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朔州市(应县、怀仁市、朔城区、山阴县、右玉县、平鲁区)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市、靖宇县、浑江区)

咸宁市(通城县、赤壁市、崇阳县、咸安区、嘉鱼县、通山县)

宁波市(宁海县、镇海区、奉化区、江北区、鄞州区、北仑区、慈溪市、余姚市、象山县、海曙区)  盐城市(亭湖区、东台市、射阳县、建湖县、响水县、大丰区、滨海县、阜宁县、盐都区)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、称多县、玉树市、杂多县、治多县)

烟台市(莱山区、招远市、莱阳市、蓬莱区、莱州市、海阳市、芝罘区、牟平区、福山区、栖霞市、龙口市)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

南平市(建阳区、顺昌县、光泽县、建瓯市、松溪县、邵武市、政和县、武夷山市、延平区、浦城县)  林芝市(米林市、朗县、巴宜区、波密县、察隅县、墨脱县、工布江达县)

南通市(海门区、启东市、如皋市、通州区、海安市、如东县、崇川区)

镇江市(京口区、润州区、扬中市、丹阳市、丹徒区、句容市)

韶关市(始兴县、新丰县、武江区、翁源县、南雄市、仁化县、浈江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、曲江区)

临沧市(云县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县、凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

通化市(东昌区、辉南县、柳河县、梅河口市、通化县、二道江区、集安市)

齐齐哈尔市(富裕县、拜泉县、昂昂溪区、龙江县、讷河市、龙沙区、依安县、建华区、碾子山区、泰来县、克东县、富拉尔基区、甘南县、梅里斯达斡尔族区、克山县、铁锋区)

昆明市(安宁市、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、呈贡区、东川区、西山区、晋宁区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、五华区、官渡区、宜良县、富民县)

来宾市(武宣县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县、象州县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、大理市、巍山彝族回族自治县、云龙县、鹤庆县、洱源县、南涧彝族自治县、剑川县、宾川县、弥渡县、祥云县、永平县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、砚山县、富宁县、文山市、广南县、麻栗坡县、马关县、丘北县)

乌兰察布市(兴和县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、丰镇市、集宁区、商都县、凉城县、察哈尔右翼前旗、化德县、察哈尔右翼后旗)

衡阳市(衡南县、祁东县、衡山县、雁峰区、蒸湘区、南岳区、珠晖区、衡阳县、石鼓区、衡东县、常宁市、耒阳市)

唐山市(迁安市、丰南区、滦南县、遵化市、开平区、滦州市、路南区、曹妃甸区、玉田县、路北区、迁西县、丰润区、乐亭县、古冶区)

六安市(霍山县、叶集区、裕安区、金寨县、霍邱县、舒城县、金安区)

玉溪市(华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、通海县、易门县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

荆门市(京山市、东宝区、钟祥市、沙洋县、掇刀区)

安康市(镇坪县、旬阳市、紫阳县、汉滨区、汉阴县、平利县、石泉县、白河县、岚皋县、宁陕县)

拉萨市(城关区、曲水县、达孜区、当雄县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、尼木县)

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宝鸡市(陈仓区、凤翔区、渭滨区、金台区、岐山县、扶风县、太白县、凤县、眉县、千阳县、麟游县、陇县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

厦门市(集美区、翔安区、思明区、同安区、湖里区、海沧区)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、兴海县、同德县、贵南县)  南充市(蓬安县、营山县、西充县、高坪区、嘉陵区、顺庆区、南部县、阆中市、仪陇县)

海东市(乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区)

台州市(椒江区、临海市、黄岩区、温岭市、仙居县、路桥区、玉环市、天台县、三门县)

连云港市(赣榆区、东海县、海州区、连云区、灌南县、灌云县)上海市(徐汇区、静安区、松江区、金山区、宝山区、嘉定区、奉贤区、黄浦区、虹口区、杨浦区、青浦区、长宁区、浦东新区、普陀区、崇明区、闵行区)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)  萍乡市(安源区、湘东区、上栗县、芦溪县、莲花县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、轮台县、和硕县、库尔勒市、若羌县、博湖县、尉犁县、且末县、焉耆回族自治县)

常州市(新北区、天宁区、武进区、金坛区、钟楼区、溧阳市)

