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玉溪市(易门县、通海县、澄江市、华宁县、新平彝族傣族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区)

许昌市(鄢陵县、襄城县、魏都区、长葛市、建安区、禹州市)  晋中市(和顺县、平遥县、榆社县、榆次区、介休市、左权县、太谷区、寿阳县、昔阳县、灵石县、祁县)

榆林市(吴堡县、清涧县、定边县、横山区、神木市、榆阳区、米脂县、子洲县、佳县、府谷县、绥德县、靖边县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)宝鸡市(扶风县、凤翔区、眉县、金台区、太白县、麟游县、陈仓区、渭滨区、凤县、千阳县、岐山县、陇县)

兰州市(皋兰县、城关区、永登县、西固区、榆中县、红古区、安宁区、七里河区)  防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

安阳市(内黄县、文峰区、北关区、安阳县、龙安区、汤阴县、滑县、殷都区、林州市)

秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、海港区、山海关区、抚宁区、北戴河区、卢龙县)

新乡市(红旗区、卫滨区、长垣市、原阳县、卫辉市、封丘县、凤泉区、获嘉县、辉县市、新乡县、延津县、牧野区)

香港特别行政区

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

沈阳市(苏家屯区、铁西区、于洪区、大东区、辽中区、和平区、沈北新区、沈河区、法库县、浑南区、新民市、皇姑区、康平县)

甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、舟曲县、临潭县、玛曲县、迭部县、夏河县、合作市)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

宿迁市(泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县、沭阳县)

南京市(高淳区、玄武区、秦淮区、鼓楼区、溧水区、建邺区、栖霞区、江宁区、雨花台区、浦口区、六合区)

重庆市(梁平区、武隆区、渝中区、石柱土家族自治县、巫溪县、沙坪坝区、铜梁区、綦江区、巴南区、秀山土家族苗族自治县、大足区、城口县、彭水苗族土家族自治县、江津区、南岸区、涪陵区、万州区、垫江县、九龙坡区、云阳县、丰都县、奉节县、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、巫山县、开州区、长寿区、黔江区、大渡口区、璧山区、渝北区、潼南区、合川区、北碚区、忠县、江北区、南川区、永川区)

绍兴市(柯桥区、上虞区、诸暨市、越城区、新昌县、嵊州市)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、武宣县、忻城县、象州县)

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内江市(隆昌市、威远县、东兴区、资中县、市中区)

平顶山市(石龙区、叶县、郏县、宝丰县、汝州市、舞钢市、新华区、湛河区、卫东区、鲁山县)

黑河市(孙吴县、北安市、嫩江市、五大连池市、逊克县、爱辉区)

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东莞市

南通市(启东市、海门区、通州区、海安市、如东县、如皋市、崇川区)

丹东市(振兴区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区)

石河子市(昆玉市、五家渠市、白杨市、双河市、铁门关市、新星市、阿拉尔市、图木舒克市、北屯市、胡杨河市、可克达拉市)  锦州市(义县、古塔区、北镇市、太和区、凌河区、凌海市、黑山县)

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果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、达日县、玛沁县、久治县、甘德县)

宜春市(上高县、靖安县、万载县、袁州区、奉新县、铜鼓县、宜丰县、高安市、樟树市、丰城市)日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

德阳市(广汉市、旌阳区、绵竹市、罗江区、什邡市、中江县)  沧州市(献县、黄骅市、沧县、盐山县、河间市、泊头市、运河区、肃宁县、青县、任丘市、吴桥县、南皮县、孟村回族自治县、新华区、海兴县、东光县)

阜新市(清河门区、彰武县、太平区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区)

林芝市(工布江达县、察隅县、米林市、波密县、墨脱县、朗县、巴宜区)

淄博市(张店区、临淄区、沂源县、桓台县、淄川区、高青县、周村区、博山区)连云港市(东海县、赣榆区、连云区、灌云县、海州区、灌南县)

上海市(虹口区、宝山区、浦东新区、杨浦区、嘉定区、长宁区、黄浦区、普陀区、崇明区、静安区、奉贤区、金山区、徐汇区、青浦区、松江区、闵行区)

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葫芦岛市(兴城市、南票区、绥中县、建昌县、连山区、龙港区)

楚雄彝族自治州(大姚县、武定县、牟定县、永仁县、双柏县、姚安县、禄丰市、南华县、楚雄市、元谋县)

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广州市(白云区、从化区、天河区、荔湾区、增城区、海珠区、花都区、黄埔区、番禺区、南沙区、越秀区)

吕梁市(孝义市、临县、兴县、离石区、交口县、中阳县、岚县、方山县、交城县、汾阳市、石楼县、柳林县、文水县)

凉山彝族自治州(昭觉县、布拖县、喜德县、冕宁县、普格县、金阳县、会理市、越西县、西昌市、德昌县、会东县、甘洛县、雷波县、木里藏族自治县、美姑县、盐源县、宁南县)

乌鲁木齐市(米东区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、水磨沟区、天山区、头屯河区、达坂城区)

潍坊市(寒亭区、高密市、奎文区、青州市、潍城区、诸城市、临朐县、安丘市、昌乐县、昌邑市、坊子区、寿光市)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、元阳县、开远市、绿春县、弥勒市、红河县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、建水县、石屏县、个旧市、屏边苗族自治县)

怀化市(新晃侗族自治县、辰溪县、会同县、溆浦县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、洪江市、通道侗族自治县、鹤城区、沅陵县)

临夏回族自治州(广河县、临夏市、临夏县、康乐县、和政县、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

廊坊市(永清县、大城县、三河市、大厂回族自治县、安次区、固安县、文安县、香河县、广阳区、霸州市)

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转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成