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资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

宜春市(高安市、宜丰县、樟树市、奉新县、靖安县、铜鼓县、万载县、上高县、丰城市、袁州区)

秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、海港区、北戴河区、卢龙县)

襄阳市(谷城县、襄州区、枣阳市、南漳县、宜城市、樊城区、保康县、襄城区、老河口市)  武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

运城市(平陆县、河津市、盐湖区、芮城县、夏县、永济市、新绛县、垣曲县、绛县、万荣县、临猗县、稷山县、闻喜县)

十堰市(竹山县、郧西县、竹溪县、丹江口市、茅箭区、郧阳区、张湾区、房县)

厦门市(翔安区、湖里区、同安区、集美区、海沧区、思明区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)  烟台市(福山区、栖霞市、芝罘区、莱州市、海阳市、蓬莱区、龙口市、莱阳市、牟平区、招远市、莱山区)

南京市(浦口区、秦淮区、建邺区、鼓楼区、六合区、玄武区、栖霞区、高淳区、雨花台区、溧水区、江宁区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

广州市(天河区、海珠区、白云区、黄埔区、荔湾区、越秀区、增城区、从化区、番禺区、花都区、南沙区)

邯郸市(馆陶县、峰峰矿区、永年区、复兴区、丛台区、武安市、邯山区、魏县、曲周县、涉县、大名县、成安县、肥乡区、鸡泽县、广平县、邱县、磁县、临漳县)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

徐州市(云龙区、邳州市、丰县、泉山区、鼓楼区、贾汪区、铜山区、新沂市、沛县、睢宁县)

黄冈市(武穴市、红安县、黄州区、罗田县、浠水县、黄梅县、团风县、蕲春县、麻城市、英山县)

长春市(榆树市、双阳区、公主岭市、南关区、德惠市、九台区、农安县、绿园区、朝阳区、宽城区、二道区)

香港特别行政区

梧州市(长洲区、万秀区、藤县、龙圩区、苍梧县、蒙山县、岑溪市)

锦州市(凌河区、太和区、黑山县、北镇市、古塔区、凌海市、义县)

吉安市(吉水县、泰和县、井冈山市、永丰县、永新县、峡江县、新干县、吉州区、吉安县、安福县、遂川县、万安县、青原区)

南平市(延平区、光泽县、浦城县、武夷山市、建阳区、松溪县、顺昌县、建瓯市、政和县、邵武市)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

宜宾市(筠连县、兴文县、江安县、叙州区、长宁县、南溪区、翠屏区、屏山县、珙县、高县)

茂名市(电白区、茂南区、信宜市、高州市、化州市)

绵阳市(江油市、北川羌族自治县、游仙区、梓潼县、三台县、平武县、安州区、涪城区、盐亭县)

五指山市(琼海市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、东方市、保亭黎族苗族自治县、文昌市、定安县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、屯昌县、临高县、乐东黎族自治县)

葫芦岛市(建昌县、绥中县、连山区、兴城市、龙港区、南票区)

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鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

盐城市(滨海县、建湖县、射阳县、响水县、盐都区、东台市、大丰区、亭湖区、阜宁县)

衡水市(饶阳县、武强县、故城县、深州市、桃城区、安平县、阜城县、景县、武邑县、枣强县、冀州区)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)  武汉市(武昌区、汉阳区、黄陂区、青山区、新洲区、江夏区、硚口区、江汉区、东西湖区、蔡甸区、江岸区、洪山区、汉南区)

嘉峪关市

伊犁哈萨克自治州(巩留县、察布查尔锡伯自治县、新源县、霍尔果斯市、伊宁县、特克斯县、奎屯市、霍城县、伊宁市、尼勒克县、昭苏县)

辽阳市(弓长岭区、宏伟区、白塔区、灯塔市、太子河区、辽阳县、文圣区)淮安市(清江浦区、涟水县、淮安区、盱眙县、淮阴区、金湖县、洪泽区)

萍乡市(湘东区、莲花县、上栗县、安源区、芦溪县)  白银市(靖远县、白银区、平川区、会宁县、景泰县)

阿克苏地区(库车市、拜城县、柯坪县、温宿县、沙雅县、乌什县、新和县、阿瓦提县、阿克苏市)

白山市(靖宇县、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市)

北京市(延庆区、怀柔区、朝阳区、石景山区、昌平区、平谷区、东城区、西城区、大兴区、丰台区、海淀区、门头沟区、密云区、顺义区、房山区、通州区)固原市(西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县、原州区)

赤峰市(翁牛特旗、林西县、喀喇沁旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、松山区、宁城县、红山区、元宝山区、巴林右旗、敖汉旗)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

长沙市(天心区、芙蓉区、浏阳市、雨花区、长沙县、开福区、望城区、宁乡市、岳麓区)

临汾市(曲沃县、大宁县、永和县、古县、蒲县、翼城县、浮山县、安泽县、乡宁县、隰县、襄汾县、汾西县、侯马市、霍州市、尧都区、吉县、洪洞县)

兰州市(永登县、红古区、城关区、榆中县、西固区、七里河区、安宁区、皋兰县)

榆林市(佳县、子洲县、榆阳区、吴堡县、靖边县、清涧县、绥德县、横山区、神木市、府谷县、米脂县、定边县)

湖州市(长兴县、安吉县、德清县、吴兴区、南浔区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、昌吉市、阜康市)

遵义市(仁怀市、正安县、红花岗区、湄潭县、余庆县、汇川区、习水县、桐梓县、凤冈县、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、播州区、道真仡佬族苗族自治县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

保定市(博野县、唐县、竞秀区、望都县、高碑店市、安新县、莲池区、顺平县、涞水县、定兴县、曲阳县、满城区、阜平县、徐水区、定州市、清苑区、蠡县、高阳县、雄县、容城县、涿州市、易县、安国市、涞源县)

新疆维吾尔自治区

张家口市(蔚县、怀来县、怀安县、宣化区、涿鹿县、张北县、康保县、赤城县、桥东区、万全区、桥西区、阳原县、尚义县、下花园区、崇礼区、沽源县)

商丘市(夏邑县、柘城县、睢县、睢阳区、梁园区、民权县、虞城县、宁陵县、永城市)

周口市(项城市、西华县、扶沟县、太康县、郸城县、沈丘县、鹿邑县、川汇区、商水县、淮阳区)

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。