宝宝是我撞进入还是你坐下来 - 共享美味与养生哲学！

更新时间：2025-04-23 19:36:50　浏览次数： 376

宝宝是我撞进入还是你坐下来 - 共享美味与养生哲学！各观看《今日汇总》

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宝宝是我撞进入还是你坐下来 - 共享美味与养生哲学！售后观看电话观看服务中心成立于2009年，

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盐城市(盐都区、滨海县、响水县、亭湖区、大丰区、东台市、射阳县、阜宁县、建湖县)

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吉安市(遂川县、吉安县、吉水县、新干县、永新县、井冈山市、泰和县、峡江县、吉州区、万安县、永丰县、安福县、青原区)

西藏自治区

赤峰市(松山区、林西县、翁牛特旗、元宝山区、巴林右旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、巴林左旗、宁城县、红山区、克什克腾旗)

宁德市(周宁县、蕉城区、寿宁县、福鼎市、霞浦县、柘荣县、古田县、屏南县、福安市)

汕头市(澄海区、潮南区、潮阳区、濠江区、龙湖区、金平区、南澳县)

攀枝花市(东区、西区、仁和区、盐边县、米易县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、砚山县、丘北县、马关县、富宁县、文山市、广南县)

大理白族自治州(洱源县、永平县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、云龙县、宾川县、大理市、南涧彝族自治县、祥云县、弥渡县、漾濞彝族自治县、剑川县)

和田地区(于田县、墨玉县、皮山县、和田县、和田市、洛浦县、民丰县、策勒县)

巴中市(南江县、恩阳区、巴州区、通江县、平昌县)

成都市(崇州市、金堂县、新津区、金牛区、都江堰市、郫都区、双流区、新都区、简阳市、龙泉驿区、青羊区、温江区、锦江区、成华区、邛崃市、青白江区、大邑县、武侯区、蒲江县、彭州市)

郑州市(新密市、荥阳市、上街区、中牟县、惠济区、登封市、金水区、巩义市、新郑市、二七区、中原区、管城回族区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、永德县)

济源市

大连市(西岗区、沙河口区、旅顺口区、金州区、庄河市、长海县、瓦房店市、普兰店区、中山区、甘井子区)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县、惠城区)

朝阳市(凌源市、朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、龙城区)

晋城市(沁水县、陵川县、城区、高平市、泽州县、阳城县)

上饶市(玉山县、广信区、广丰区、横峰县、余干县、德兴市、铅山县、鄱阳县、万年县、婺源县、弋阳县、信州区)

日喀则市(昂仁县、定日县、仁布县、聂拉木县、吉隆县、江孜县、亚东县、萨嘎县、康马县、谢通门县、岗巴县、萨迦县、南木林县、定结县、白朗县、仲巴县、桑珠孜区、拉孜县)

延安市(志丹县、黄陵县、宝塔区、甘泉县、延川县、吴起县、洛川县、黄龙县、富县、安塞区、子长市、宜川县、延长县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区、湘乡市)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

呼和浩特市(回民区、赛罕区、武川县、托克托县、玉泉区、土默特左旗、新城区、清水河县、和林格尔县)

贵港市(平南县、覃塘区、港南区、港北区、桂平市)

昭通市(盐津县、绥江县、水富市、鲁甸县、大关县、永善县、昭阳区、威信县、彝良县、镇雄县、巧家县)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区)

广元市(青川县、剑阁县、昭化区、苍溪县、朝天区、旺苍县、利州区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

湖州市(吴兴区、长兴县、南浔区、安吉县、德清县)

连云港市(灌云县、连云区、灌南县、海州区、赣榆区、东海县)

清远市(英德市、清新区、清城区、连南瑶族自治县、连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、阳山县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、太仆寺旗、正镶白旗、苏尼特右旗、多伦县、锡林浩特市、阿巴嘎旗、二连浩特市)

阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、布尔津县、福海县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县)

德阳市(罗江区、中江县、广汉市、绵竹市、旌阳区、什邡市)

绍兴市(上虞区、嵊州市、诸暨市、新昌县、越城区、柯桥区)

营口市(大石桥市、站前区、盖州市、鲅鱼圈区、西市区、老边区)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

