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西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
宣城市(郎溪县、旌德县、广德市、宣州区、泾县、宁国市、绩溪县)
朝阳市(朝阳县、北票市、龙城区、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)
酒泉市(金塔县、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区)
甘孜藏族自治州(稻城县、雅江县、得荣县、乡城县、石渠县、甘孜县、丹巴县、新龙县、色达县、九龙县、德格县、康定市、白玉县、道孚县、炉霍县、巴塘县、理塘县、泸定县)
海东市(乐都区、化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县)
五指山市(陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、东方市、昌江黎族自治县、澄迈县、临高县、屯昌县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、文昌市、琼海市、定安县)
安庆市(桐城市、宿松县、潜山市、宜秀区、怀宁县、迎江区、大观区、望江县、岳西县、太湖县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
平凉市(华亭市、灵台县、崆峒区、静宁县、崇信县、庄浪县、泾川县)
来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、合山市、兴宾区、武宣县)
玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市、治多县、称多县)
桂林市(临桂区、象山区、荔浦市、全州县、雁山区、叠彩区、灵川县、平乐县、恭城瑶族自治县、七星区、兴安县、秀峰区、阳朔县、永福县、灌阳县、龙胜各族自治县、资源县)
甘南藏族自治州(碌曲县、迭部县、临潭县、夏河县、卓尼县、合作市、玛曲县、舟曲县)
内江市(隆昌市、市中区、威远县、资中县、东兴区)
伊春市(嘉荫县、大箐山县、友好区、汤旺县、铁力市、金林区、南岔县、丰林县、伊美区、乌翠区)
南昌市(青云谱区、安义县、进贤县、西湖区、东湖区、新建区、青山湖区、南昌县、红谷滩区)
攀枝花市(仁和区、米易县、东区、西区、盐边县)
萍乡市(湘东区、芦溪县、莲花县、上栗县、安源区)
定西市(漳县、岷县、临洮县、陇西县、安定区、通渭县、渭源县)
齐齐哈尔市(建华区、龙江县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、昂昂溪区、泰来县、拜泉县、富拉尔基区、碾子山区、龙沙区、依安县、讷河市、甘南县、克东县、克山县)
新乡市(长垣市、红旗区、封丘县、辉县市、原阳县、获嘉县、新乡县、牧野区、延津县、卫辉市、凤泉区、卫滨区)
济源市
日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)
铁岭市(开原市、西丰县、昌图县、铁岭县、清河区、调兵山市、银州区)
南充市(仪陇县、蓬安县、南部县、阆中市、西充县、顺庆区、嘉陵区、营山县、高坪区)
红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、元阳县、开远市、泸西县、个旧市、河口瑶族自治县、弥勒市、红河县、建水县、屏边苗族自治县、石屏县、绿春县)
晋城市(阳城县、泽州县、高平市、城区、陵川县、沁水县)
泰安市(新泰市、东平县、肥城市、岱岳区、泰山区、宁阳县)
黑河市(北安市、五大连池市、爱辉区、孙吴县、逊克县、嫩江市)
陇南市(徽县、康县、礼县、西和县、武都区、两当县、文县、宕昌县、成县)
张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)
双鸭山市(饶河县、四方台区、岭东区、尖山区、宝山区、友谊县、集贤县、宝清县)
伊犁哈萨克自治州(特克斯县、新源县、霍尔果斯市、巩留县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、昭苏县、伊宁县、尼勒克县、霍城县)
黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、天柱县、台江县、锦屏县、镇远县、施秉县、凯里市、榕江县、剑河县、黎平县、雷山县、丹寨县、从江县、麻江县、黄平县、三穗县)
天津市(蓟州区、北辰区、西青区、红桥区、滨海新区、河东区、东丽区、津南区、和平区、武清区、河北区、河西区、宁河区、静海区、南开区、宝坻区)
江门市(鹤山市、台山市、新会区、江海区、开平市、恩平市、蓬江区)
石家庄市(新华区、无极县、高邑县、灵寿县、藁城区、桥西区、鹿泉区、辛集市、元氏县、井陉矿区、行唐县、深泽县、新乐市、平山县、晋州市、正定县、赞皇县、井陉县、长安区、裕华区、赵县、栾城区)
驻马店市(新蔡县、确山县、泌阳县、正阳县、汝南县、驿城区、遂平县、上蔡县、西平县、平舆县)
泉州市(南安市、惠安县、丰泽区、德化县、金门县、晋江市、安溪县、泉港区、洛江区、鲤城区、石狮市、永春县)
汉中市(佛坪县、汉台区、留坝县、勉县、南郑区、略阳县、镇巴县、洋县、城固县、宁强县、西乡县)
延安市(洛川县、延长县、宝塔区、子长市、吴起县、甘泉县、宜川县、黄陵县、黄龙县、延川县、志丹县、安塞区、富县)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、扶余市、长岭县)
衢州市(常山县、江山市、开化县、衢江区、龙游县、柯城区)
巴彦淖尔市(乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、乌拉特前旗)
巴中市(巴州区、南江县、恩阳区、通江县、平昌县)
嘉兴市(秀洲区、平湖市、南湖区、海宁市、嘉善县、桐乡市、海盐县)
茂名市(化州市、信宜市、茂南区、高州市、电白区)
厦门市(翔安区、思明区、海沧区、同安区、集美区、湖里区)
杭州市(临平区、上城区、西湖区、临安区、建德市、桐庐县、钱塘区、余杭区、拱墅区、富阳区、淳安县、萧山区、滨江区)
