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济南市(钢城区、天桥区、市中区、章丘区、槐荫区、济阳区、莱芜区、长清区、历下区、平阴县、商河县、历城区)

濮阳市(台前县、范县、南乐县、清丰县、华龙区、濮阳县)

绍兴市(诸暨市、柯桥区、嵊州市、新昌县、越城区、上虞区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、蒙自市、屏边苗族自治县、开远市、泸西县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、石屏县、个旧市、红河县、建水县、元阳县)  四平市(双辽市、铁东区、伊通满族自治县、梨树县、铁西区)

咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通山县、赤壁市、通城县)

淮安市(涟水县、淮安区、金湖县、盱眙县、清江浦区、洪泽区、淮阴区)

贵港市(港南区、平南县、港北区、桂平市、覃塘区)

铁岭市(银州区、铁岭县、清河区、开原市、西丰县、调兵山市、昌图县)  毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、七星关区、赫章县、大方县、黔西市、织金县、金沙县)

抚顺市(东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县、望花区、新抚区、顺城区)

肇庆市(封开县、端州区、四会市、广宁县、高要区、怀集县、德庆县、鼎湖区)

那曲市(安多县、巴青县、索县、尼玛县、申扎县、双湖县、色尼区、嘉黎县、聂荣县、班戈县、比如县)

梧州市(藤县、长洲区、龙圩区、岑溪市、万秀区、蒙山县、苍梧县)

乌兰察布市(丰镇市、卓资县、凉城县、化德县、四子王旗、兴和县、商都县、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗)

荆门市(钟祥市、京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区)

塔城地区(沙湾市、托里县、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市)

张掖市(民乐县、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、小金县、理县、茂县、金川县、若尔盖县、阿坝县、黑水县、壤塘县、松潘县、红原县、九寨沟县、马尔康市)

广州市(花都区、从化区、海珠区、越秀区、荔湾区、增城区、番禺区、黄埔区、白云区、南沙区、天河区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、都兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市)

西藏自治区

滨州市(阳信县、邹平市、惠民县、博兴县、滨城区、沾化区、无棣县)

自贡市(荣县、自流井区、富顺县、贡井区、沿滩区、大安区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

通化市(柳河县、二道江区、集安市、通化县、梅河口市、辉南县、东昌区)

抚州市(资溪县、临川区、崇仁县、宜黄县、南丰县、广昌县、乐安县、东乡区、黎川县、金溪县、南城县)

吴忠市(利通区、同心县、盐池县、红寺堡区、青铜峡市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

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林芝市(察隅县、工布江达县、朗县、巴宜区、波密县、墨脱县、米林市)

湛江市(雷州市、遂溪县、赤坎区、吴川市、坡头区、廉江市、霞山区、徐闻县、麻章区)

商洛市(洛南县、商南县、山阳县、镇安县、商州区、丹凤县、柞水县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、福泉市、都匀市、长顺县、平塘县、三都水族自治县、惠水县、贵定县、龙里县、罗甸县、瓮安县、荔波县)  昌都市(类乌齐县、洛隆县、察雅县、边坝县、江达县、贡觉县、左贡县、芒康县、卡若区、八宿县、丁青县)

郑州市(中牟县、新郑市、登封市、新密市、上街区、管城回族区、荥阳市、巩义市、二七区、中原区、金水区、惠济区)

焦作市(山阳区、中站区、解放区、博爱县、孟州市、沁阳市、温县、马村区、修武县、武陟县)

上饶市(广信区、鄱阳县、弋阳县、余干县、万年县、玉山县、德兴市、信州区、婺源县、铅山县、横峰县、广丰区)双鸭山市(尖山区、集贤县、四方台区、友谊县、岭东区、宝山区、宝清县、饶河县)

台州市(临海市、温岭市、椒江区、三门县、天台县、仙居县、玉环市、黄岩区、路桥区)  丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、振安区、凤城市、东港市)

烟台市(莱阳市、福山区、牟平区、海阳市、招远市、龙口市、芝罘区、莱山区、莱州市、蓬莱区、栖霞市)