内蒙古自治区株洲市(荷塘区、渌口区、天元区、醴陵市、茶陵县、石峰区、攸县、炎陵县、芦淞区)

哈尔滨市(延寿县、巴彦县、通河县、方正县、双城区、松北区、平房区、阿城区、香坊区、尚志市、宾县、五常市、道外区、呼兰区、木兰县、南岗区、道里区、依兰县)

宜昌市(兴山县、点军区、伍家岗区、长阳土家族自治县、当阳市、夷陵区、枝江市、西陵区、秭归县、五峰土家族自治县、宜都市、远安县、猇亭区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、特克斯县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁市、新源县、奎屯市、巩留县、霍城县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县)

宜春市(丰城市、靖安县、宜丰县、高安市、上高县、铜鼓县、奉新县、万载县、樟树市、袁州区)

新乡市(牧野区、封丘县、凤泉区、长垣市、卫辉市、获嘉县、新乡县、卫滨区、红旗区、辉县市、原阳县、延津县)

定西市(岷县、临洮县、漳县、通渭县、安定区、陇西县、渭源县)

孝感市(汉川市、大悟县、安陆市、应城市、云梦县、孝南区、孝昌县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

绍兴市(嵊州市、诸暨市、上虞区、越城区、柯桥区、新昌县)

温州市(苍南县、平阳县、泰顺县、瓯海区、龙湾区、龙港市、永嘉县、乐清市、瑞安市、洞头区、文成县、鹿城区)

楚雄彝族自治州(牟定县、楚雄市、南华县、姚安县、永仁县、元谋县、大姚县、双柏县、武定县、禄丰市)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

临汾市(吉县、曲沃县、大宁县、古县、襄汾县、蒲县、永和县、汾西县、洪洞县、尧都区、隰县、翼城县、安泽县、乡宁县、浮山县、霍州市、侯马市)

重庆市(城口县、垫江县、南岸区、江津区、武隆区、潼南区、渝北区、巴南区、巫山县、梁平区、开州区、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、大足区、巫溪县、九龙坡区、涪陵区、长寿区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、丰都县、铜梁区、沙坪坝区、大渡口区、合川区、奉节县、綦江区、北碚区、永川区、万州区、黔江区、江北区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、渝中区、荣昌区、南川区、忠县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、东方市、万宁市、文昌市、临高县、白沙黎族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、琼海市、定安县)

凉山彝族自治州(金阳县、雷波县、宁南县、昭觉县、越西县、布拖县、会东县、盐源县、木里藏族自治县、普格县、甘洛县、美姑县、冕宁县、西昌市、会理市、德昌县、喜德县)

　　来源：BT财经

　　谁也没想到接下万达酒管烂摊子的，是同程。

　　万达2024年甩卖了26座万达广场，还有北京万达总部以及全部海外资产，王健林又把万达酒店管理摆上了货架。这次接盘侠是同程旅行，据其公告，本次收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权耗资24.97亿元。以王健林的持股65%计算，这次交易，王健林将获利约15亿元。

　　而王思聪也学起了王健林的甩卖，位于上海黄金地段的凯德茂名公馆正被其低价甩卖，购买价格是6500万，外加2300多万装修，王思聪从挂牌价1亿元再到8300万，依然未能出手。就连只开了1000公里的劳斯莱斯幻影也被其低价甩卖，理由是“家里车库放不下了”。

　　相比王思聪在上海的豪宅还没有接盘侠，王健林的万达酒店管理公司谁来接盘引发关注。资本市场对同程旅行的这次收购仍存疑虑，收购公告发布后的两个交易日，同程旅行股价连跌，分别下跌6.07%和2.63%，截至4月23日收盘，同程旅行股价为20.350港元，总市值为474.2亿港元。

　　王健林甩卖的资产价格确实诱人，不过此前万达的接盘者都命途多舛，同程旅行能否打破“魔咒”？

　　万达的接盘侠们

　　万达的“接盘侠”不少，其中以富力和融创最为典型。

　　2017年富力接盘万达酒店，期间还曝出王健林在办公室摔杯子的传闻，当时富力原本和王健林谈好的299亿元接手万达77家酒店，这是这些酒店的成本价，但富力老板李思廉坐地压价，在签约前一刻反悔，逼迫王健林降价至199亿。

