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泰安市(宁阳县、岱岳区、新泰市、肥城市、东平县、泰山区)

巴中市(平昌县、通江县、南江县、恩阳区、巴州区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、根河市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、牙克石市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗)

鹤岗市(绥滨县、南山区、向阳区、东山区、萝北县、兴安区、工农区、兴山区)  莆田市(秀屿区、荔城区、涵江区、仙游县、城厢区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

内蒙古自治区

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

河源市(连平县、源城区、和平县、东源县、龙川县、紫金县)  白城市(通榆县、洮南市、洮北区、大安市、镇赉县)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

延边朝鲜族自治州(图们市、龙井市、敦化市、安图县、和龙市、汪清县、延吉市、珲春市)

黄石市(阳新县、下陆区、黄石港区、大冶市、西塞山区、铁山区)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

楚雄彝族自治州(南华县、永仁县、元谋县、牟定县、大姚县、姚安县、禄丰市、楚雄市、武定县、双柏县)

陇南市(徽县、文县、宕昌县、两当县、成县、礼县、康县、武都区、西和县)

临沂市(罗庄区、河东区、沂水县、兰山区、郯城县、蒙阴县、临沭县、费县、莒南县、沂南县、平邑县、兰陵县)

阳泉市(矿区、郊区、盂县、平定县、城区)

肇庆市(高要区、怀集县、广宁县、鼎湖区、封开县、四会市、端州区、德庆县)

邯郸市(涉县、曲周县、磁县、丛台区、鸡泽县、临漳县、广平县、大名县、邱县、峰峰矿区、武安市、成安县、邯山区、永年区、魏县、复兴区、肥乡区、馆陶县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

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汉中市(西乡县、略阳县、洋县、勉县、镇巴县、城固县、佛坪县、汉台区、宁强县、留坝县、南郑区)

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崇左市(扶绥县、龙州县、江州区、大新县、宁明县、凭祥市、天等县)

大连市(瓦房店市、庄河市、普兰店区、甘井子区、长海县、金州区、西岗区、旅顺口区、沙河口区、中山区)

荆门市(沙洋县、东宝区、京山市、掇刀区、钟祥市)

吴忠市(利通区、红寺堡区、同心县、青铜峡市、盐池县)  宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)

晋城市(城区、阳城县、沁水县、陵川县、泽州县、高平市)

昭通市(绥江县、镇雄县、鲁甸县、永善县、巧家县、大关县、威信县、水富市、昭阳区、彝良县、盐津县)

韶关市(翁源县、新丰县、曲江区、始兴县、武江区、仁化县、乳源瑶族自治县、南雄市、乐昌市、浈江区)新乡市(封丘县、红旗区、凤泉区、延津县、牧野区、原阳县、卫滨区、辉县市、获嘉县、新乡县、长垣市、卫辉市)

林芝市(察隅县、工布江达县、朗县、巴宜区、米林市、波密县、墨脱县)  孝感市(汉川市、孝昌县、应城市、云梦县、大悟县、安陆市、孝南区)

湖州市(德清县、南浔区、安吉县、吴兴区、长兴县)

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信阳市(罗山县、新县、商城县、平桥区、淮滨县、浉河区、固始县、潢川县、光山县、息县)常德市(武陵区、澧县、石门县、安乡县、鼎城区、津市市、汉寿县、临澧县、桃源县)

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　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。