喀什地区(伽师县、麦盖提县、喀什市、巴楚县、叶城县、疏附县、英吉沙县、岳普湖县、泽普县、莎车县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县)

连云港市(海州区、赣榆区、连云区、灌南县、东海县、灌云县)嘉峪关市

南宁市(横州市、江南区、上林县、宾阳县、武鸣区、青秀区、西乡塘区、兴宁区、隆安县、邕宁区、马山县、良庆区)

阜阳市(颍泉区、颍州区、太和县、颍上县、阜南县、颍东区、界首市、临泉县)

南京市(秦淮区、六合区、溧水区、建邺区、鼓楼区、高淳区、玄武区、江宁区、雨花台区、栖霞区、浦口区)

芜湖市(繁昌区、弋江区、无为市、湾沚区、鸠江区、镜湖区、南陵县)

邢台市(临城县、任泽区、沙河市、信都区、宁晋县、威县、平乡县、南宫市、柏乡县、隆尧县、内丘县、巨鹿县、广宗县、临西县、新河县、襄都区、南和区、清河县)

怀化市(芷江侗族自治县、溆浦县、会同县、鹤城区、洪江市、中方县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县)

澳门特别行政区

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、囊谦县、治多县、杂多县、称多县)

攀枝花市(米易县、盐边县、东区、仁和区、西区)

玉林市(容县、玉州区、博白县、北流市、兴业县、福绵区、陆川县)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、平山区、南芬区、明山区、桓仁满族自治县)

无锡市(梁溪区、滨湖区、惠山区、新吴区、江阴市、锡山区、宜兴市)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市、金塔县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)

广元市(青川县、旺苍县、利州区、昭化区、剑阁县、苍溪县、朝天区)

信阳市(罗山县、光山县、固始县、淮滨县、平桥区、新县、浉河区、息县、商城县、潢川县)

中山市

去年最亮眼的是杭州，最“亏”的是杭州银行。

其他银行亏钱亏客户，杭州银行亏的，是一个脱颖而出的机会。

只看数据，杭州银行赚了不少。2024年实现营收383.82亿元，归母净利润169.83亿元，同比分别增长9.61%和18.07%，已经远超预期。

人均薪酬在连降两年之后，也迎来了上涨，怎么看都是“优等生”。

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但深究报表，增长其实与经营关系不大，更像是财技的结果。

在深度周期里，给出逆势增长的数据固然令人兴奋，但沉溺在数字游戏中的杭州银行，似乎忘了眼前的当务之急。

那就是自己以基建客户为主的贷款结构已经不再适应时代需要了，大基建时代结束之后，杭州银行必须找到更通顺的增长逻辑。

答案其实已经摆在了案头——杭州六小龙横空出世，没有哪家银行，比杭州银行更接近本轮AI和高端制造产业浪潮的中心。对一家深耕区域经济的城商行来说，这样的机会千载难逢。

问题是杭州银行似乎对此并不上心，不管是因为贷款结构僵化难动，还是保守的战略路线，杭州银行都没能赶上这阵弯道超车的东风。

而这样的机会，也许不会再有了。

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杭州银行的业绩增长是怎么来的？

一言以蔽之，有财技也有偶然性，就是和经营关系不大。

在过去四年里，杭州银行拨备覆盖率均维持在500%以上的高水平。

根据财政部2019年9月发布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》，银行业金融机构的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

换言之，杭州银行随时都有充分的空间释放利润，以此“营造”净利润双位数增长的局面。

事实上它大概率也是这么做的，过去四年里，杭州银行的拨备率一直走低，2024年更是相对大幅降低，如此一来，净利润的高速增长，很有可能只是数字游戏。

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另一方面，这种增长来自金融投资。

杭州银行的资产构成主要是贷款和金融投资，占总资产的比重分别为42.62%和45.98%。

发放贷款赚的是利息收入，2024年为628.68亿元，同比增长4.24%。

相比之下，金融投资的获利增长更为显著，其中公允价值变动损益同比增长74.82%，汇兑损益更是同比增长近500%。

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但这两者与经营关系不大。公允价值增长主要来自基金和债券投资等交易性金融资产的价值变动，而汇兑收益则与汇率波动有关，都存在一定偶然性。

