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内江市(资中县、东兴区、市中区、威远县、隆昌市)

凉山彝族自治州(西昌市、木里藏族自治县、金阳县、会理市、美姑县、宁南县、布拖县、盐源县、会东县、普格县、喜德县、雷波县、甘洛县、昭觉县、德昌县、冕宁县、越西县)

葫芦岛市(兴城市、南票区、绥中县、建昌县、龙港区、连山区)

金华市(磐安县、浦江县、金东区、婺城区、东阳市、武义县、永康市、兰溪市、义乌市)  廊坊市(香河县、大城县、霸州市、广阳区、大厂回族自治县、永清县、安次区、三河市、固安县、文安县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

宁德市(屏南县、柘荣县、蕉城区、寿宁县、霞浦县、古田县、福安市、福鼎市、周宁县)

巴彦淖尔市(磴口县、临河区、乌拉特中旗、五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、山城区、浚县、淇县)  海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

东营市(河口区、利津县、垦利区、东营区、广饶县)

安庆市(迎江区、潜山市、宿松县、太湖县、宜秀区、怀宁县、桐城市、望江县、大观区、岳西县)

咸阳市(渭城区、长武县、淳化县、泾阳县、武功县、礼泉县、彬州市、乾县、杨陵区、永寿县、旬邑县、兴平市、三原县、秦都区)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、曲麻莱县、杂多县、囊谦县、称多县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

杭州市(临安区、滨江区、临平区、上城区、余杭区、建德市、拱墅区、钱塘区、桐庐县、西湖区、淳安县、富阳区、萧山区)

德州市(庆云县、德城区、夏津县、平原县、禹城市、齐河县、临邑县、陵城区、武城县、乐陵市、宁津县)

十堰市(茅箭区、张湾区、竹溪县、郧西县、房县、郧阳区、丹江口市、竹山县)

丹东市(东港市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、凤城市)

甘南藏族自治州(舟曲县、合作市、卓尼县、夏河县、临潭县、迭部县、玛曲县、碌曲县)

阿克苏地区(柯坪县、阿瓦提县、新和县、库车市、乌什县、拜城县、沙雅县、阿克苏市、温宿县)

桂林市(恭城瑶族自治县、兴安县、灵川县、七星区、秀峰区、资源县、平乐县、永福县、龙胜各族自治县、灌阳县、全州县、荔浦市、临桂区、雁山区、阳朔县、象山区、叠彩区)

荆门市(掇刀区、京山市、沙洋县、东宝区、钟祥市)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、临江市、江源区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、图们市、珲春市、安图县、龙井市、延吉市、和龙市)

牡丹江市(爱民区、宁安市、西安区、阳明区、东安区、穆棱市、林口县、海林市、绥芬河市、东宁市)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和静县、和硕县、尉犁县、且末县、库尔勒市、若羌县、博湖县、轮台县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、卢龙县、抚宁区、昌黎县、海港区、山海关区、北戴河区)

信阳市(平桥区、商城县、潢川县、息县、光山县、新县、淮滨县、固始县、罗山县、浉河区)

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邯郸市(邱县、峰峰矿区、肥乡区、磁县、成安县、邯山区、临漳县、魏县、永年区、曲周县、武安市、涉县、复兴区、广平县、馆陶县、鸡泽县、丛台区、大名县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县)

鞍山市(台安县、海城市、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区、立山区、千山区)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、岑巩县、雷山县、榕江县、麻江县、黎平县、施秉县、丹寨县、凯里市、天柱县、镇远县、锦屏县、黄平县、剑河县、从江县、三穗县)  南充市(蓬安县、南部县、仪陇县、西充县、嘉陵区、阆中市、营山县、高坪区、顺庆区)

开封市(禹王台区、鼓楼区、顺河回族区、龙亭区、兰考县、祥符区、通许县、尉氏县、杞县)

洛阳市(西工区、伊川县、偃师区、老城区、瀍河回族区、新安县、宜阳县、汝阳县、栾川县、洛龙区、洛宁县、嵩县、涧西区、孟津区)

毕节市(纳雍县、黔西市、金沙县、大方县、赫章县、七星关区、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)嘉兴市(平湖市、南湖区、海宁市、秀洲区、海盐县、桐乡市、嘉善县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)  固原市(泾源县、原州区、隆德县、西吉县、彭阳县)

贵港市(覃塘区、平南县、桂平市、港北区、港南区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、松潘县、红原县、小金县、汶川县、茂县、马尔康市、黑水县、壤塘县、理县、阿坝县、九寨沟县、金川县)

龙岩市(漳平市、长汀县、武平县、永定区、新罗区、连城县、上杭县)怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

大同市(左云县、阳高县、云州区、平城区、新荣区、广灵县、浑源县、云冈区、灵丘县、天镇县)

芜湖市(南陵县、无为市、鸠江区、镜湖区、湾沚区、繁昌区、弋江区)

内蒙古自治区

临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、镇康县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

宁波市(奉化区、鄞州区、象山县、余姚市、慈溪市、江北区、镇海区、海曙区、北仑区、宁海县)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区)

白城市(镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市、大安市)

黄冈市(武穴市、英山县、罗田县、蕲春县、红安县、麻城市、团风县、黄梅县、黄州区、浠水县)

雅安市(宝兴县、芦山县、石棉县、荥经县、汉源县、天全县、名山区、雨城区)

孝感市(汉川市、孝昌县、云梦县、孝南区、安陆市、大悟县、应城市)

南通市(启东市、海安市、崇川区、海门区、如东县、如皋市、通州区)

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清远市(连州市、阳山县、英德市、佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县、清新区、连南瑶族自治县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

厦门市(海沧区、思明区、湖里区、同安区、集美区、翔安区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