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双鸭山市(集贤县、尖山区、宝清县、饶河县、岭东区、友谊县、四方台区、宝山区)

韶关市(翁源县、乐昌市、乳源瑶族自治县、武江区、浈江区、新丰县、仁化县、曲江区、始兴县、南雄市)

荆州市(公安县、沙市区、荆州区、石首市、洪湖市、松滋市、监利市、江陵县)

喀什地区(英吉沙县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、莎车县、疏附县、伽师县、喀什市、泽普县、岳普湖县、麦盖提县、叶城县)  江门市(恩平市、新会区、开平市、蓬江区、鹤山市、台山市、江海区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、图们市、珲春市、敦化市、龙井市、汪清县、和龙市、安图县)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

五指山市(东方市、万宁市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、琼海市、定安县、临高县、澄迈县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县)凉山彝族自治州(金阳县、冕宁县、美姑县、越西县、雷波县、木里藏族自治县、会理市、甘洛县、普格县、会东县、西昌市、德昌县、昭觉县、布拖县、宁南县、盐源县、喜德县)

苏州市(虎丘区、常熟市、姑苏区、吴江区、昆山市、吴中区、太仓市、相城区、张家港市)  张家口市(蔚县、沽源县、怀来县、桥西区、崇礼区、尚义县、桥东区、张北县、万全区、宣化区、康保县、怀安县、涿鹿县、下花园区、阳原县、赤城县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

南昌市(新建区、东湖区、南昌县、进贤县、红谷滩区、西湖区、青山湖区、青云谱区、安义县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、岳塘区、雨湖区、湘潭县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

广西壮族自治区

周口市(沈丘县、商水县、川汇区、郸城县、扶沟县、西华县、项城市、太康县、鹿邑县、淮阳区)

兰州市(红古区、七里河区、榆中县、安宁区、城关区、西固区、皋兰县、永登县)

德阳市(罗江区、中江县、什邡市、广汉市、绵竹市、旌阳区)

聊城市(冠县、临清市、莘县、东阿县、东昌府区、高唐县、茌平区、阳谷县)

泉州市(丰泽区、泉港区、永春县、安溪县、德化县、洛江区、鲤城区、惠安县、晋江市、石狮市、南安市、金门县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、伊宁县、特克斯县、奎屯市、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、巩留县、尼勒克县、新源县、霍尔果斯市)

临沧市(永德县、凤庆县、云县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县)

岳阳市(岳阳楼区、湘阴县、岳阳县、平江县、君山区、云溪区、华容县、汨罗市、临湘市)

石河子市(可克达拉市、昆玉市、阿拉尔市、五家渠市、铁门关市、白杨市、胡杨河市、图木舒克市、双河市、新星市、北屯市)

达州市(通川区、万源市、大竹县、渠县、达川区、宣汉县、开江县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、卢氏县、陕州区、湖滨区、义马市)

黄冈市(浠水县、麻城市、红安县、罗田县、蕲春县、武穴市、团风县、英山县、黄州区、黄梅县)

清远市(清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、连州市、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县)

汕头市(潮南区、澄海区、龙湖区、潮阳区、濠江区、南澳县、金平区)

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漳州市(东山县、龙文区、平和县、龙海区、漳浦县、芗城区、南靖县、云霄县、诏安县、华安县、长泰区)

延安市(甘泉县、志丹县、安塞区、宝塔区、洛川县、宜川县、黄龙县、吴起县、富县、延长县、黄陵县、延川县、子长市)

桂林市(恭城瑶族自治县、资源县、龙胜各族自治县、灌阳县、荔浦市、雁山区、永福县、兴安县、临桂区、七星区、秀峰区、灵川县、阳朔县、叠彩区、象山区、平乐县、全州县)

济源市  沧州市(献县、河间市、南皮县、肃宁县、泊头市、运河区、海兴县、沧县、黄骅市、吴桥县、新华区、任丘市、孟村回族自治县、盐山县、东光县、青县)

