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北京市(海淀区、平谷区、密云区、朝阳区、延庆区、东城区、丰台区、顺义区、怀柔区、大兴区、西城区、通州区、昌平区、石景山区、门头沟区、房山区)

新余市(渝水区、分宜县)

阜新市(新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、清河门区、海州区、细河区)

石河子市(昆玉市、可克达拉市、北屯市、五家渠市、胡杨河市、新星市、阿拉尔市、双河市、铁门关市、白杨市、图木舒克市)  惠州市(博罗县、惠东县、惠城区、龙门县、惠阳区)

湖州市(德清县、南浔区、长兴县、吴兴区、安吉县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、茫崖市、天峻县、都兰县、格尔木市)

黄山市(黄山区、歙县、徽州区、祁门县、休宁县、屯溪区、黟县)

洛阳市(汝阳县、宜阳县、新安县、伊川县、涧西区、洛宁县、孟津区、偃师区、嵩县、栾川县、洛龙区、老城区、瀍河回族区、西工区)  营口市(盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、老边区、西市区)

绥化市(庆安县、明水县、青冈县、海伦市、兰西县、肇东市、望奎县、北林区、安达市、绥棱县)

台州市(路桥区、黄岩区、椒江区、天台县、临海市、仙居县、玉环市、三门县、温岭市)

文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、广南县、西畴县、砚山县、文山市、富宁县、丘北县)

焦作市(马村区、沁阳市、孟州市、中站区、温县、山阳区、武陟县、修武县、博爱县、解放区)

鞍山市(台安县、千山区、铁东区、铁西区、立山区、岫岩满族自治县、海城市)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

延安市(安塞区、吴起县、延川县、黄陵县、宝塔区、志丹县、黄龙县、延长县、洛川县、甘泉县、宜川县、子长市、富县)

宁夏回族自治区

南平市(松溪县、顺昌县、武夷山市、浦城县、建瓯市、延平区、邵武市、光泽县、建阳区、政和县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、图们市、延吉市、安图县、汪清县、敦化市、珲春市、龙井市)

岳阳市(云溪区、君山区、华容县、汨罗市、岳阳县、湘阴县、岳阳楼区、临湘市、平江县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、奇台县、木垒哈萨克自治县、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县)

山南市(隆子县、曲松县、琼结县、乃东区、错那市、贡嘎县、措美县、洛扎县、加查县、浪卡子县、桑日县、扎囊县)

宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县)

德州市(平原县、临邑县、禹城市、宁津县、陵城区、武城县、乐陵市、德城区、夏津县、齐河县、庆云县)

聊城市(阳谷县、东昌府区、临清市、冠县、茌平区、莘县、高唐县、东阿县)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振兴区、振安区)

杭州市(滨江区、萧山区、拱墅区、余杭区、临安区、临平区、钱塘区、淳安县、西湖区、桐庐县、上城区、富阳区、建德市)

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昆明市(安宁市、晋宁区、呈贡区、嵩明县、宜良县、石林彝族自治县、西山区、寻甸回族彝族自治县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、官渡区、盘龙区、富民县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

温州市(乐清市、龙湾区、龙港市、文成县、平阳县、瑞安市、苍南县、鹿城区、泰顺县、瓯海区、永嘉县、洞头区)

赣州市(章贡区、兴国县、会昌县、大余县、崇义县、赣县区、石城县、定南县、南康区、全南县、于都县、宁都县、上犹县、信丰县、龙南市、瑞金市、安远县、寻乌县)  五指山市(昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、澄迈县、文昌市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县、定安县、白沙黎族自治县、琼海市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、东方市)

潍坊市(昌邑市、安丘市、临朐县、寒亭区、诸城市、寿光市、青州市、高密市、奎文区、潍城区、昌乐县、坊子区)

本溪市(本溪满族自治县、平山区、南芬区、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区)

济源市济宁市(任城区、曲阜市、梁山县、泗水县、汶上县、金乡县、嘉祥县、兖州区、微山县、鱼台县、邹城市)

鹤岗市(兴山区、工农区、兴安区、绥滨县、萝北县、南山区、向阳区、东山区)  南京市(玄武区、江宁区、鼓楼区、浦口区、溧水区、建邺区、六合区、栖霞区、高淳区、雨花台区、秦淮区)

攀枝花市(仁和区、西区、东区、米易县、盐边县)

马鞍山市(花山区、含山县、和县、当涂县、雨山区、博望区)

大同市(新荣区、左云县、平城区、灵丘县、云州区、阳高县、浑源县、云冈区、天镇县、广灵县)襄阳市(枣阳市、老河口市、樊城区、襄州区、保康县、谷城县、南漳县、宜城市、襄城区)

临沂市(费县、兰陵县、蒙阴县、沂水县、兰山区、罗庄区、沂南县、临沭县、平邑县、郯城县、莒南县、河东区)

镇江市(京口区、润州区、扬中市、丹阳市、丹徒区、句容市)

盐城市(射阳县、阜宁县、大丰区、建湖县、响水县、滨海县、亭湖区、盐都区、东台市)

内江市(威远县、东兴区、市中区、隆昌市、资中县)

漯河市(临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区)

哈尔滨市(木兰县、通河县、宾县、松北区、依兰县、道外区、香坊区、五常市、阿城区、方正县、平房区、尚志市、延寿县、巴彦县、南岗区、道里区、双城区、呼兰区)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

抚州市(南丰县、崇仁县、资溪县、广昌县、宜黄县、临川区、东乡区、乐安县、金溪县、南城县、黎川县)

南宁市(马山县、青秀区、隆安县、上林县、江南区、武鸣区、西乡塘区、横州市、良庆区、邕宁区、宾阳县、兴宁区)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、平湖市、海盐县、嘉善县、南湖区、桐乡市)

拉萨市(尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、当雄县、林周县、城关区、达孜区、曲水县)

通化市(梅河口市、集安市、二道江区、辉南县、通化县、柳河县、东昌区)

齐齐哈尔市(拜泉县、泰来县、富拉尔基区、依安县、龙沙区、昂昂溪区、建华区、克山县、克东县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、富裕县、碾子山区、铁锋区、龙江县)

长春市(宽城区、榆树市、双阳区、德惠市、二道区、南关区、九台区、农安县、朝阳区、绿园区、公主岭市)

枣庄市(市中区、台儿庄区、山亭区、峄城区、薛城区、滕州市)

宜昌市(西陵区、伍家岗区、枝江市、宜都市、当阳市、兴山县、猇亭区、长阳土家族自治县、点军区、秭归县、夷陵区、五峰土家族自治县、远安县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。