重生之驯养的野兽：探索那些你不知道的秘密与趣事，开启心灵之旅！

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杭州市(钱塘区、滨江区、临安区、余杭区、富阳区、拱墅区、上城区、建德市、临平区、淳安县、萧山区、桐庐县、西湖区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

运城市(垣曲县、绛县、稷山县、盐湖区、闻喜县、永济市、平陆县、芮城县、万荣县、临猗县、新绛县、河津市、夏县)

哈尔滨市(松北区、道里区、南岗区、双城区、呼兰区、依兰县、道外区、香坊区、延寿县、木兰县、方正县、阿城区、巴彦县、平房区、宾县、通河县、尚志市、五常市)  滨州市(沾化区、惠民县、滨城区、博兴县、无棣县、阳信县、邹平市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区)

广州市(白云区、荔湾区、天河区、番禺区、海珠区、南沙区、从化区、越秀区、黄埔区、花都区、增城区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)  商丘市(夏邑县、永城市、梁园区、宁陵县、虞城县、柘城县、民权县、睢县、睢阳区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、轮台县、和硕县、若羌县、博湖县、焉耆回族自治县、尉犁县、且末县、和静县)

莆田市(涵江区、荔城区、仙游县、秀屿区、城厢区)

惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、龙门县、博罗县)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、连山区、南票区、建昌县、龙港区)

福州市(福清市、永泰县、平潭县、罗源县、闽侯县、长乐区、闽清县、仓山区、鼓楼区、马尾区、晋安区、台江区、连江县)

孝感市(孝昌县、安陆市、孝南区、汉川市、大悟县、云梦县、应城市)

长春市(宽城区、二道区、朝阳区、农安县、德惠市、南关区、九台区、绿园区、双阳区、榆树市、公主岭市)

韶关市(乳源瑶族自治县、武江区、始兴县、浈江区、曲江区、仁化县、乐昌市、南雄市、新丰县、翁源县)

廊坊市(文安县、永清县、三河市、香河县、广阳区、大城县、安次区、霸州市、固安县、大厂回族自治县)

保定市(容城县、易县、唐县、高碑店市、顺平县、雄县、定州市、涞源县、曲阳县、蠡县、莲池区、定兴县、安国市、清苑区、博野县、涿州市、高阳县、涞水县、阜平县、满城区、徐水区、望都县、安新县、竞秀区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、奇台县、玛纳斯县、呼图壁县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

沈阳市(辽中区、铁西区、沈河区、康平县、和平区、皇姑区、浑南区、苏家屯区、法库县、沈北新区、于洪区、大东区、新民市)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区)

邯郸市(邯山区、复兴区、成安县、峰峰矿区、曲周县、丛台区、魏县、肥乡区、广平县、馆陶县、永年区、武安市、鸡泽县、临漳县、大名县、邱县、涉县、磁县)

梧州市(万秀区、岑溪市、长洲区、藤县、龙圩区、苍梧县、蒙山县)

本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区、溪湖区、平山区)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、文圣区、白塔区、弓长岭区、太子河区、辽阳县)

临汾市(大宁县、侯马市、尧都区、古县、隰县、霍州市、永和县、乡宁县、蒲县、安泽县、襄汾县、翼城县、曲沃县、浮山县、吉县、洪洞县、汾西县)

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丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区)

包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、青山区、固阳县、土默特右旗、九原区、昆都仑区、东河区)

内江市(市中区、隆昌市、威远县、东兴区、资中县)

松原市(宁江区、长岭县、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)  淄博市(沂源县、临淄区、高青县、淄川区、桓台县、周村区、张店区、博山区)

营口市(站前区、盖州市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、茫崖市、德令哈市、乌兰县、都兰县)

济南市(历城区、天桥区、长清区、莱芜区、章丘区、济阳区、平阴县、钢城区、槐荫区、市中区、商河县、历下区)广安市(邻水县、武胜县、岳池县、前锋区、广安区、华蓥市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)  自贡市(富顺县、沿滩区、荣县、贡井区、大安区、自流井区)

呼和浩特市(土默特左旗、武川县、回民区、托克托县、玉泉区、赛罕区、和林格尔县、清水河县、新城区)

铁岭市(调兵山市、西丰县、铁岭县、清河区、银州区、开原市、昌图县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市、瓜州县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)南平市(邵武市、浦城县、建瓯市、松溪县、建阳区、延平区、顺昌县、光泽县、武夷山市、政和县)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

阳泉市(矿区、平定县、盂县、郊区、城区)

扬州市(邗江区、宝应县、高邮市、江都区、仪征市、广陵区)

佳木斯市(前进区、郊区、同江市、向阳区、抚远市、桦川县、桦南县、汤原县、东风区、富锦市)

甘孜藏族自治州(九龙县、色达县、丹巴县、炉霍县、德格县、新龙县、乡城县、理塘县、泸定县、巴塘县、得荣县、康定市、石渠县、雅江县、道孚县、甘孜县、白玉县、稻城县)

洛阳市(洛龙区、西工区、宜阳县、偃师区、洛宁县、孟津区、汝阳县、伊川县、新安县、老城区、涧西区、嵩县、瀍河回族区、栾川县)

忻州市(五台县、原平市、保德县、河曲县、五寨县、忻府区、定襄县、代县、静乐县、偏关县、繁峙县、岢岚县、神池县、宁武县)

新乡市(长垣市、卫辉市、封丘县、辉县市、获嘉县、牧野区、延津县、凤泉区、新乡县、红旗区、卫滨区、原阳县)

乌鲁木齐市(米东区、天山区、沙依巴克区、头屯河区、新市区、达坂城区、乌鲁木齐县、水磨沟区)

三门峡市(陕州区、渑池县、卢氏县、灵宝市、湖滨区、义马市)

晋城市(城区、阳城县、沁水县、泽州县、高平市、陵川县)

巴中市(南江县、通江县、平昌县、恩阳区、巴州区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

荆州市(监利市、松滋市、沙市区、公安县、荆州区、石首市、江陵县、洪湖市)

大同市(左云县、阳高县、新荣区、云冈区、云州区、广灵县、天镇县、灵丘县、平城区、浑源县)

连云港市(东海县、赣榆区、灌南县、灌云县、海州区、连云区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