青岛市(即墨区、市南区、黄岛区、莱西市、市北区、崂山区、胶州市、城阳区、平度市、李沧区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

林芝市(工布江达县、波密县、巴宜区、朗县、米林市、察隅县、墨脱县)衡阳市(祁东县、雁峰区、耒阳市、衡南县、珠晖区、蒸湘区、衡山县、石鼓区、衡东县、南岳区、衡阳县、常宁市)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、达拉特旗、乌审旗、康巴什区、准格尔旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗)  南通市(如东县、海安市、启东市、崇川区、如皋市、通州区、海门区)

临汾市(安泽县、永和县、古县、吉县、洪洞县、隰县、大宁县、翼城县、乡宁县、霍州市、襄汾县、浮山县、尧都区、曲沃县、蒲县、汾西县、侯马市)

承德市(承德县、双桥区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、隆化县、丰宁满族自治县、双滦区、兴隆县、宽城满族自治县、平泉市)

宣城市(旌德县、郎溪县、广德市、宁国市、宣州区、绩溪县、泾县)惠州市(惠东县、龙门县、博罗县、惠城区、惠阳区)

拉萨市(林周县、当雄县、墨竹工卡县、曲水县、达孜区、尼木县、城关区、堆龙德庆区)

南宁市(宾阳县、西乡塘区、兴宁区、良庆区、武鸣区、横州市、隆安县、江南区、马山县、青秀区、上林县、邕宁区)

本溪市(明山区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、南芬区)

河池市(都安瑶族自治县、凤山县、宜州区、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、金城江区、南丹县)

朔州市(山阴县、朔城区、平鲁区、应县、右玉县、怀仁市)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、弥勒市、红河县、石屏县、开远市、河口瑶族自治县、建水县、个旧市、蒙自市、元阳县)

永州市(双牌县、祁阳市、冷水滩区、新田县、道县、江华瑶族自治县、蓝山县、东安县、零陵区、宁远县、江永县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

大同市(广灵县、阳高县、浑源县、云冈区、灵丘县、天镇县、左云县、新荣区、平城区、云州区)

巴中市(通江县、南江县、巴州区、平昌县、恩阳区)

怀化市(鹤城区、辰溪县、芷江侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、会同县)

菏泽市(鄄城县、巨野县、曹县、单县、郓城县、东明县、成武县、定陶区、牡丹区)

东营市(利津县、垦利区、广饶县、河口区、东营区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

信阳市(固始县、淮滨县、光山县、潢川县、息县、罗山县、浉河区、商城县、平桥区、新县)

伊春市(汤旺县、乌翠区、嘉荫县、南岔县、伊美区、金林区、友好区、大箐山县、铁力市、丰林县)

　　来源：IPO日报

　　近日，上交所就内蒙古伊泰煤炭股份有限公司（900948.SH，下称“伊泰B股”）向山东新潮能源股份有限公司（600777.SH，下称“ST新潮（维权）”）公司股东发出部分要约，并构成竞争要约的相关事宜，下发监管工作函，督促ST新潮依规履行竞争要约收购相关信息披露义务。

　　上交所发函当晚，ST新潮火速发布《关于收到要约收购报告书及摘要的提示性公告》，称近日收到伊泰B股发来的要约收购报告书，本次要约收购的主体为伊泰B股，伊泰B股旨在增强上市公司股权结构稳定性并取得上市公司控制权。