但在偶然之外，杭州银行也的确有其过人之处，甚至在不少行业人士眼中，它有着不逊于全国性股份制银行的基本面，曾是最有潜力的城商行。

体现在数据上，就是在13家城商行群雄割据的浙江，2024年上半年只有两家城商行营收突破百亿，一家是宁波银行(344.37亿元)，另一家是杭州银行(193.4亿元)。

但与宁波银行的“白手起家”不同，杭州银行开局属于摸了满手王炸。

过去数十年里，随着G20、亚运会等重大活动的开展，杭州的固定资产投资一度冲高至20.8%的高点。

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极高的资金需求创造了无数业务机会，大股东为杭州财政的杭州银行因此得以借势腾飞的同时，也形成了如今的资产结构。

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公司贷款占杭州银行贷款总额的比重始终维持在60%以上，其中与基建相关的三大行业——水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业合计占比也维持在40%以上。

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兴业证券研究显示，杭州银行2013年基建相关贷款占对公贷款占比仅为23%，到了2023年上半年，该比例增加至63%，明显高于可比同业。

基建相关贷款，往往意味着较好的资产质量和较为长期的贷款期限，它们构成了杭州银行的稳固基本盘。

但这样的贷款结构，其实是把双刃剑。

一方面，杭州银行似乎养成了“基建依赖”。

2017年，杭州固定资产投资增速下滑至1.7%，杭州银行营收也随之下滑至近十年的最低点2.83%。近年杭州固定资产增速又从2019年的11.6%下滑至2024年上半年的0.8%，连带着杭州银行的营收增速也从2019年的25.53%走低至今年上半年的5.36%。

而站在银行经营层面，基建项目占比过多，会造成两个问题。

其一，基建项目往往利息较低，这意味着净息差压力。

同区域城商行中，杭州银行净息差水平仅高于上海银行，后者是因为金融投资占比过高，最能生息的贷款及垫款较少，加上资金成本不占优势，导致净息差垫底。

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其二，会对银行风险资本造成大量占用。

2024年，杭州银行资本充足率为13.80%，同比上升1.29%，看似家底丰厚，实际上每隔三年就得来一次增发配股再融资。

且由于银行资产业务需要消耗风险资本，因而较重的发展模式，意味着杭州银行在开拓新业务时多少会受到资本充足率的限制，这也是杭州银行过去数十年一直保持上述资产结构的重要原因。

这种占用也影响到了杭州银行的分红。在净利润多年保持高增长的情况下，2021年开始，杭州银行的分红比例已经连续三年低于25%。

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在形成如此僵化的业务结构之前，杭州银行其实是最具创新基因的城商行。

这得益于一个人。

1996年，杭州银行成立。同年，有个在浙江银行学校当老师的年轻人加入了进来，从计财部干起，一路官至行长、副董事长。

他叫俞胜法，这个名字不如马云耀眼，但不管是蚂蚁金服还是网商银行，在中国最具创新精神的金融帝国背后，他是真正的奠基人之一。

俞胜法是技术派，他最为人知的观点，是2018年接受采访时那句：“技术和金融是完全融合的，相辅相成”。

他在杭州银行时就开始落地这一观念。2009年，杭州银行率先成立了浙江省科技金融专营机构——杭州科技支行，2010年就推出了投贷联动模式。杭州银行对科创类贷款的尝试，甚至比业内公认的科创贷专家建行更早。

直至今日，在杭州银行身上仍能看到这一基因。在部分“杭州六小龙”和不少上市公司背后，都有杭州银行的影子：

今年1月，思看科技作为浙江2025首单IPO在A股上市，曾是杭州银行的客户；

杭州银行针对脑机接口企业推出“未来收益权质押贷款”，“六小龙”之一的强脑科技以此获得5亿元授信；

早在2020年，宇树科技就与杭州银行建立了合作。

......

