场由于外部原因出现波动，白酒板块总能逆势回涨。在关税风波影响下，近期白酒板块再次吸引资金涌入。

在其他外向型行业的对比下，白酒板块的“质价比”高度凸显：一方面白酒消费需求高度集中在国内、不受外部环境影响，具有较强的稳定性和可预测性，另一方面白酒板块整体业绩优良，但股价相较于盈利能力明显低估。

尽管行业面临调整期，白酒企业的业绩依然“能打”。中国酒业协会披露的数据显示，2024年白酒行业销售收入7963.84亿元，同比增长5.3%，白酒行业利润2508.65亿元，同比增长7.76%。这样的盈利能力，在整个消费板块依然少见。

但与此同时，白酒板块的估值还在历史低位。截至4月14日，白酒板块的PE估值百分位仅13.53%，仍然处于低估阶段。

随着扩大内需、提振消费被提升到了国家战略的高度，资金进一步转向以内需为主的消费板块，盈利性、稳定性、自主性兼具的白酒板块自然成为投资者的优选。

招商证券研报就认为，未来政策有望在内需上发力，食品饮料板块或成为资金避险选择。其中当前白酒板块仍在探底过程中，但估值性价逐渐凸显，加之受关税影响小，配置价值提升。

事实上，数据显示，白酒板块今年上涨2%，保持正增长。

而具体分析来看，股价持续保持增长的，主要是正在积极优化基本面、开展消费者培育的名酒。

两方面缺一不可。一方面，往往名酒才有穿越周期的经验，并且拥有充足的优质产能、储能。另一方面，只有实事求是、尊重市场的白酒企业才能真正把控行业脉搏。

正如中信证券研报所说，当前正处于宏观周期调整和白酒自身周期调整的过程中，需要企业能积极寻求新场景、新消费和新模式，随着宏观经济的复苏和消费的提振，白酒行业有望逐步向上，以消费者培育为根基品牌力持续提升的名酒企业会有更好的表现，产业分化将更加极致。

舍得酒业正是这类白酒股的代表。

今年3月14日白酒板块大涨，舍得酒业当天涨停，并于次日连涨创下今年股价新高。4月以来面临资本市场波动，舍得酒业股价持续回涨，并再度接近上个月的年内股价高点。4月7日至11日五个交易日内，舍得酒业以周内正增长收官，涨幅位居A股白酒板块第一。

多举措擦亮舍得酒业投资价值

为什么舍得酒业能赢得投资者的青睐？

这是多方举措合力的结果。几方面的“坚持”，让市场再次看到了舍得酒业的长期投资价值。

首先，从有利于主业健康发展出发，坚持主动调整、改善基本面。管理层求真务实，用短期承压换来了长期稳健发展。

2024年，面临行业进一步深度调整，渠道库存压力进一步加大。摆在不少白酒企业面前的抉择是：到底是要长期健康发展？还是压货换取报表高增长？近期在白酒行业峰会上，行业协会、头部企业都公开表态，呼吁白酒企业从追求规模增长转入追求发展质量。

舍得酒业先行一步，身体力行兑现了这一行业共识。去年舍得酒业主动控速，严格执行“控量、挺价、清库存”方针，为渠道减负保利润。舍得酒业用自身业绩短暂承压，释放了渠道压力，并且稳住了经销商的信心和信任。

渠道释压后，今年舍得酒业得以装上阵。今年春节期间，舍得酒、沱牌酒的开瓶率分别同比增长70%、87%，取得良好开局。

华西证券研报也提到，经过2024年的坚定调整，舍得酒业社会库存及动销状况持续向好，大单品价格体系维护初见成效，2025年有望恢复成长性。

基本面改善的同时，舍得酒业并没有停下推进既有战略的脚步。

一方面，继续强化“老酒”和“生态”两大标签。

舍得酒业不仅携手行业协会发布了《坛贮老酒（浓香型白酒）》《生态酿酒评价规范白酒企业》两项团体标准，并开展了老酒相关科研成果的研究认证，进一步巩固舍得生态酿酒和老酒品质价值体系的构建，以标准制定者的身份强化在老酒赛道、生态酿酒赛道上的领先优势。

另一方面，开拓增量动作不停，持续扩大消费者培育。

顺应电商渠道发展趋势，去年舍得酒业积极拓展电商业务，全年渠道销售增长至4.46亿元，增长3.08%。同时舍得酒业加快布局海外业务，增加至36个国家和地区，两个深耕市场动销平均增长200%，同时舍得的品牌营销活动也成功在欧洲落地。

其次，从有利于企业长期发展角度出发，坚持长期投入、多方布局。

一方面是持续开展白酒投资，拓展主业深度。

去年舍得酒业建成了龙池生态酿酒车间等项目，今年智慧包装中心、芳樽酒堡正式启用，进一步夯实舍得酒业的产能、储能和效率优势。年报显示，截至2024年末，舍得酒业含基酒的半成品酒近16万吨。

舍得酒业的资产也在继续增厚。2024年末，舍得酒业总资产增长至118.02亿元，归属上市公司股东净资产68.08亿元，同比增长近一倍。

另一方面投资酒旅融合项目，拓展产业宽度。

今年3月，舍得酒业公告将与控股方沱牌舍得集团、射洪酒投公司合作打造酒旅融合项目，探索发展新增量。

这一总投资12亿元的酒旅融合项目，不仅展示出复星方面对于舍得酒业一如既往的支持，也展示出射洪当地政府围绕舍得酒业做大产业链的信心。

同时，从有利于提振投资者信心角度出发，坚持真金白银开展投资回报。

舍得酒业是少数已经连续出资回购股份的白酒上市公司，过去两年已经三度开展回购。在2023年8月、2024年2月两度提出回购股份后，舍得酒业2024年10月再次提出回购公司股份，截至2025年3月31日本次已经累计回购157.6万股，出资金额9442.3万元。算上前两次的回购，舍得酒业目前为止已经共计出资近6亿元，真金白银证明了企业对自身发展的信心。

不止如此。舍得酒业今年已经提出了全新的限制性股票激励计划（草案），当中对2025年至2027年的业绩提出了考核要求，同样证明了管理层对自身经营的信心。

此外，尽管去年业绩承压，舍得酒业再次提高了分红比例。

根据其2024年度利润分配方案，舍得酒业拟每10股派发现金红利4.3元（含税），合计拟派发现金红利1.42亿元（含税），占2024年度归属于母公司股东净利润的40.94%。虽然总额由于业绩承压有所下调，这一分红金额依然高于往年盈利接近的年份，同时这一分红比例也高于2023年的40.19%，再创新高。

面临行业调整、市场波动，舍得酒业不冒进、不回避，始终从自身现实出发，用“坚持”诠释了名酒的担当和坚守，让资本市场捕捉到其整体向好的趋势。未来随着扩大内需战略常态化、白酒行情明朗化，短期向好、长期可期的舍得酒业，有望收获市场更广泛的认可。