　　而由于浙江金帝石油勘探开发有限公司（下称“金帝石油”）4月初已向ST新潮发来了20%股权的要约收购报告书，故本次伊泰B股的要约收购构成竞争要约。

　　加之伊泰B股此次要约收购，ST新潮在8个月时间内共收到三次涉及要约收购事项，目标均直指公司控制权。

　　股价方面，近期ST新潮股价迎来一波快速上涨，3月20日收盘价为2.09元/股，4月22日报收3.13元/股，上涨幅度近50%，总市值达212.86亿元。

　　4月21日收盘价

　　制图：佘诗婕

　　竞争性要约收购

　　根据竞争要约的定义，通常是两个或以上的收购方，在同一时间段内对同一目标公司发起要约，且收购条件存在竞争，故构成竞争性要约。

　　根据公告，伊泰B股拟要约收购股份数量为34.68亿股，占上市公司总股本的51%，要约收购价格为3.40元/股，具体起止日期为4月23日至5月22日。

　　根据金帝石油4月2日发布的公告，其拟以3.10元/股的价格收购ST新潮20%的股份，数量为13.6亿股，要约期限为4月8日至5月7日。

　　由此来看，伊泰B股和金帝石油的要约时间重叠，且都旨在获得控制权，所以构成竞争性要约。

　　A股历史上虽有过多次要约收购案例，但同一家公司同时被多方发起竞争性要约尚属首次。此前类似案例如“宝万之争”主要通过二级市场增持实现，而本次以明确要约价格和比例展开博弈，对市场定价机制和股东决策的影响更为显著。

　　而在去年8月，北京汇能海投新能源开发有限公司（下称“汇能海投”）拟要约收购ST新潮总股本46%的股份，要约收购价格为3.10元/股，不过后因汇能海投隐瞒一致行动人关系，已宣布终止筹划要约收购。

　　有市场人士表示，对于有志于布局上游资源的能源企业而言，ST新潮仍保留在非常规油气领域的牌照、资产与管线网络，或为一张不错的“入场券”。

　　缘何被看上？

　　ST新潮作为拥有成熟油气业务的上市平台，其资产价值与壳资源价值形成双重吸引力。

　　公开资料，ST新潮的主业是石油天然气的上游勘探开采及销售，且是A股目前唯一一家实现油气上游全产业链国际化运营的上市公司，其99%以上资产布局于北美油气核心产区。

　　公司定期报告披露的数据显示，2023年，其美国子公司日产油气当量达6.2万桶，在美国知名能源咨询公司Enverus2023年发布的全美非上市油气企业排名中，位居第11，作业规模超越壳牌、BP（BritishPetroleum，英国石油公司）在德克萨斯州美国页岩油领域的业务体量，成为美国页岩油领域最大的外资企业，也是目前除国际石油巨头之外，在美国本土唯一成规模的独立决策独立作业的外资油气公司。

　　财务数据显示，2023年，ST新潮实现营业收入88.49亿元，较2018年的47.81亿元增长85%；归母净利润从2018年6.01亿元大幅跃升至25.96亿元。

　　制图：李昕

　　2021年至2023年，公司资产负债率连续下降，由53.40%降至40.12%，货币资金储备量由2018年的4.42亿元增长至2023年的24.05亿元，增长幅度为444%。

　　制图：李昕

　　另外，从股权结构来看，自2020年“德隆系”旧部出局后，公司长期处于无主状态，且股权结构较为分散，公司第一大股东宁波国金目前仅持股6.39%，前十大股东合计持股不足30%，这种类型的股权结构使其成为资本运作的天然标的。

　　需要注意的是，ST新潮目前还处于“戴帽”状态。因中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具了否定意见的《内部控制审计报告》，公司股票自2024年4月30日起被实施其他风险警示。且监管记录显示，公司近三年已收到12份监管函件，涉及信息披露、关联交易等多方面问题。

　　百亿级资本角力

　　从要约收购价格、要约方的综合实力来看，伊泰B股似乎更有竞争力。

　　资料显示，伊泰B股是内蒙古最大的地方煤炭企业，是以煤炭生产、运输、销售为基础，集铁路与煤化工为一体的大型清洁能源企业。目前公司直属及控股的机械化煤矿共10座，主要产品为环保型优质动力煤，主要作为下游火电、建材及化工等行业企业的燃料用煤。