但力度显然不够，信息传输、软件和信息技术服务业的贷款占比在2023年出现了下降，2024年占比也不到1%。

风险资本难以腾挪只是一方面。杭州银行的创新基因被冲淡，或与几任董事长背景有关。

除了宋建斌是内部提拔的，杭州银行董事长均来自政府任命，此前经历多以从政为主，这对竞争本地基建项目颇有帮助，也塑造了杭州银行的基本盘。

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但国资背景的另一面，是他们的经营风格往往趋于保守，而尝试新业务，通常也意味着要承担风险。对杭州银行的领导班子来说，身份决定脑袋，稳定经营胜过一切。

而转型改革势必伴随着阵痛，若阵痛过于剧烈，“国有资产流失”的帽子太重，没有哪个脑袋能承担得起。

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颇讽刺的是，杭州银行经营战略比较保守，人事任命上又比较“奔放”。

杭州银行行长大多也是内部提拔，外部聘请算是特例，但少有的特例也“翻了车”。

4月2日下午，市场传出杭州银行行长虞利明疑似失联，晚间，杭州银行发布公告，称虞利明辞去所有职务，即刻生效。彼时，虞利明任职刚满2年零3个月。

杭州银行表示“经营正常，辞职不会影响管理”，但对是否失联避而不谈。

此前杭州银行董监高的辞职公告中，均会对任职期间做出的重要贡献表示感谢，而虞利明的辞职公告中，并未提及“感谢”二字。

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彼时杭州银行内部人士对“券商中国”坦言：事发突然，很错愕。

据财新报道，虞利明此番被带走或主要牵扯早期认知经历，特别是在杭州金投及旗下杭州工商信托股份有限公司(下称“杭州工商信托”)任职期间之事，或与地产风险暴露有关。

从2011年开始，虞利明在杭州工商信托任董事长长达11年，内部人士评价其“敬业务实，为人亲和”。

但就在2020年至2022年，杭州工商信托业绩下滑明显，营收从11.1亿元降至-2.32亿元，净利润也从6.18亿元转为净亏损2.19亿元。

业绩暴跌，或与对房地产信托的高度依赖有关。2020年其房地产信托占比高达62.14%，远超行业平均水平，不良率更是从2020年的13.85%一路飙升至2023年的52.77%，相当于一半资产都已“沦陷”。

2022年底，杭州工商信托即将披露首次业绩亏损之际，虞利明辞去公司一切职务，随后被提名为杭州银行行长，次年3月正式获批上任。

杭州工商信托实控人为杭州财政局，算得上是杭州银行的平级机构，在杭州工商信托经营不善的虞利明能在保留职级的情况下平移调动，实在匪夷所思。

更具戏剧性的是杭州工商信托的新任董事长余南军，此人来自杭州银行，曾任杭州银行投资银行部总经理等职务。

两方“交叉”换人，参看职务和时间点，意味深长。

背后反映的问题是，一个追求稳健经营的银行，在寻求行长人选时为何如此“草率”？

这究竟是决策受到外部因素影响的结果？还是杭州银行的背调等内控机制形同虚设？抑或是隐秘的利益交换？

我们不得而知。

只是在公告发布当天，杭州银行十分罕见地在没有发布年报的情况下先发布一季报，以此对冲公告的负面影响。次日，杭州银行股价小幅震荡后，重回平静。

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我们很少用“平静”来形容一家企业。

但杭州银行颇有这种感觉，用远超监管水平的拨备率缓慢释放利润，用一切可能的利好对冲负面，不求多有突破，但求在风浪里不至翻船。只求岁月静好，不求大富大贵。

这种平静并非毫无意义。经理人杂志统计显示，杭州银行的员工总数历年均为正增长，也即从未进行过总体裁员。

即便是在招行也宣布要过“紧日子”的当下，杭州银行反倒提高了人均薪酬，短期来看杭州银行的保守战略的确卓有成效。

但个体的保守无法永远抵御周期的压力，没有谁能永远回避转型的试炼。当存量竞争愈发激烈，大基建时代走得越来越远之后，盈利能力、业务结构都不占优的杭州银行，又该去哪里寻找增长点？