　　富力少花了100亿的喜悦并未维持太久，随着相关政策及市场的变化，富力酒店业务逐渐走向下坡路，加上公共卫生事件的影响，原本看似稳赚不赔的买卖反而拖累了富力。在地产下行，“三道红线”，让富力超过3300亿元的债务为后来的爆雷埋下伏笔。

　　财报显示，富力地产已经连续四年亏损，2021年至今累计亏损达701亿元，其营收也由收购万达酒店那一年的592.8亿元降至177亿元，不足原先的三分之一。2017年，富力净利润211.9亿元，2024年则净亏损177.1亿元，形成了巨大的反差。

　　受业绩不断下滑和持续亏损影响，富力股价持续走低，股价由2018年高点的18.82港元暴跌至如今的1港元左右。曾经逼近千亿市值的富力，如今市值不足40亿港元。自身已经深陷债务危机中的富力，在2021年又一次做了万达的接盘侠，斥资10.8亿元收购了北京万达嘉华、武汉万达瑞华、福州万达威斯汀等7家酒店。

　　万达另外一个“接盘侠”融创现在日子同样不好过，当年融创以438.44亿元收购万达旗下西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等13个文旅项目91%的股权。两项交易总金额637.5亿元，是万达最大的接盘侠。但其股价由高点的46.21港元跌至如今的1.6港元，总市值蒸发了97%，曾经接近5000亿港元市值的融创一度是国内排名前三的房企，如今总市值不足180亿港元。近四年，融创和富力一样都是连续亏损，期间累计亏损金额高达996亿元，此前的利润被反噬一空。

　　近期万达广场的“接盘侠”新华保险，因其独特的金融属性看似影响不大，却也一样能看出细微变化，2021年新华保险营收2224亿元，而2024年其营收则跌至1326亿元，营收减少了近千亿，值得一提的是新华保险的资产负债率高达94.31%，创下历史新高，上一年的资产负债率为92.51%，前年为91.93%，资产负债率连续3年增加。

　　万达“接盘侠”的前车之鉴就在眼前，同程旅行还敢大手笔接盘，到底为什么？

　　24.9亿值不值？

　　万达酒店管理拥有9个品牌酒店，具体如下表。9大品牌除了万达悦华之外，均是高端酒店，其中，万达文华酒店和万达嘉华酒店上榜2024年度国内高端酒店品牌ABN指数榜单Top100，位居第7和第8位。公开资料显示，截至2024年底，万达酒店管理公司在国内200多个城市拥有在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。

　　总体规模庞大，且扩张迅速，最主要这些酒店的经营指标相对健康。财报数据显示，2024年，万达酒店的平均房价为456元，酒店行业评估客房收益能力的核心指标RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）为246元，其中，全服务酒店的平均房价为507元，平均RevPAR为261元。

　　作为对比，文旅部数据显示，2024年全国星级酒店的平均房价为373元，平均RevPAR为187元，无论是平均房价还是核心指标RevPAR都高出全国平均值不少，整体运营指标优于大盘表现。

　　在国内，高端酒店几乎是万豪、希尔顿等洋品牌的天下，万达是少数能够和洋品牌掰掰手腕的民族品牌，这一点也为万达酒店加分。根据万达酒店发展2024年业绩公告，万达酒店2024年全年收入为8.9亿港元，其中酒店管理服务收入约为5.7亿港元，同比增长3.9%。分部业务的经调整税前利润约为4000万港元。

　　现金流是旅游行业的生命线，现金流对同程旅行同样宝贵，同程旅行能斥资24.9亿收购轻资产的酒店管理公司，到底值不值？

　　从行业来看参照，港股上市的华住集团的市值约为2023年度经调EBITDA的10.5倍，美股上市的亚朵集团市值约为EBITDA的19.8倍，A股上市的锦江酒店和首旅酒店的该倍数为9.2倍和7倍。同程旅行收购万达酒店管理的24.9亿元，约是万达酒店2023年度经调整EBITDA的9.5倍，高于锦江酒店和首旅酒店，但这两家酒店都不太具备万达酒店的高端属性，高过他们也属正常，但低于华住集团和亚朵集团的10.5倍和19.8倍，同时财报显示，截至2024年底，万达酒店的会员平台万悦会员的规模约为1700万，付费会员数刚刚超过50万。如此看来，同程其实算是捡到了便宜。