　　财务数据显示，截至2024年9月30日，伊泰B股资产总额845.09亿元，净资产474.9亿元，资产负债率为33.37%。

　　2024年前三季度，伊泰B股实现营业收入377.8亿元，净利润51.02亿元；2021年至2023年，公司实现净利润86.43亿元、109.75亿元、77.28亿元。

　　公告显示，伊泰B股已将本次要约所需资金117.92亿元存入中登公司上海分公司指定账户，作为本次要约收购的履约保证金。

　　不过，目前金帝石油对ST新潮的部分要约，已进入预受要约阶段。

　　这也就意味着，已预受金帝石油要约的ST新潮股东如拟预受伊泰B股竞争要约，需委托证券公司撤回对金帝石油的预受要约后另行申报。

　　花落谁家？

　　接着来看金帝石油，其背靠的金帝联合控股集团有限公司（下称“金帝控股”）是一家跨地区的企业集团，成立于1992年，总部位于杭州市萧山区。

　　金帝控股在能源领域拥有丰富的经验，业务涵盖海外油气田、大宗石化贸易、国内天然气、地产开发与运营、产业投资等多元化板块，其海外油气田板块持有印度尼西亚两处、乍得共和国一处油气区块权益。

　　但相比伊泰B股，金帝控股的资产规模较小。截至2024年年末，公司拥有资产总额283.33亿元，净资产63.33亿元，2024年营收71.82亿元。

　　根据公告，金帝控股此次要约收购总金额42.16亿元，资金中40%（约16.87亿元）为自有资金，而其余60%（约25.3亿元）要依赖银行贷款。

　　此前，金帝石油曾表示，ST新潮的页岩油勘探开采业务具有较高的专业性，跨境经营对管理团队专业背景和国际化经营能力有较高要求，上市公司现任中美管理团队在化风险、谋发展方面取得显著成绩。要约收购ST新潮是金帝控股国际化战略推进的关键一步。

　　在此次百亿级资本角力中，伊泰B股作为传统煤炭巨头，金帝控股作为民营能源集团，竞相争夺油气资产控制权，在一定程度上，反映出传统能源企业向全产业链延伸的迫切需求。

　　对此，有市场人士分析，最终控制权归属可能取决于三大因素，即收购方资金实力、监管审批效率以及中小股东接受要约的意愿，而最终ST新潮的控制权究竟花落谁家，IPO日报也将持续关注。

　　2024年，中国膳食营养补充剂（VDS）行业经历剧烈震荡，医保政策调整、直播电商冲击叠加消费需求疲软，行业龙头汤臣倍健交出了一份“营收净利双降”的成绩单：全年营收68.38亿元，同比下滑27.3%；归母净利润6.53亿元，同比暴跌62.62%。尽管市场份额居行业前列，但这份财报暴露出传统模式失效、产品迭代迟缓和渠道变革滞后的多重危机。本文从财务数据与战略调整双重视角，解析汤臣倍健的困境与破局之道。

　　业绩双降：核心单品拖累营收、线下药店渠道“失血”严重

　　主品牌全线溃退，产品矩阵青黄不接。核心主品牌“汤臣倍健”收入37.37亿元，同比下降30.8%；氨糖类明星产品“健力多”收入8.08亿元，降幅达31.5%。两大支柱产品收入合计占比从2021年的62%降至2024年的45%，但替代性新品未能补位，导致整体营收断崖式下滑。除此之外，“lifespace”国内产品实现收入3.14亿元，同比下降29.38%，境外LSG实现收入8.72亿元，同比下降11.80%

　　片剂（-38.4%）、粉剂（-37.3%）等传统剂型销售萎缩，而胶囊类（-16.45%）和液体钙等新形态产品尚未形成规模效应，产品迭代速度落后于消费者偏好变化。

　　渠道分化加剧，线下药店“失血”严重。线下渠道崩塌，受医保政策限制药店保健品销售及消费降级影响，汤臣倍健线下收入34.18亿元，同比下降29.8%。其中药店渠道销售额同比下滑20%，部分区域经销商数量从938家缩减至738家，渠道收缩加剧业绩压力。

