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淮南市(凤台县、谢家集区、潘集区、寿县、八公山区、田家庵区、大通区)

金华市(磐安县、婺城区、金东区、武义县、东阳市、兰溪市、永康市、义乌市、浦江县)

呼伦贝尔市(满洲里市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、海拉尔区、根河市、牙克石市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、阿荣旗)  五指山市(屯昌县、琼中黎族苗族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、东方市、澄迈县、白沙黎族自治县、万宁市、陵水黎族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、琼海市、定安县、乐东黎族自治县)

齐齐哈尔市(富裕县、建华区、富拉尔基区、依安县、泰来县、克东县、龙江县、昂昂溪区、拜泉县、龙沙区、铁锋区、甘南县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、克山县)

滨州市(阳信县、邹平市、沾化区、滨城区、惠民县、无棣县、博兴县)

长春市(德惠市、农安县、朝阳区、南关区、二道区、九台区、绿园区、双阳区、榆树市、宽城区、公主岭市)

铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)  随州市(曾都区、随县、广水市)

三沙市(西沙区、南沙区)

肇庆市(德庆县、鼎湖区、高要区、端州区、四会市、广宁县、怀集县、封开县)

大庆市(红岗区、肇源县、龙凤区、大同区、萨尔图区、林甸县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县)

宝鸡市(金台区、凤县、扶风县、太白县、凤翔区、岐山县、渭滨区、眉县、陇县、麟游县、陈仓区、千阳县)

泉州市(南安市、石狮市、晋江市、惠安县、德化县、金门县、泉港区、丰泽区、安溪县、洛江区、永春县、鲤城区)

合肥市(肥西县、长丰县、巢湖市、肥东县、庐江县、蜀山区、包河区、瑶海区、庐阳区)

连云港市(赣榆区、灌南县、海州区、东海县、连云区、灌云县)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、浚县、淇县、山城区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、惠阳区、博罗县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁县、奎屯市、尼勒克县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁市、新源县、霍城县、昭苏县)

衢州市(衢江区、柯城区、江山市、开化县、龙游县、常山县)

安阳市(林州市、龙安区、内黄县、滑县、殷都区、北关区、文峰区、汤阴县、安阳县)

汉中市(镇巴县、略阳县、城固县、南郑区、洋县、留坝县、勉县、西乡县、佛坪县、汉台区、宁强县)

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内江市(威远县、隆昌市、资中县、市中区、东兴区)

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赣州市(大余县、全南县、赣县区、崇义县、宁都县、于都县、定南县、南康区、瑞金市、安远县、石城县、寻乌县、兴国县、章贡区、会昌县、上犹县、龙南市、信丰县)

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县、隆阳区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

濮阳市(南乐县、台前县、华龙区、清丰县、范县、濮阳县)  杭州市(西湖区、余杭区、临平区、建德市、钱塘区、富阳区、淳安县、上城区、滨江区、桐庐县、拱墅区、临安区、萧山区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

郑州市(新密市、中牟县、管城回族区、中原区、上街区、金水区、二七区、巩义市、登封市、荥阳市、新郑市、惠济区)

抚州市(广昌县、金溪县、黎川县、临川区、南城县、南丰县、崇仁县、东乡区、资溪县、宜黄县、乐安县)黄石市(阳新县、西塞山区、下陆区、大冶市、黄石港区、铁山区)

宜宾市(珙县、筠连县、高县、江安县、叙州区、南溪区、屏山县、兴文县、长宁县、翠屏区)  泸州市(泸县、叙永县、古蔺县、龙马潭区、纳溪区、合江县、江阳区)

常德市(汉寿县、鼎城区、武陵区、桃源县、津市市、安乡县、石门县、临澧县、澧县)

吕梁市(汾阳市、交城县、柳林县、方山县、石楼县、中阳县、兴县、岚县、孝义市、交口县、文水县、离石区、临县)

平顶山市(石龙区、鲁山县、舞钢市、汝州市、郏县、宝丰县、新华区、湛河区、卫东区、叶县)阿坝藏族羌族自治州(理县、壤塘县、松潘县、红原县、九寨沟县、黑水县、汶川县、小金县、阿坝县、马尔康市、茂县、若尔盖县、金川县)

驻马店市(汝南县、驿城区、正阳县、泌阳县、确山县、西平县、上蔡县、遂平县、新蔡县、平舆县)

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运城市(临猗县、河津市、新绛县、永济市、万荣县、绛县、平陆县、芮城县、垣曲县、稷山县、盐湖区、夏县、闻喜县)

益阳市(安化县、赫山区、资阳区、沅江市、桃江县、南县)

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果洛藏族自治州(久治县、达日县、玛沁县、班玛县、甘德县、玛多县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。