　　投资人史保刚表示同程旅行收购万达酒店的战略价值或大于财务价值，“核心城市高端酒店在商务旅行的支撑下保持了相对较强的韧性，成为酒店投资的重点领域。同程旅行在住宿产业的布局将补齐高端酒店这块“拼图”，战略意义更大，这对他们未来的旅游服务增加了不少筹码。”

　　同程旅行的亮眼业绩

　　近年，旅游业强势复苏，成为提振经济的一大利器。中国旅游研究院武汉分院发布的《2024中国旅游业发展报告》显示，2023年中国国内旅游总人数达48.91亿人次，较2022年增长93.30%；中国国内旅游收入达4.91万亿元人民币，同比增长140.17%。文化和旅游部数据显示，2024年，国内出游人次56.15亿，比上年同期增加7.24亿，同比增长14.8%。其中，城镇居民国内出游人次43.70亿，同比增长16.3%；农村居民国内出游人次12.45亿，同比增长9.9%。可见国内旅游业的火爆。

　　旅游业的火爆，带火了旅游行业的头部企业同程旅行。不久前同程旅行发布了2024年财报。2024年同程旅行营收173.4亿元，同比增长45.77%。这是2023年营收增长80.67%后又一次实现了高速增长。全年净利润19.74亿元，创下历史新高，同比27.04%的增幅也高于市场预期。

　　同程旅行的盈利能力也面临挑战，主要体现在净利率下滑上。2024年同程旅行的净利率为11.47%，低于上一年的13.16%，相比净利率下滑的1.69个百分点，毛利率下滑的幅度更大，2023年同程旅行毛利率高达73.45%，2024年则是64.09%，下滑了9.36个百分点。创下了连续两年内毛利率波动最大记录，这一毛利率甚至不如口罩事件三年的71.40%、74.93%和72.56%。

　　除了行业价格战导致竞争加剧之外，同程旅行的销售费用和管理费用大幅增长，影响到自身的净利率。财报显示，2024年同程旅行的销售成本由2023年的31.56亿元激增至62.27亿元，几乎翻倍。销售及营销开支由上一年的44.73亿元增长至56.21亿元，同比增长26%。行政开支也由2023年的7.112亿元增至12.06亿元，同比激增70%。

　　毛利率下滑是刚性成本上涨与收入增长承压共同导致。若同程旅行无法有效优化成本结构并突破流量依赖，其盈利能力或将承压。

　　收购万达虽然看似捡到了漏，但也可能是一场豪赌，如何打破“万达接盘侠”魔咒，如何提升净利率，或是同程旅行需要面对的难题。

　　英特尔首席财务官大卫·津斯纳（DavidZinsner）表示，美国总统特朗普的关税和其他国家的报复增加了经济衰退的可能性。

　　津斯纳周四在英特尔的季度财报电话会议上表示：“美国和其他国家非常不稳定的贸易政策，以及监管风险，增加了经济放缓的可能性，经济衰退的可能性在增加。”

　　英特尔公布的第一季度业绩好于预期，部分原因是一些客户在关税之前囤积了芯片。然而，该公司发布的营收和利润指引低于预期，导致其股价在盘后交易中下跌超过5%。

　　英特尔对第二季度营收的预测为112亿至124亿美元。津斯纳表示，由于关税带来的不确定性，这一范围“比正常范围更大”。

　　津斯纳表示，关税环境使英特尔更难预测其本季度和全年的表现，并补充说，目前预计其芯片的总市场可能会萎缩，特别是如果消费者停止购买新电脑的话。

　　津斯纳称，“我们认为最大的风险是投资和支出可能回落的影响，因企业和消费者对成本上升和不确定的经济背景做出反应。”

　　他补充说，尽管英特尔在世界各地的不同地方有足够的生产能力来减轻部分关税，但该公司“肯定会看到成本上升”。

　　英特尔产品部门首席执行官米歇尔·约翰斯顿·霍尔豪斯（MichelleJohnstonHolthaus）表示，一种可能性是，消费者可能会选择采用较便宜的老一代芯片的笔记本电脑和其他电脑。

　　他在财报电话会议上表示：“宏观经济担忧和关税让每个人都在某种程度上从库存的角度来对冲自己的赌注。”