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日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

黄石市(阳新县、铁山区、下陆区、西塞山区、黄石港区、大冶市)

上饶市(万年县、铅山县、玉山县、信州区、弋阳县、德兴市、余干县、鄱阳县、广丰区、婺源县、广信区、横峰县)

宝鸡市(陇县、渭滨区、凤县、扶风县、凤翔区、金台区、千阳县、麟游县、太白县、眉县、岐山县、陈仓区)  秦皇岛市(卢龙县、海港区、山海关区、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区)

崇左市(扶绥县、天等县、宁明县、凭祥市、江州区、大新县、龙州县)

日喀则市(南木林县、聂拉木县、吉隆县、白朗县、桑珠孜区、仁布县、康马县、定结县、萨嘎县、仲巴县、江孜县、亚东县、定日县、昂仁县、拉孜县、谢通门县、萨迦县、岗巴县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、尉犁县、且末县、和硕县、库尔勒市、焉耆回族自治县、若羌县、和静县、博湖县)广州市(番禺区、增城区、花都区、黄埔区、荔湾区、白云区、南沙区、从化区、越秀区、天河区、海珠区)

泉州市(永春县、晋江市、南安市、安溪县、德化县、泉港区、洛江区、惠安县、金门县、石狮市、鲤城区、丰泽区)  成都市(青白江区、双流区、温江区、武侯区、新津区、金堂县、锦江区、青羊区、金牛区、蒲江县、龙泉驿区、都江堰市、新都区、邛崃市、大邑县、崇州市、彭州市、成华区、简阳市、郫都区)

淮南市(凤台县、八公山区、潘集区、寿县、田家庵区、谢家集区、大通区)

濮阳市(清丰县、范县、华龙区、南乐县、濮阳县、台前县)

西宁市(城西区、湟中区、湟源县、城中区、城北区、大通回族土族自治县、城东区)

开封市(鼓楼区、顺河回族区、尉氏县、龙亭区、通许县、兰考县、祥符区、杞县、禹王台区)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

那曲市(班戈县、索县、申扎县、聂荣县、安多县、比如县、巴青县、色尼区、嘉黎县、双湖县、尼玛县)

温州市(泰顺县、龙港市、瑞安市、鹿城区、龙湾区、苍南县、文成县、洞头区、平阳县、永嘉县、乐清市、瓯海区)

文山壮族苗族自治州(文山市、西畴县、砚山县、马关县、广南县、富宁县、麻栗坡县、丘北县)

邢台市(南和区、巨鹿县、南宫市、襄都区、广宗县、隆尧县、临城县、信都区、清河县、宁晋县、平乡县、任泽区、沙河市、威县、新河县、柏乡县、内丘县、临西县)

酒泉市(瓜州县、敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

伊春市(大箐山县、友好区、丰林县、汤旺县、乌翠区、金林区、南岔县、嘉荫县、伊美区、铁力市)

辽阳市(白塔区、文圣区、弓长岭区、辽阳县、灯塔市、宏伟区、太子河区)

拉萨市(达孜区、堆龙德庆区、尼木县、林周县、当雄县、墨竹工卡县、曲水县、城关区)

绵阳市(江油市、盐亭县、平武县、安州区、北川羌族自治县、涪城区、三台县、游仙区、梓潼县)

楚雄彝族自治州(姚安县、永仁县、武定县、禄丰市、牟定县、楚雄市、大姚县、元谋县、南华县、双柏县)

衢州市(柯城区、开化县、江山市、龙游县、衢江区、常山县)

合肥市(瑶海区、庐阳区、庐江县、肥西县、长丰县、肥东县、包河区、蜀山区、巢湖市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

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石河子市(铁门关市、昆玉市、白杨市、阿拉尔市、北屯市、可克达拉市、新星市、双河市、图木舒克市、五家渠市、胡杨河市)

雅安市(名山区、天全县、荥经县、芦山县、石棉县、宝兴县、汉源县、雨城区)

湖州市(德清县、吴兴区、长兴县、南浔区、安吉县)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)  昌都市(洛隆县、察雅县、八宿县、贡觉县、丁青县、芒康县、江达县、类乌齐县、边坝县、卡若区、左贡县)

绥化市(海伦市、兰西县、庆安县、肇东市、安达市、绥棱县、望奎县、明水县、青冈县、北林区)

乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、集宁区、凉城县、兴和县、商都县、察哈尔右翼中旗、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼后旗)

百色市(那坡县、西林县、田阳区、田东县、靖西市、德保县、乐业县、凌云县、平果市、右江区、田林县、隆林各族自治县)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

邵阳市(新宁县、城步苗族自治县、邵东市、大祥区、隆回县、邵阳县、绥宁县、武冈市、双清区、北塔区、新邵县、洞口县)  伊犁哈萨克自治州(昭苏县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、奎屯市、伊宁县、新源县、巩留县、特克斯县、伊宁市、霍尔果斯市)

和田地区(和田市、墨玉县、民丰县、于田县、皮山县、和田县、策勒县、洛浦县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、洱源县、大理市、剑川县、永平县、南涧彝族自治县、祥云县、鹤庆县、弥渡县、云龙县、巍山彝族回族自治县、宾川县)

白山市(抚松县、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区)东营市(广饶县、利津县、河口区、垦利区、东营区)

宜昌市(西陵区、猇亭区、伍家岗区、点军区、当阳市、枝江市、五峰土家族自治县、秭归县、夷陵区、远安县、兴山县、长阳土家族自治县、宜都市)

昆明市(盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、五华区、安宁市、西山区、东川区、宜良县、富民县、石林彝族自治县、官渡区、晋宁区、呈贡区)

临汾市(汾西县、隰县、霍州市、襄汾县、古县、翼城县、蒲县、大宁县、曲沃县、尧都区、乡宁县、永和县、侯马市、安泽县、浮山县、洪洞县、吉县)

信阳市(潢川县、浉河区、罗山县、息县、固始县、光山县、淮滨县、商城县、新县、平桥区)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、兴海县、同德县、贵德县)

呼和浩特市(回民区、和林格尔县、土默特左旗、清水河县、赛罕区、玉泉区、武川县、托克托县、新城区)

长春市(九台区、德惠市、农安县、双阳区、二道区、南关区、公主岭市、绿园区、宽城区、朝阳区、榆树市)

广西壮族自治区

武汉市(汉阳区、蔡甸区、洪山区、新洲区、江汉区、武昌区、黄陂区、硚口区、青山区、东西湖区、江夏区、汉南区、江岸区)

海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

安阳市(北关区、文峰区、林州市、汤阴县、滑县、龙安区、殷都区、内黄县、安阳县)

萍乡市(莲花县、上栗县、芦溪县、湘东区、安源区)

眉山市(丹棱县、洪雅县、东坡区、青神县、彭山区、仁寿县)

定西市(渭源县、漳县、安定区、岷县、通渭县、临洮县、陇西县)

沧州市(青县、新华区、肃宁县、吴桥县、任丘市、海兴县、盐山县、沧县、泊头市、运河区、孟村回族自治县、南皮县、献县、东光县、河间市、黄骅市)

德州市(乐陵市、平原县、德城区、夏津县、陵城区、庆云县、禹城市、齐河县、临邑县、宁津县、武城县)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。