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文山壮族苗族自治州(马关县、广南县、麻栗坡县、西畴县、砚山县、富宁县、文山市、丘北县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

鹤岗市(向阳区、萝北县、南山区、工农区、兴安区、绥滨县、东山区、兴山区)

临沂市(河东区、罗庄区、蒙阴县、莒南县、兰山区、兰陵县、平邑县、临沭县、沂水县、费县、郯城县、沂南县)  吉林市(蛟河市、桦甸市、丰满区、昌邑区、龙潭区、永吉县、磐石市、舒兰市、船营区)

吕梁市(交口县、岚县、汾阳市、离石区、临县、兴县、柳林县、中阳县、石楼县、文水县、交城县、孝义市、方山县)

兰州市(西固区、榆中县、城关区、皋兰县、七里河区、红古区、安宁区、永登县)

宁波市(象山县、慈溪市、鄞州区、镇海区、余姚市、宁海县、海曙区、奉化区、北仑区、江北区)

宜春市(上高县、奉新县、高安市、袁州区、丰城市、铜鼓县、靖安县、宜丰县、万载县、樟树市)  台州市(温岭市、临海市、椒江区、三门县、玉环市、天台县、仙居县、路桥区、黄岩区)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

岳阳市(岳阳县、君山区、湘阴县、云溪区、岳阳楼区、平江县、汨罗市、临湘市、华容县)

和田地区(皮山县、和田市、于田县、墨玉县、策勒县、民丰县、和田县、洛浦县)

包头市(九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、土默特右旗、石拐区、东河区、固阳县)

达州市(渠县、宣汉县、大竹县、开江县、达川区、万源市、通川区)

朔州市(应县、怀仁市、山阴县、平鲁区、右玉县、朔城区)

济宁市(汶上县、微山县、兖州区、嘉祥县、梁山县、泗水县、曲阜市、鱼台县、邹城市、任城区、金乡县)

信阳市(浉河区、淮滨县、潢川县、固始县、光山县、平桥区、息县、商城县、新县、罗山县)

周口市(西华县、扶沟县、郸城县、川汇区、太康县、淮阳区、鹿邑县、商水县、沈丘县、项城市)

石河子市(阿拉尔市、北屯市、昆玉市、图木舒克市、双河市、新星市、白杨市、铁门关市、胡杨河市、可克达拉市、五家渠市)

呼和浩特市(武川县、土默特左旗、清水河县、托克托县、和林格尔县、玉泉区、新城区、回民区、赛罕区)

嘉兴市(海宁市、桐乡市、南湖区、嘉善县、秀洲区、平湖市、海盐县)

铜仁市(江口县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、思南县、万山区、石阡县)

广西壮族自治区

南京市(鼓楼区、江宁区、高淳区、建邺区、溧水区、栖霞区、六合区、玄武区、雨花台区、秦淮区、浦口区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、来凤县、巴东县、利川市、宣恩县、建始县、恩施市)

保山市(腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

楚雄彝族自治州(牟定县、大姚县、南华县、禄丰市、楚雄市、元谋县、永仁县、双柏县、姚安县、武定县)

宝鸡市(扶风县、岐山县、金台区、麟游县、陈仓区、渭滨区、眉县、凤翔区、千阳县、陇县、凤县、太白县)

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杭州市(萧山区、上城区、钱塘区、滨江区、余杭区、桐庐县、临安区、建德市、西湖区、淳安县、富阳区、临平区、拱墅区)

晋城市(泽州县、城区、陵川县、沁水县、阳城县、高平市)

泰安市(东平县、泰山区、岱岳区、宁阳县、新泰市、肥城市)

广州市(越秀区、白云区、黄埔区、番禺区、天河区、从化区、花都区、南沙区、增城区、荔湾区、海珠区)  宣城市(旌德县、宁国市、绩溪县、郎溪县、泾县、宣州区、广德市)

汉中市(勉县、留坝县、南郑区、镇巴县、洋县、西乡县、略阳县、佛坪县、宁强县、汉台区、城固县)

白山市(江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、靖宇县)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、海港区、昌黎县、抚宁区、卢龙县)扬州市(宝应县、高邮市、江都区、邗江区、广陵区、仪征市)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)  固原市(原州区、隆德县、泾源县、彭阳县、西吉县)

黑河市(孙吴县、逊克县、北安市、五大连池市、嫩江市、爱辉区)

茂名市(茂南区、信宜市、化州市、电白区、高州市)

中山市石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

攀枝花市(米易县、东区、西区、仁和区、盐边县)

大连市(甘井子区、沙河口区、庄河市、瓦房店市、长海县、旅顺口区、普兰店区、中山区、西岗区、金州区)

许昌市(长葛市、襄城县、魏都区、建安区、鄢陵县、禹州市)

安庆市(迎江区、怀宁县、大观区、桐城市、潜山市、宿松县、岳西县、太湖县、宜秀区、望江县)

三明市(大田县、建宁县、宁化县、尤溪县、清流县、永安市、明溪县、泰宁县、沙县区、三元区、将乐县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

通化市(二道江区、通化县、东昌区、梅河口市、柳河县、集安市、辉南县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

滁州市(南谯区、来安县、明光市、凤阳县、天长市、琅琊区、全椒县、定远县)

拉萨市(堆龙德庆区、林周县、当雄县、尼木县、达孜区、墨竹工卡县、曲水县、城关区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克前旗、乌审旗、达拉特旗、康巴什区、杭锦旗)

淄博市(桓台县、淄川区、博山区、周村区、临淄区、高青县、张店区、沂源县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、英德市、清城区、连南瑶族自治县、清新区、阳山县、连州市、佛冈县)

驻马店市(遂平县、汝南县、泌阳县、上蔡县、新蔡县、正阳县、确山县、西平县、平舆县、驿城区)

云浮市(新兴县、云城区、云安区、郁南县、罗定市)

临夏回族自治州(和政县、康乐县、临夏市、临夏县、东乡族自治县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。