济宁市(微山县、汶上县、曲阜市、兖州区、邹城市、鱼台县、梁山县、嘉祥县、泗水县、任城区、金乡县)

银川市(灵武市、贺兰县、兴庆区、金凤区、西夏区、永宁县)

重庆市(城口县、涪陵区、黔江区、南川区、璧山区、秀山土家族苗族自治县、綦江区、巫山县、渝北区、永川区、合川区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、大足区、大渡口区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、万州区、云阳县、长寿区、武隆区、南岸区、巫溪县、沙坪坝区、丰都县、巴南区、石柱土家族自治县、北碚区、荣昌区、忠县、江津区、渝中区、奉节县、梁平区、开州区、九龙坡区、垫江县、江北区)

株洲市(攸县、石峰区、芦淞区、茶陵县、天元区、荷塘区、醴陵市、渌口区、炎陵县)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区、钟祥市)

汉中市(留坝县、城固县、洋县、西乡县、南郑区、宁强县、汉台区、勉县、佛坪县、略阳县、镇巴县)

吉林市(磐石市、舒兰市、龙潭区、船营区、永吉县、丰满区、桦甸市、昌邑区、蛟河市)

北京市(门头沟区、顺义区、通州区、昌平区、西城区、朝阳区、房山区、怀柔区、石景山区、大兴区、延庆区、平谷区、密云区、丰台区、东城区、海淀区)

鹤岗市(萝北县、兴山区、绥滨县、向阳区、工农区、南山区、兴安区、东山区)

抚顺市(望花区、东洲区、顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区)

泸州市(合江县、龙马潭区、泸县、纳溪区、古蔺县、江阳区、叙永县)

南昌市(安义县、红谷滩区、新建区、进贤县、南昌县、青云谱区、西湖区、青山湖区、东湖区)

邯郸市(肥乡区、曲周县、武安市、涉县、成安县、丛台区、永年区、馆陶县、复兴区、磁县、峰峰矿区、临漳县、邯山区、鸡泽县、广平县、大名县、魏县、邱县)

嘉峪关市

商丘市(柘城县、睢阳区、民权县、宁陵县、虞城县、永城市、梁园区、睢县、夏邑县)

永州市(蓝山县、冷水滩区、双牌县、道县、江华瑶族自治县、江永县、新田县、祁阳市、零陵区、东安县、宁远县)

新余市(渝水区、分宜县)

厦门市(海沧区、翔安区、同安区、思明区、湖里区、集美区)

蚌埠市(固镇县、龙子湖区、淮上区、怀远县、蚌山区、禹会区、五河县)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

宜春市(丰城市、上高县、宜丰县、高安市、万载县、靖安县、铜鼓县、樟树市、袁州区、奉新县)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、南芬区、溪湖区)

邵阳市(武冈市、邵阳县、城步苗族自治县、新宁县、隆回县、邵东市、大祥区、新邵县、洞口县、双清区、绥宁县、北塔区)

呼伦贝尔市(阿荣旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、满洲里市、根河市、牙克石市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、额尔古纳市)

阳泉市(盂县、矿区、平定县、郊区、城区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

澳门特别行政区

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

沧州市(沧县、东光县、海兴县、任丘市、新华区、青县、吴桥县、盐山县、献县、泊头市、黄骅市、运河区、河间市、孟村回族自治县、肃宁县、南皮县)

阿克苏地区(拜城县、温宿县、阿克苏市、阿瓦提县、新和县、沙雅县、乌什县、库车市、柯坪县)

武汉市(东西湖区、江汉区、江岸区、洪山区、汉阳区、硚口区、蔡甸区、青山区、汉南区、黄陂区、江夏区、新洲区、武昌区)

五指山市(昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、琼海市、屯昌县、澄迈县、东方市、定安县、临高县、万宁市)

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大同市(灵丘县、天镇县、浑源县、广灵县、平城区、左云县、新荣区、云州区、阳高县、云冈区)

漳州市(龙文区、南靖县、长泰区、平和县、云霄县、漳浦县、龙海区、东山县、华安县、诏安县、芗城区)

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张家口市(桥西区、桥东区、蔚县、崇礼区、宣化区、赤城县、张北县、沽源县、涿鹿县、怀来县、下花园区、康保县、怀安县、阳原县、尚义县、万全区)

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化