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菏泽市(牡丹区、巨野县、东明县、单县、曹县、成武县、定陶区、鄄城县、郓城县)

衡阳市(衡阳县、耒阳市、蒸湘区、珠晖区、常宁市、衡东县、雁峰区、衡南县、祁东县、石鼓区、衡山县、南岳区)

齐齐哈尔市(甘南县、铁锋区、克东县、龙江县、昂昂溪区、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、克山县、讷河市、龙沙区、建华区、拜泉县、富裕县、依安县、富拉尔基区、泰来县)

赣州市(宁都县、于都县、龙南市、崇义县、大余县、会昌县、寻乌县、石城县、赣县区、瑞金市、章贡区、安远县、上犹县、信丰县、南康区、定南县、兴国县、全南县)  榆林市(绥德县、定边县、吴堡县、清涧县、佳县、神木市、横山区、米脂县、府谷县、榆阳区、子洲县、靖边县)

山南市(乃东区、扎囊县、浪卡子县、措美县、贡嘎县、加查县、错那市、琼结县、隆子县、桑日县、洛扎县、曲松县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、施秉县、剑河县、凯里市、镇远县、黎平县、黄平县、岑巩县、丹寨县、天柱县、锦屏县、三穗县、台江县、从江县、雷山县、麻江县)

镇江市(京口区、句容市、扬中市、丹阳市、丹徒区、润州区)

宁波市(余姚市、北仑区、海曙区、鄞州区、慈溪市、象山县、镇海区、奉化区、江北区、宁海县)  绥化市(绥棱县、北林区、青冈县、安达市、肇东市、明水县、兰西县、海伦市、望奎县、庆安县)

安庆市(迎江区、宿松县、太湖县、岳西县、怀宁县、潜山市、宜秀区、大观区、望江县、桐城市)

阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、青河县、吉木乃县、福海县)

内江市(隆昌市、威远县、资中县、市中区、东兴区)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、北戴河区、抚宁区、海港区)

安康市(白河县、汉阴县、汉滨区、旬阳市、宁陕县、紫阳县、平利县、镇坪县、石泉县、岚皋县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、涟源市、新化县)

永州市(冷水滩区、道县、宁远县、祁阳市、东安县、零陵区、江华瑶族自治县、江永县、蓝山县、双牌县、新田县)

毕节市(金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、黔西市、七星关区、赫章县、织金县)

聊城市(高唐县、临清市、茌平区、莘县、东昌府区、阳谷县、东阿县、冠县)

济宁市(微山县、曲阜市、嘉祥县、兖州区、梁山县、金乡县、鱼台县、汶上县、泗水县、任城区、邹城市)

滨州市(邹平市、沾化区、博兴县、滨城区、阳信县、惠民县、无棣县)

昆明市(东川区、盘龙区、西山区、五华区、官渡区、石林彝族自治县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、富民县、呈贡区、安宁市、晋宁区、嵩明县)

松原市(长岭县、乾安县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

自贡市(富顺县、大安区、荣县、贡井区、自流井区、沿滩区)

河池市(罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、宜州区、大化瑶族自治县、凤山县、天峨县、金城江区、都安瑶族自治县、南丹县)

泉州市(金门县、南安市、永春县、安溪县、惠安县、鲤城区、泉港区、石狮市、德化县、晋江市、丰泽区、洛江区)

濮阳市(台前县、范县、华龙区、清丰县、南乐县、濮阳县)

沈阳市(辽中区、浑南区、大东区、和平区、苏家屯区、法库县、沈北新区、沈河区、康平县、铁西区、皇姑区、于洪区、新民市)

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怀化市(中方县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、洪江市、会同县、溆浦县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、辰溪县)

云浮市(云城区、郁南县、云安区、罗定市、新兴县)

淮安市(洪泽区、清江浦区、盱眙县、淮阴区、淮安区、金湖县、涟水县)

益阳市(南县、资阳区、桃江县、安化县、赫山区、沅江市)  玉溪市(红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、澄江市、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县)

梧州市(藤县、万秀区、蒙山县、长洲区、岑溪市、龙圩区、苍梧县)

伊春市(南岔县、大箐山县、汤旺县、铁力市、嘉荫县、金林区、丰林县、伊美区、乌翠区、友好区)

大连市(旅顺口区、西岗区、甘井子区、长海县、中山区、沙河口区、瓦房店市、普兰店区、金州区、庄河市)怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)  茂名市(信宜市、电白区、茂南区、化州市、高州市)

黄冈市(武穴市、罗田县、团风县、蕲春县、红安县、英山县、黄州区、麻城市、黄梅县、浠水县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵南县、同德县、贵德县)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)许昌市(长葛市、襄城县、鄢陵县、禹州市、魏都区、建安区)

日喀则市(岗巴县、聂拉木县、仁布县、仲巴县、定日县、康马县、定结县、萨嘎县、吉隆县、江孜县、南木林县、萨迦县、拉孜县、白朗县、谢通门县、亚东县、昂仁县、桑珠孜区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

鄂尔多斯市(康巴什区、准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗、鄂托克旗、杭锦旗、乌审旗、达拉特旗、伊金霍洛旗)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

攀枝花市(仁和区、盐边县、东区、米易县、西区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

哈尔滨市(道里区、延寿县、依兰县、木兰县、阿城区、平房区、巴彦县、香坊区、通河县、尚志市、松北区、方正县、宾县、呼兰区、五常市、道外区、双城区、南岗区)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

石河子市(白杨市、五家渠市、北屯市、双河市、阿拉尔市、胡杨河市、图木舒克市、新星市、昆玉市、铁门关市、可克达拉市)

陇南市(礼县、康县、武都区、宕昌县、文县、成县、徽县、两当县、西和县)

遂宁市(大英县、蓬溪县、安居区、船山区、射洪市)

邢台市(威县、南和区、新河县、柏乡县、任泽区、南宫市、信都区、临城县、平乡县、巨鹿县、宁晋县、隆尧县、临西县、广宗县、清河县、襄都区、内丘县、沙河市)

昌都市(芒康县、卡若区、类乌齐县、边坝县、八宿县、洛隆县、江达县、左贡县、察雅县、丁青县、贡觉县)

西宁市(湟中区、湟源县、城西区、城中区、城北区、城东区、大通回族土族自治县)

玉林市(陆川县、容县、北流市、福绵区、博白县、玉州区、兴业县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。