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海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、惠水县、长顺县、瓮安县、罗甸县、荔波县、龙里县、平塘县、三都水族自治县、都匀市、贵定县、福泉市)

唐山市(古冶区、乐亭县、丰润区、丰南区、开平区、路北区、迁西县、路南区、滦南县、迁安市、滦州市、玉田县、曹妃甸区、遵化市)  海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

盐城市(亭湖区、响水县、滨海县、阜宁县、东台市、盐都区、建湖县、大丰区、射阳县)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

绵阳市(江油市、安州区、平武县、三台县、游仙区、盐亭县、涪城区、北川羌族自治县、梓潼县)

衡水市(武邑县、故城县、枣强县、饶阳县、景县、安平县、深州市、阜城县、武强县、桃城区、冀州区)  聊城市(茌平区、阳谷县、冠县、东昌府区、临清市、莘县、东阿县、高唐县)

临沂市(沂南县、费县、蒙阴县、平邑县、兰山区、兰陵县、莒南县、沂水县、罗庄区、河东区、临沭县、郯城县)

玉溪市(华宁县、通海县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、易门县、红塔区)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、红原县、马尔康市、黑水县、九寨沟县、汶川县、茂县、阿坝县、壤塘县、理县、松潘县、若尔盖县、小金县)

吉安市(安福县、青原区、永丰县、吉州区、峡江县、万安县、井冈山市、新干县、永新县、吉水县、遂川县、吉安县、泰和县)

自贡市(富顺县、沿滩区、贡井区、荣县、大安区、自流井区)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

凉山彝族自治州(普格县、金阳县、宁南县、会东县、西昌市、盐源县、越西县、美姑县、木里藏族自治县、甘洛县、会理市、昭觉县、雷波县、喜德县、冕宁县、德昌县、布拖县)

长春市(宽城区、南关区、绿园区、榆树市、九台区、公主岭市、农安县、双阳区、朝阳区、二道区、德惠市)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

雅安市(芦山县、石棉县、宝兴县、荥经县、天全县、雨城区、名山区、汉源县)

襄阳市(保康县、谷城县、南漳县、枣阳市、宜城市、老河口市、樊城区、襄州区、襄城区)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、班玛县、久治县、玛多县、达日县)

武汉市(汉阳区、硚口区、武昌区、黄陂区、洪山区、东西湖区、江岸区、蔡甸区、汉南区、江夏区、江汉区、青山区、新洲区)

江门市(台山市、恩平市、新会区、开平市、鹤山市、江海区、蓬江区)

兰州市(红古区、安宁区、皋兰县、七里河区、西固区、城关区、榆中县、永登县)

石家庄市(赞皇县、井陉县、鹿泉区、栾城区、灵寿县、无极县、新华区、平山县、高邑县、藁城区、辛集市、长安区、桥西区、新乐市、赵县、正定县、晋州市、井陉矿区、裕华区、行唐县、元氏县、深泽县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、宿豫区、泗阳县、泗洪县)

儋州市

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通化市(辉南县、东昌区、通化县、梅河口市、柳河县、二道江区、集安市)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

宁德市(霞浦县、福安市、屏南县、寿宁县、古田县、福鼎市、周宁县、柘荣县、蕉城区)

厦门市(海沧区、湖里区、翔安区、集美区、思明区、同安区)  延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、珲春市、敦化市、汪清县、安图县、和龙市、图们市)

南宁市(隆安县、邕宁区、江南区、宾阳县、上林县、横州市、武鸣区、马山县、兴宁区、青秀区、西乡塘区、良庆区)

贵阳市(息烽县、花溪区、修文县、白云区、乌当区、开阳县、南明区、云岩区、清镇市、观山湖区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)巴中市(南江县、平昌县、通江县、恩阳区、巴州区)

宜春市(高安市、奉新县、万载县、袁州区、靖安县、宜丰县、丰城市、上高县、樟树市、铜鼓县)  西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

淄博市(博山区、淄川区、高青县、沂源县、临淄区、周村区、张店区、桓台县)

铁岭市(银州区、西丰县、铁岭县、清河区、开原市、昌图县、调兵山市)

娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、双峰县、娄星区)荆门市(东宝区、钟祥市、京山市、掇刀区、沙洋县)

玉林市(兴业县、玉州区、福绵区、博白县、陆川县、北流市、容县)

南京市(玄武区、江宁区、鼓楼区、建邺区、六合区、高淳区、栖霞区、溧水区、秦淮区、雨花台区、浦口区)

滨州市(邹平市、博兴县、滨城区、阳信县、无棣县、沾化区、惠民县)

新疆维吾尔自治区

青岛市(胶州市、莱西市、黄岛区、城阳区、平度市、李沧区、崂山区、市北区、市南区、即墨区)

重庆市(城口县、丰都县、南岸区、铜梁区、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、武隆区、黔江区、巫溪县、垫江县、南川区、江津区、九龙坡区、荣昌区、梁平区、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、云阳县、合川区、万州区、渝中区、长寿区、巴南区、綦江区、渝北区、璧山区、江北区、大足区、涪陵区、忠县、永川区、开州区、彭水苗族土家族自治县、巫山县、潼南区、大渡口区、石柱土家族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

朔州市(应县、山阴县、平鲁区、朔城区、怀仁市、右玉县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

齐齐哈尔市(铁锋区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、昂昂溪区、龙江县、克山县、建华区、克东县、讷河市、富裕县、富拉尔基区、依安县、泰来县、甘南县、龙沙区)

龙岩市(永定区、长汀县、漳平市、武平县、新罗区、连城县、上杭县)

平顶山市(新华区、叶县、湛河区、石龙区、舞钢市、卫东区、汝州市、宝丰县、郏县、鲁山县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市、梁河县)

那曲市(安多县、聂荣县、巴青县、比如县、嘉黎县、索县、申扎县、双湖县、色尼区、尼玛县、班戈县)

梅州市(五华县、兴宁市、梅江区、平远县、大埔县、丰顺县、蕉岭县、梅县区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、麻栗坡县、西畴县、文山市、砚山县、丘北县、广南县、马关县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。