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太原市(迎泽区、清徐县、古交市、杏花岭区、娄烦县、阳曲县、尖草坪区、小店区、万柏林区、晋源区)

鹤壁市(山城区、淇滨区、鹤山区、淇县、浚县)

肇庆市(端州区、广宁县、四会市、封开县、鼎湖区、高要区、怀集县、德庆县)  白山市(临江市、抚松县、江源区、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县)

莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区)

金华市(浦江县、婺城区、武义县、东阳市、金东区、磐安县、义乌市、兰溪市、永康市)

渭南市(大荔县、富平县、蒲城县、华阴市、潼关县、韩城市、合阳县、白水县、华州区、澄城县、临渭区)

沧州市(孟村回族自治县、任丘市、盐山县、东光县、河间市、吴桥县、海兴县、青县、运河区、肃宁县、南皮县、黄骅市、献县、沧县、新华区、泊头市)  六安市(裕安区、霍山县、霍邱县、金安区、叶集区、金寨县、舒城县)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、达日县、班玛县、甘德县、久治县)

揭阳市(揭西县、揭东区、普宁市、榕城区、惠来县)

汉中市(城固县、勉县、南郑区、镇巴县、略阳县、佛坪县、汉台区、洋县、西乡县、留坝县、宁强县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗、磴口县)

咸阳市(乾县、渭城区、彬州市、长武县、永寿县、淳化县、三原县、秦都区、旬邑县、泾阳县、杨陵区、礼泉县、兴平市、武功县)

南充市(蓬安县、顺庆区、高坪区、西充县、南部县、嘉陵区、营山县、阆中市、仪陇县)

周口市(商水县、川汇区、沈丘县、西华县、淮阳区、太康县、郸城县、扶沟县、项城市、鹿邑县)

鹤岗市(东山区、绥滨县、向阳区、萝北县、兴安区、工农区、南山区、兴山区)

柳州市(城中区、柳江区、柳城县、柳南区、融水苗族自治县、鹿寨县、鱼峰区、融安县、柳北区、三江侗族自治县)

陇南市(西和县、武都区、康县、文县、成县、两当县、礼县、徽县、宕昌县)

齐齐哈尔市(讷河市、建华区、依安县、铁锋区、龙沙区、富裕县、碾子山区、昂昂溪区、克东县、泰来县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、甘南县、拜泉县、克山县)

大同市(云冈区、新荣区、左云县、灵丘县、平城区、云州区、浑源县、天镇县、广灵县、阳高县)

内蒙古自治区

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、富蕴县、布尔津县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县)

邵阳市(新宁县、绥宁县、大祥区、隆回县、洞口县、武冈市、北塔区、城步苗族自治县、邵阳县、新邵县、双清区、邵东市)

临沧市(临翔区、镇康县、云县、沧源佤族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

山南市(措美县、错那市、洛扎县、曲松县、乃东区、扎囊县、浪卡子县、桑日县、琼结县、贡嘎县、隆子县、加查县)

三沙市(西沙区、南沙区)

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连云港市(东海县、连云区、灌南县、灌云县、赣榆区、海州区)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

衢州市(柯城区、常山县、江山市、龙游县、衢江区、开化县)

呼和浩特市(武川县、托克托县、玉泉区、回民区、清水河县、和林格尔县、赛罕区、新城区、土默特左旗)  台州市(路桥区、温岭市、玉环市、黄岩区、临海市、椒江区、仙居县、三门县、天台县)

遂宁市(船山区、蓬溪县、大英县、射洪市、安居区)

凉山彝族自治州(盐源县、木里藏族自治县、德昌县、越西县、雷波县、喜德县、西昌市、普格县、甘洛县、美姑县、会理市、布拖县、昭觉县、金阳县、宁南县、冕宁县、会东县)

梅州市(蕉岭县、梅江区、五华县、梅县区、丰顺县、大埔县、平远县、兴宁市)南京市(高淳区、雨花台区、六合区、江宁区、秦淮区、建邺区、栖霞区、浦口区、玄武区、鼓楼区、溧水区)

临沂市(罗庄区、兰山区、蒙阴县、河东区、临沭县、费县、莒南县、沂南县、郯城县、平邑县、沂水县、兰陵县)  四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁东区、铁西区、双辽市)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

白银市(会宁县、景泰县、白银区、靖远县、平川区)

马鞍山市(含山县、雨山区、博望区、和县、当涂县、花山区)防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

黄冈市(罗田县、麻城市、黄梅县、武穴市、浠水县、团风县、黄州区、英山县、蕲春县、红安县)

福州市(平潭县、晋安区、罗源县、闽侯县、马尾区、福清市、闽清县、仓山区、鼓楼区、台江区、长乐区、连江县、永泰县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

通化市(集安市、二道江区、辉南县、柳河县、通化县、东昌区、梅河口市)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

孝感市(云梦县、安陆市、孝南区、应城市、大悟县、孝昌县、汉川市)

潍坊市(坊子区、奎文区、昌乐县、寒亭区、寿光市、潍城区、昌邑市、诸城市、临朐县、高密市、安丘市、青州市)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县、陇川县)

东莞市

辽阳市(弓长岭区、宏伟区、灯塔市、太子河区、白塔区、辽阳县、文圣区)

绥化市(庆安县、安达市、明水县、海伦市、绥棱县、北林区、望奎县、兰西县、青冈县、肇东市)

娄底市(双峰县、涟源市、娄星区、冷水江市、新化县)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：