丹东市(宽甸满族自治县、振安区、振兴区、凤城市、元宝区、东港市)
龙岩市(上杭县、漳平市、武平县、新罗区、永定区、连城县、长汀县)
临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、云县、镇康县、永德县、凤庆县)
台州市(路桥区、玉环市、黄岩区、仙居县、椒江区、三门县、天台县、温岭市、临海市)
信阳市(潢川县、新县、固始县、息县、罗山县、光山县、浉河区、平桥区、淮滨县、商城县)
广州市(花都区、从化区、越秀区、增城区、白云区、南沙区、黄埔区、海珠区、番禺区、荔湾区、天河区)
大庆市(肇州县、大同区、红岗区、萨尔图区、龙凤区、肇源县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县)
鹤岗市(绥滨县、南山区、向阳区、兴安区、兴山区、工农区、东山区、萝北县)
铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)
德州市(德城区、庆云县、齐河县、陵城区、平原县、临邑县、宁津县、武城县、乐陵市、禹城市、夏津县)
文山壮族苗族自治州(马关县、西畴县、文山市、富宁县、砚山县、麻栗坡县、广南县、丘北县)
石河子市(双河市、胡杨河市、铁门关市、图木舒克市、昆玉市、可克达拉市、北屯市、阿拉尔市、白杨市、新星市、五家渠市)
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马鞍山市(花山区、雨山区、当涂县、含山县、博望区、和县)
长治市(平顺县、长子县、沁源县、沁县、壶关县、上党区、潞城区、武乡县、黎城县、襄垣县、潞州区、屯留区)
牡丹江市(宁安市、绥芬河市、东安区、东宁市、林口县、穆棱市、西安区、阳明区、爱民区、海林市)
阜阳市(界首市、临泉县、颍上县、颍州区、太和县、颍东区、颍泉区、阜南县)
黄冈市(武穴市、罗田县、英山县、浠水县、团风县、红安县、蕲春县、麻城市、黄梅县、黄州区)
朔州市(应县、平鲁区、怀仁市、山阴县、右玉县、朔城区)
南通市(启东市、通州区、海门区、崇川区、海安市、如皋市、如东县)
商洛市(镇安县、山阳县、洛南县、商州区、丹凤县、商南县、柞水县)
贺州市(八步区、平桂区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县)
天水市(麦积区、清水县、秦安县、张家川回族自治县、秦州区、甘谷县、武山县)
喀什地区(疏勒县、英吉沙县、麦盖提县、喀什市、疏附县、泽普县、岳普湖县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、莎车县、巴楚县)
常德市(澧县、津市市、临澧县、桃源县、石门县、汉寿县、武陵区、安乡县、鼎城区)
湘潭市(岳塘区、韶山市、雨湖区、湘潭县、湘乡市)
防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)
许昌市(长葛市、魏都区、襄城县、禹州市、鄢陵县、建安区)
阿坝藏族羌族自治州(小金县、马尔康市、若尔盖县、金川县、阿坝县、松潘县、黑水县、红原县、九寨沟县、理县、汶川县、茂县、壤塘县)
北京市(延庆区、朝阳区、大兴区、平谷区、海淀区、门头沟区、丰台区、石景山区、顺义区、怀柔区、密云区、西城区、房山区、昌平区、东城区、通州区)
重庆市(大渡口区、巫溪县、江北区、合川区、彭水苗族土家族自治县、永川区、涪陵区、渝北区、石柱土家族自治县、巴南区、云阳县、垫江县、武隆区、忠县、开州区、铜梁区、万州区、城口县、长寿区、沙坪坝区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、北碚区、綦江区、九龙坡区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、大足区、渝中区、巫山县、南岸区、潼南区、丰都县、梁平区、南川区、江津区、璧山区)
武汉市(江夏区、青山区、汉南区、武昌区、江岸区、硚口区、东西湖区、黄陂区、汉阳区、蔡甸区、新洲区、江汉区、洪山区)
海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵德县、贵南县、同德县)
那曲市(安多县、索县、双湖县、尼玛县、嘉黎县、比如县、色尼区、申扎县、班戈县、巴青县、聂荣县)
南京市(秦淮区、栖霞区、高淳区、浦口区、雨花台区、建邺区、六合区、溧水区、鼓楼区、江宁区、玄武区)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏县、临夏市、广河县、康乐县、永靖县、和政县)
鞍山市(铁东区、千山区、立山区、台安县、海城市、铁西区、岫岩满族自治县)
深圳市(龙岗区、坪山区、盐田区、宝安区、南山区、罗湖区、光明区、福田区、龙华区)
平顶山市(湛河区、新华区、卫东区、汝州市、宝丰县、叶县、石龙区、郏县、舞钢市、鲁山县)
池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)
枣庄市(峄城区、市中区、滕州市、台儿庄区、薛城区、山亭区)
鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、东胜区、杭锦旗、康巴什区、准格尔旗、伊金霍洛旗、达拉特旗)
淄博市(高青县、博山区、张店区、桓台县、淄川区、沂源县、周村区、临淄区)
中山市
眉山市(丹棱县、仁寿县、洪雅县、彭山区、东坡区、青神县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)
塔城地区(乌苏市、沙湾市、额敏县、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)
绥化市(青冈县、庆安县、望奎县、北林区、海伦市、肇东市、绥棱县、兰西县、安达市、明水县)
滁州市(全椒县、南谯区、定远县、天长市、琅琊区、凤阳县、明光市、来安县)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、兴义市、安龙县、望谟县、贞丰县、册亨县、兴仁市)
吉林市(磐石市、舒兰市、永吉县、昌邑区、龙潭区、桦甸市、丰满区、蛟河市、船营区)