　　线上转型不力，尽管直播电商成为行业增量主战场，但公司线上收入33.63亿元（-25.4%），远低于行业平均增速。抖音、拼多多等平台布局滞后，导致流量红利被新兴品牌蚕食。

　　新品市场反馈平平、核心原料仍依赖进口销售费用率44%创新高

　　研发投入不足掣肘突围，新品市场反馈平淡。2024年推出61款新品，但仅液体钙、磁感小粉瓶等少数产品进入热销榜，新品贡献营收占比不足10%。过度依赖“原料升级+剂型微调”的创新路径，未能切入抗衰、精准营养等新兴赛道。

　　专利布局滞后。尽管新增“越橘抗糖基化”等数十项专利，但核心原料仍依赖进口（如氨糖原料70%来自欧美），关键技术壁垒尚未建立，难以支撑高溢价。

　　公司尝试通过抖音等平台推广高单价产品（如298元的液体钙），但低价促销策略导致毛利率下降，陷入“销量换份额、利润换流量”的恶性循环。

　　药店渠道价值重估：董事长梁允超提出“重塑药店VDS价值链”，计划通过定制化产品和数字化管理系统提升终端动销。但医保政策限制下，药店渠道萎缩趋势难以逆转，转型成效存疑。

　　除此之外，值得关注的是，公司销售费用依旧高企，但却未换来业绩提升。2024年，汤臣倍健的销售费用超30亿元，销售费用率更是创下新高，达44%。

　　未来展望：周期阵痛与长期价值的博弈

　　汤臣倍健的困境折射出中国VDS行业的集体焦虑：当传统渠道红利消退、消费者认知升级，单纯依赖营销驱动的增长模式已难以为继。尽管公司提出“以攻为守”战略，但短期仍需直面三大挑战：

　　产品力重塑：能否在抗衰、精准营养等赛道打造现象级爆品，扭转“大单品依赖症”；

　　渠道效率革命：平衡直播电商的流量获取与利润留存，重建线下渠道价值网络；

　　研发投入兑现：持续投入核心技术研发，打破原料与专利的外资垄断。

　　投资者需警惕2025年两大风险信号：若核心单品收入占比进一步降，或境外亏损扩大，可能触发估值逻辑重构。汤臣倍健的转型，不仅是一场业绩保卫战，更关乎中国VDS产业能否从“营销内卷”迈向“科技驱动”的新周期。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　瑞穗金融集团和乐天集团旗下证券部门的金融咨询合资企业首席执行官表示，该合资企业目标是在运营的头五年内使客户资产达到500亿日元（3.57亿美元）。

　　随着通货膨胀侵蚀储蓄，且日本政府鼓励对家庭资产进行投资（其中约一半家庭资产以现金和存款形式存在），该合资企业正利用日本国内对财富管理服务不断增长的需求。

　　未来财富伙伴公司首席执行官新道正树在接受路透社采访时表示，近期的市场波动也有助于吸引客户。

　　未来财富伙伴公司成立于一年前，瑞穗证券持有95%的股份，乐天证券持有其余5%的股份。截至4月中旬，该公司管理的客户资产为35亿日元。

　　新道表示，美国总统唐纳德・特朗普本月以及去年8月宣布关税措施后，日本资产的剧烈波动吸引了许多此前一直通过乐天证券的在线账户自主投资的客户。

　　他说：“我们收到越来越多来自客户的咨询，这些客户此前一直在投资股票和指数基金，现在他们想知道，鉴于当前的趋势，他们的投资是否安全。”

　　新道称，在线咨询占咨询总量的70%，甚至在60岁以上的客户中也很受欢迎。

　　新道还表示，未来财富伙伴公司目前有五名金融顾问，而去年只有三名，随着管理资产的增加，公司计划在明年招聘更多员工。