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湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、花垣县、永顺县、凤凰县、古丈县、吉首市、龙山县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、莲花县、芦溪县)

吴忠市(红寺堡区、利通区、青铜峡市、盐池县、同心县)  泉州市(安溪县、丰泽区、南安市、德化县、鲤城区、晋江市、洛江区、金门县、永春县、惠安县、泉港区、石狮市)

绍兴市(诸暨市、新昌县、柯桥区、嵊州市、上虞区、越城区)

南宁市(兴宁区、青秀区、良庆区、邕宁区、武鸣区、西乡塘区、马山县、隆安县、江南区、宾阳县、横州市、上林县)

嘉峪关市济南市(市中区、槐荫区、章丘区、济阳区、莱芜区、商河县、天桥区、历下区、平阴县、长清区、历城区、钢城区)

阿克苏地区(温宿县、新和县、阿瓦提县、乌什县、拜城县、库车市、柯坪县、沙雅县、阿克苏市)  周口市(商水县、沈丘县、淮阳区、扶沟县、鹿邑县、川汇区、太康县、西华县、项城市、郸城县)

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、麻栗坡县、广南县、西畴县、马关县、砚山县、丘北县)

呼和浩特市(新城区、玉泉区、赛罕区、武川县、清水河县、和林格尔县、土默特左旗、托克托县、回民区)

德阳市(什邡市、广汉市、绵竹市、罗江区、旌阳区、中江县)

武汉市(汉阳区、洪山区、蔡甸区、青山区、武昌区、硚口区、江夏区、新洲区、汉南区、江汉区、江岸区、东西湖区、黄陂区)

济宁市(嘉祥县、兖州区、鱼台县、泗水县、汶上县、梁山县、邹城市、任城区、金乡县、微山县、曲阜市)

清远市(连南瑶族自治县、清城区、阳山县、连州市、清新区、连山壮族瑶族自治县、英德市、佛冈县)

塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、乌苏市、沙湾市、额敏县)

自贡市(富顺县、荣县、沿滩区、贡井区、大安区、自流井区)

湖州市(长兴县、南浔区、安吉县、吴兴区、德清县)

晋城市(城区、陵川县、沁水县、泽州县、阳城县、高平市)

黑河市(北安市、嫩江市、五大连池市、逊克县、爱辉区、孙吴县)

三沙市(西沙区、南沙区)

绥化市(兰西县、青冈县、明水县、北林区、肇东市、海伦市、绥棱县、望奎县、庆安县、安达市)

阜新市(清河门区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区、细河区)

金昌市(金川区、永昌县)

郑州市(上街区、巩义市、新密市、管城回族区、金水区、中原区、惠济区、二七区、中牟县、新郑市、登封市、荥阳市)

宁波市(鄞州区、宁海县、余姚市、海曙区、北仑区、象山县、奉化区、江北区、慈溪市、镇海区)

双鸭山市(宝清县、饶河县、岭东区、宝山区、四方台区、尖山区、友谊县、集贤县)

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乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

商洛市(镇安县、商南县、丹凤县、洛南县、山阳县、柞水县、商州区)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区)

恩施土家族苗族自治州(建始县、来凤县、鹤峰县、咸丰县、巴东县、宣恩县、恩施市、利川市)  鹤壁市(淇滨区、鹤山区、山城区、浚县、淇县)

巴中市(巴州区、平昌县、通江县、南江县、恩阳区)

中山市

聊城市(冠县、茌平区、高唐县、东阿县、莘县、阳谷县、临清市、东昌府区)拉萨市(墨竹工卡县、当雄县、尼木县、林周县、城关区、达孜区、堆龙德庆区、曲水县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、根河市、新巴尔虎左旗、满洲里市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、阿荣旗、扎赉诺尔区)  阿坝藏族羌族自治州(黑水县、九寨沟县、若尔盖县、马尔康市、松潘县、茂县、金川县、壤塘县、理县、汶川县、红原县、阿坝县、小金县)

白银市(景泰县、平川区、靖远县、白银区、会宁县)

平顶山市(叶县、汝州市、湛河区、舞钢市、郏县、鲁山县、卫东区、石龙区、新华区、宝丰县)

普洱市(景东彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县)广西壮族自治区

张家口市(下花园区、万全区、桥东区、康保县、张北县、涿鹿县、宣化区、怀安县、沽源县、赤城县、尚义县、阳原县、崇礼区、桥西区、怀来县、蔚县)

连云港市(海州区、连云区、赣榆区、东海县、灌南县、灌云县)

儋州市

长春市(双阳区、朝阳区、宽城区、九台区、榆树市、德惠市、南关区、二道区、农安县、绿园区、公主岭市)

通辽市(库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和静县、焉耆回族自治县、若羌县、博湖县、库尔勒市、和硕县、轮台县、且末县)

淮安市(金湖县、洪泽区、涟水县、淮安区、盱眙县、淮阴区、清江浦区)

阳泉市(矿区、城区、平定县、盂县、郊区)

和田地区(策勒县、和田市、和田县、墨玉县、洛浦县、于田县、民丰县、皮山县)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

百色市(德保县、田阳区、乐业县、田林县、凌云县、西林县、那坡县、隆林各族自治县、靖西市、平果市、田东县、右江区)