宿迁市(宿城区、沭阳县、宿豫区、泗洪县、泗阳县)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)
黄石市(下陆区、西塞山区、铁山区、黄石港区、阳新县、大冶市)
濮阳市(华龙区、清丰县、范县、濮阳县、南乐县、台前县)
潍坊市(昌邑市、寒亭区、青州市、寿光市、潍城区、安丘市、奎文区、坊子区、高密市、临朐县、诸城市、昌乐县)
丽水市(松阳县、景宁畲族自治县、云和县、莲都区、遂昌县、青田县、龙泉市、庆元县、缙云县)
佛山市(南海区、三水区、顺德区、禅城区、高明区)
韶关市(南雄市、武江区、浈江区、翁源县、曲江区、始兴县、乐昌市、乳源瑶族自治县、新丰县、仁化县)
辽阳市(太子河区、灯塔市、辽阳县、白塔区、文圣区、弓长岭区、宏伟区)
昭通市(巧家县、镇雄县、威信县、永善县、绥江县、大关县、鲁甸县、昭阳区、水富市、盐津县、彝良县)
宜宾市(南溪区、翠屏区、珙县、兴文县、叙州区、筠连县、长宁县、江安县、高县、屏山县)
漯河市(源汇区、召陵区、舞阳县、郾城区、临颍县)
徐州市(邳州市、云龙区、鼓楼区、贾汪区、新沂市、泉山区、沛县、丰县、睢宁县、铜山区)
安阳市(北关区、内黄县、殷都区、林州市、文峰区、安阳县、汤阴县、滑县、龙安区)
晋中市(左权县、昔阳县、和顺县、祁县、灵石县、寿阳县、榆次区、平遥县、介休市、榆社县、太谷区)
白山市(靖宇县、江源区、临江市、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县)
聊城市(茌平区、冠县、高唐县、莘县、阳谷县、东阿县、东昌府区、临清市)
投资要点
市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。
行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。
重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。
投资建议
美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。
风险提示
下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。
【行情回顾】
市场整体行情
本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。
图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所
细分板块行情
图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图5：多数板块当前P/E低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：多数板块当前P/B低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
个股公司行情
从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
数据跟踪
图9：全球半导体月度销售额及增速
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图10：分地区半导体销售额
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图11：中国集成电路行业进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图12：中国集成电路行业出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图13：中国大陆半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图14：北美半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图15：日本半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图16：全球硅片出货面积
资料来源：SEMI，山西证券研究所
图17：NAND现货平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图18：DRAM现货均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图19：半导体封装材料进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图20：半导体封装材料出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图21：半导体封装材料进出口均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图22：晶圆厂稼动率（%）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
图23：晶圆厂ASP（美元/片）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
新闻公告
表1：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所
表2：本周重要行业新闻
资料来源：芯榜+，谷歌，财联社，AIGC开放社区，中国半导体行业协会，芯智讯，山西证券研究所
风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：董雯丹
邮箱：dongwendan@sxzq.com
报告发布日期：2025年4月15日
【分析师承诺】
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
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新闻结尾
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