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朝阳市(建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、朝阳县、凌源市)
晋城市(高平市、沁水县、城区、阳城县、陵川县、泽州县)
普洱市(西盟佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、水磨沟区、头屯河区、新市区、天山区、达坂城区、乌鲁木齐县、米东区)
南昌市(东湖区、安义县、西湖区、新建区、进贤县、青山湖区、红谷滩区、青云谱区、南昌县)
聊城市(高唐县、临清市、冠县、茌平区、阳谷县、东昌府区、东阿县、莘县)
镇江市(京口区、丹阳市、润州区、句容市、丹徒区、扬中市)
百色市(德保县、乐业县、平果市、西林县、靖西市、右江区、那坡县、田阳区、凌云县、田东县、隆林各族自治县、田林县)
自贡市(自流井区、大安区、贡井区、荣县、沿滩区、富顺县)
渭南市(蒲城县、白水县、潼关县、临渭区、华阴市、韩城市、华州区、大荔县、富平县、澄城县、合阳县)
南宁市(宾阳县、武鸣区、隆安县、邕宁区、上林县、青秀区、横州市、江南区、西乡塘区、马山县、兴宁区、良庆区)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
德阳市(绵竹市、中江县、广汉市、什邡市、旌阳区、罗江区)
本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、明山区、平山区、南芬区)
滨州市(邹平市、沾化区、无棣县、惠民县、博兴县、滨城区、阳信县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
淮南市(凤台县、潘集区、大通区、寿县、八公山区、谢家集区、田家庵区)
佛山市(顺德区、南海区、高明区、禅城区、三水区)
临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、镇康县、永德县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县)
阜阳市(颍泉区、临泉县、界首市、颍州区、颍东区、太和县、阜南县、颍上县)
忻州市(静乐县、保德县、繁峙县、五寨县、偏关县、五台县、忻府区、岢岚县、原平市、代县、定襄县、宁武县、河曲县、神池县)
商丘市(宁陵县、永城市、夏邑县、民权县、柘城县、睢县、梁园区、虞城县、睢阳区)
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成都市(温江区、新都区、青羊区、郫都区、青白江区、金牛区、崇州市、锦江区、大邑县、邛崃市、新津区、金堂县、彭州市、都江堰市、龙泉驿区、双流区、武侯区、成华区、简阳市、蒲江县)
襄阳市(南漳县、保康县、谷城县、宜城市、襄州区、老河口市、枣阳市、襄城区、樊城区)
许昌市(魏都区、建安区、禹州市、鄢陵县、长葛市、襄城县)
朔州市(怀仁市、平鲁区、右玉县、山阴县、朔城区、应县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)
承德市(鹰手营子矿区、滦平县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、平泉市、承德县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、兴隆县)
南通市(如东县、崇川区、海安市、通州区、启东市、如皋市、海门区)
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福州市(闽清县、仓山区、马尾区、长乐区、平潭县、闽侯县、连江县、鼓楼区、晋安区、台江区、福清市、永泰县、罗源县)
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银川市(金凤区、灵武市、兴庆区、永宁县、西夏区、贺兰县)
平顶山市(叶县、汝州市、舞钢市、卫东区、宝丰县、石龙区、湛河区、郏县、新华区、鲁山县)
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黔南布依族苗族自治州(平塘县、三都水族自治县、独山县、荔波县、长顺县、龙里县、瓮安县、罗甸县、都匀市、贵定县、福泉市、惠水县)
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高盛发布研报称，基于以下因素，该行对中国飞鹤（06186）的基本面看法更为积极：1）2025-2027年婴配粉行业前景趋稳；2）飞鹤在线下和线上渠道的市场份额优势显著，在更高线区域渗透取得扎实进展；3）持续高端化战略支撑更稳健的利润率前景。据此，该行将飞鹤评级从“中性”上调至“买入”，新12个月目标价7.4港元，主要基于：1）上调盈利预测（2025-2027年调整后净利润合计上调46%）；2）基于2026年1.5倍市销率（前1.0倍）提升目标价，潜在涨幅18%（覆盖范围内平均为-4%）。
报告中称，基于该行近期高频跟踪数据和人口模型，结合对日本/韩国历史生育补贴政策的案例研究，由于线下渠道降幅收窄及线上渠道正增长，该行小幅上调2025-2027年婴配粉行业销售额预测。预计行业增长前景趋稳，2025年销售额同比下降3.2%（2024/2023年分别为-4%/-14%），2026/2027年分别为-2.5%/-0.7%。预计0-4岁人口同比降幅在2025-2027年依次收窄至5%/4%/4%（2020-2024年为高速至两位数下降），表明婴配粉行业销量压力减轻。更稳定的行业前景将利好乳制品企业，其中伊利（婴配粉业务占销售额21%）和飞鹤（92%）的相关业务敞口最高，其次为蒙牛（4%）。
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