贵阳市(观山湖区、云岩区、开阳县、花溪区、息烽县、修文县、乌当区、白云区、南明区、清镇市)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、玉门市)

洛阳市(汝阳县、偃师区、老城区、洛宁县、嵩县、宜阳县、涧西区、新安县、洛龙区、伊川县、孟津区、栾川县、瀍河回族区、西工区)

大同市(广灵县、阳高县、云冈区、新荣区、天镇县、灵丘县、左云县、浑源县、云州区、平城区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

　　4月14日早盘，现货黄金持续拉升，突破前高并将历史高位刷新至3245.45美元/盎司，金价相关话题冲上微博热搜。

　　黄金为什么持续上涨？

　　短期黄金价格上涨受到多重因素驱动，一方面，地缘局势紧张和美国关税政策引发避险需求，市场波动加大，黄金可以用来对冲风险。

　　另一方面，全球央行持续购买黄金，世界黄金协会数据显示，2024年全球央行连续第三年购买量超过1000吨，需求增加带来金价走高。

　　长期来看，历史上黄金上涨通常伴随着美元信用周期走弱。随着全球财政赤字率扩大，美元信用走弱，黄金长期配置价值正在凸显。

　　波动市场下，黄金是组合的压舱石

　　当前宏观经济不确定性增加，全球局势复杂多变，投资者追求多元化配置，以分散风险。黄金是全球公认的抗通胀类资产，作为不可再生的稀缺资源，具备保值功能。更重要的是，黄金作为大宗商品，与股票债券等传统资产相关性较小，适当配置可以降低组合波动，或可起到风险对冲的作用。

　　长跑健将，5年同类第1

　　作为QDII基金，中信保诚全球商品在全球范围内通过对黄金+原油等大宗商品轮动配置，长期业绩优异：

　　近5年累计收益高达200.22%，排名同类第1。（数据已经托管复核，数据截至2025.03.31，同期业绩比较基准业绩为：158.21%，排名来源：中国银河证券基金研究中心，同类指QDII商品基金（A类），排名为1/11，截至2025.03.31，基金的过往排名不代表未来表现。）

　　2024年该基金累计回报22.85%。2024年报显示，该基金前六大重仓基金均为黄金类基金，占基金资产净值比例达81.04%。（数据来源：基金定期报告，区间日期：2024.1.1-2024.12.31，定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。）

　　中信保诚全球商品连续四年均为正收益

　　通过下图也可以看出，中信保诚全球商品主题（QDII-FOF-LOF）收益率超越了单一持有原油、黄金。基金经理顾凡丁成功捕捉了原油、黄金等大宗商品类资产的上涨周期，并通过对资产的轮动切换，优化了基金资产组合的整体风险。

　　黄金新高后怎么看？

　　而对于近期黄金走势，基金经理顾凡丁表示，特朗普当地时间4月2日宣布对等关税政策，在对全球征收关税的基础上，对主要对美贸易顺差加收高额税率，大超市场预期。

　　市场预计，美国单方面发起的关税政策可能将对全球经济产生大幅冲击，且贸易阻隔或将加剧全球通胀压力。受此冲击，全球股票、大宗商品大幅下跌，美股三大股指在4个交易日内均下跌超10%；美股VIX指数大幅攀升，直逼2008年金融危机和2020年疫情冲击的高点。

　　本次美国关税政策或对全球经济造成巨大冲击，资本市场或因衰退恐慌交易混乱，集中抛售造成金融市场流动性受到挤压，导致传统避险资产如黄金、美债也在上周出现下跌。

　　顾凡丁认为，不论从关税事件可能对经济造成的滞胀风险，还是美国扰乱国际秩序或加深美元信用担忧，黄金资产均有可能较好地对冲此类风险。在上周资本市场恐慌抛售中国际金价回调，并不从根本上改变对其中长期配置价值的判断，当金融流动性冲击平复，黄金资产或迎来价值修复机会。

　　注：定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，不代表基金管理人的任何投资建议，亦不作为未来收益的保证。基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。上述观点仅代表个人作出评论时的观点，不是对证券价格的涨跌或市场走势做趋势性判断，不作为任何操作建议或推荐，也不构成任何基金投资决策之必然依据。

　　中信保诚全球商品主题基金（QDII-FOF-LOF）成立于2011-12-20，业绩比较基准为标准普尔高盛商品总收益指数（S&PGSCICommodityTotalReturnIndex）。A类近五年历史业绩/基准业绩：2020-2024：-30.02%/-23.72%、43.24%/40.35%、32.31%/25.99%、3.92%/-4.27%、22.85%/9.25%。2024-03-15起增设C类份额，截至2024.12.31，近6个月历史业绩/基准业绩：9.39%/-1.65%。历任及现任基金经理：李舒禾（2011-12-20至2019-04-26）、刘儒明（2013-01-15至2019-01-25）、顾凡丁（2019-04-18至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R4。

　　风险提示：

　　本材料仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件和本风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。

　　根据有关法律法规，基金管理人做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。

　　基金管理人对文中提及的板块/行业仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。基金管理人所提及观点对市场未来走势不构成任何保证。

　　材料中提及的基金（以下简称“本基金”）由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

　　如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

　　基金有风险，投资需谨慎。