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金华市(婺城区、东阳市、永康市、金东区、浦江县、兰溪市、磐安县、武义县、义乌市)

内江市(市中区、威远县、隆昌市、东兴区、资中县)

大连市(瓦房店市、沙河口区、普兰店区、金州区、长海县、中山区、庄河市、西岗区、甘井子区、旅顺口区)

福州市(台江区、闽清县、闽侯县、平潭县、晋安区、长乐区、罗源县、仓山区、马尾区、鼓楼区、福清市、连江县、永泰县)  博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

菏泽市(成武县、鄄城县、东明县、郓城县、定陶区、巨野县、曹县、牡丹区、单县)

赣州市(全南县、大余县、安远县、赣县区、章贡区、定南县、宁都县、上犹县、南康区、信丰县、于都县、石城县、兴国县、瑞金市、龙南市、会昌县、寻乌县、崇义县)

贵港市(港南区、港北区、平南县、桂平市、覃塘区)南京市(建邺区、浦口区、高淳区、栖霞区、鼓楼区、玄武区、溧水区、秦淮区、六合区、江宁区、雨花台区)

邯郸市(鸡泽县、丛台区、永年区、峰峰矿区、大名县、广平县、涉县、曲周县、临漳县、磁县、成安县、肥乡区、魏县、馆陶县、复兴区、邱县、邯山区、武安市)  太原市(迎泽区、小店区、娄烦县、清徐县、万柏林区、晋源区、尖草坪区、古交市、阳曲县、杏花岭区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、望谟县、兴仁市、兴义市、普安县、贞丰县、晴隆县、安龙县)

香港特别行政区

东营市(东营区、河口区、广饶县、利津县、垦利区)

黑河市(嫩江市、五大连池市、逊克县、北安市、爱辉区、孙吴县)

固原市(泾源县、隆德县、原州区、西吉县、彭阳县)

遂宁市(船山区、安居区、射洪市、蓬溪县、大英县)

苏州市(太仓市、虎丘区、相城区、姑苏区、吴江区、昆山市、吴中区、张家港市、常熟市)

乌鲁木齐市(头屯河区、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、新市区、天山区、米东区)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、巩留县、伊宁县、新源县、特克斯县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁市、霍城县、尼勒克县)

信阳市(光山县、新县、商城县、罗山县、浉河区、潢川县、淮滨县、平桥区、息县、固始县)

哈尔滨市(呼兰区、依兰县、尚志市、方正县、通河县、五常市、双城区、道外区、平房区、阿城区、南岗区、木兰县、道里区、松北区、巴彦县、香坊区、延寿县、宾县)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

张掖市(临泽县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县)

四平市(梨树县、双辽市、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)

永州市(宁远县、蓝山县、冷水滩区、新田县、东安县、双牌县、江华瑶族自治县、零陵区、道县、祁阳市、江永县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

娄底市(新化县、双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市)

鸡西市(虎林市、鸡冠区、鸡东县、恒山区、麻山区、滴道区、梨树区、城子河区、密山市)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

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东莞市

锦州市(凌河区、北镇市、黑山县、义县、古塔区、太和区、凌海市)

德州市(平原县、德城区、齐河县、宁津县、庆云县、禹城市、乐陵市、临邑县、陵城区、武城县、夏津县)

湖州市(德清县、吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县)  日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、龙门县、惠东县)

喀什地区(岳普湖县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、巴楚县、叶城县、伽师县、喀什市、英吉沙县、麦盖提县、泽普县、疏附县)

塔城地区(塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、裕民县、额敏县)呼伦贝尔市(满洲里市、扎兰屯市、根河市、阿荣旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、鄂伦春自治旗)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县)  西安市(周至县、蓝田县、灞桥区、碑林区、阎良区、莲湖区、未央区、临潼区、鄠邑区、长安区、雁塔区、新城区、高陵区)

清远市(佛冈县、清新区、清城区、连南瑶族自治县、英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县、阳山县)

长治市(襄垣县、屯留区、上党区、壶关县、沁源县、潞州区、平顺县、潞城区、沁县、武乡县、黎城县、长子县)

郴州市(资兴市、宜章县、临武县、汝城县、永兴县、桂东县、安仁县、桂阳县、嘉禾县、北湖区、苏仙区)鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

龙岩市(上杭县、连城县、武平县、新罗区、长汀县、永定区、漳平市)

台州市(天台县、椒江区、玉环市、仙居县、温岭市、三门县、黄岩区、路桥区、临海市)

衡水市(武邑县、冀州区、饶阳县、阜城县、深州市、安平县、武强县、桃城区、枣强县、景县、故城县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

甘南藏族自治州(玛曲县、迭部县、碌曲县、舟曲县、合作市、临潭县、夏河县、卓尼县)

漯河市(郾城区、召陵区、源汇区、临颍县、舞阳县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、沧源佤族自治县、临翔区、云县、凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、奇台县)

南平市(政和县、邵武市、光泽县、延平区、建瓯市、顺昌县、建阳区、浦城县、松溪县、武夷山市)

阳泉市(矿区、城区、盂县、平定县、郊区)

宣城市(广德市、泾县、旌德县、郎溪县、绩溪县、宣州区、宁国市)

肇庆市(鼎湖区、高要区、封开县、怀集县、德庆县、四会市、广宁县、端州区)

沈阳市(辽中区、康平县、浑南区、和平区、新民市、大东区、苏家屯区、皇姑区、沈北新区、法库县、铁西区、于洪区、沈河区)

南宁市(马山县、兴宁区、隆安县、横州市、武鸣区、西乡塘区、邕宁区、宾阳县、上林县、江南区、良庆区、青秀区)

绵阳市(安州区、江油市、北川羌族自治县、盐亭县、梓潼县、游仙区、三台县、平武县、涪城区)

雅安市(雨城区、宝兴县、芦山县、荥经县、汉源县、石棉县、名山区、天全县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。