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呼和浩特市(清水河县、新城区、玉泉区、回民区、土默特左旗、武川县、和林格尔县、托克托县、赛罕区)

湛江市(麻章区、吴川市、坡头区、廉江市、霞山区、遂溪县、徐闻县、雷州市、赤坎区)

湖州市(德清县、吴兴区、长兴县、南浔区、安吉县)

巴中市(南江县、恩阳区、平昌县、通江县、巴州区)  遵义市(红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、赤水市、仁怀市、余庆县、绥阳县、桐梓县、湄潭县、习水县、播州区)

梧州市(万秀区、岑溪市、藤县、苍梧县、蒙山县、龙圩区、长洲区)

来宾市(武宣县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、忻城县)

烟台市(海阳市、龙口市、福山区、招远市、莱山区、莱阳市、芝罘区、牟平区、莱州市、栖霞市、蓬莱区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)  南平市(建阳区、武夷山市、邵武市、建瓯市、顺昌县、政和县、延平区、松溪县、浦城县、光泽县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

宣城市(郎溪县、绩溪县、宁国市、宣州区、泾县、广德市、旌德县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

驻马店市(汝南县、新蔡县、正阳县、泌阳县、遂平县、西平县、平舆县、驿城区、上蔡县、确山县)

佳木斯市(桦川县、富锦市、东风区、桦南县、向阳区、汤原县、同江市、郊区、前进区、抚远市)

南通市(如皋市、如东县、通州区、崇川区、海门区、启东市、海安市)

无锡市(惠山区、宜兴市、梁溪区、锡山区、滨湖区、江阴市、新吴区)

滁州市(凤阳县、天长市、明光市、来安县、琅琊区、全椒县、定远县、南谯区)

广元市(苍溪县、青川县、利州区、朝天区、昭化区、旺苍县、剑阁县)

崇左市(扶绥县、天等县、大新县、龙州县、凭祥市、宁明县、江州区)

常德市(津市市、临澧县、石门县、安乡县、鼎城区、汉寿县、武陵区、澧县、桃源县)

齐齐哈尔市(龙沙区、甘南县、龙江县、昂昂溪区、依安县、富拉尔基区、建华区、拜泉县、讷河市、泰来县、克山县、碾子山区、铁锋区、克东县、梅里斯达斡尔族区、富裕县)

深圳市(福田区、罗湖区、盐田区、光明区、龙岗区、南山区、龙华区、坪山区、宝安区)

朔州市(山阴县、应县、右玉县、怀仁市、朔城区、平鲁区)

江门市(台山市、蓬江区、恩平市、江海区、鹤山市、新会区、开平市)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、正镶白旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、多伦县、镶黄旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、二连浩特市、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗)

信阳市(罗山县、潢川县、浉河区、固始县、息县、淮滨县、新县、商城县、平桥区、光山县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

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商洛市(商州区、山阳县、柞水县、洛南县、镇安县、丹凤县、商南县)

聊城市(莘县、冠县、阳谷县、高唐县、东昌府区、茌平区、临清市、东阿县)

晋城市(陵川县、阳城县、泽州县、城区、沁水县、高平市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)  晋中市(祁县、平遥县、榆社县、介休市、灵石县、昔阳县、太谷区、榆次区、寿阳县、和顺县、左权县)

黄石市(黄石港区、阳新县、西塞山区、下陆区、大冶市、铁山区)

金华市(浦江县、东阳市、磐安县、金东区、婺城区、兰溪市、永康市、武义县、义乌市)

普洱市(思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)南阳市(镇平县、新野县、西峡县、宛城区、南召县、淅川县、社旗县、方城县、唐河县、桐柏县、邓州市、卧龙区、内乡县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)  铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

铁岭市(清河区、昌图县、调兵山市、开原市、西丰县、铁岭县、银州区)

怀化市(麻阳苗族自治县、洪江市、沅陵县、新晃侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、通道侗族自治县、鹤城区、辰溪县、会同县)

忻州市(定襄县、偏关县、代县、神池县、五台县、原平市、保德县、繁峙县、五寨县、静乐县、岢岚县、河曲县、宁武县、忻府区)张掖市(甘州区、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县)

白银市(平川区、景泰县、会宁县、靖远县、白银区)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、天柱县、榕江县、从江县、施秉县、凯里市、三穗县、黄平县、黎平县、剑河县、岑巩县、麻江县、台江县、锦屏县、镇远县、雷山县)

临夏回族自治州(广河县、临夏市、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、和政县、东乡族自治县、临夏县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

大理白族自治州(永平县、云龙县、宾川县、弥渡县、大理市、漾濞彝族自治县、祥云县、南涧彝族自治县、鹤庆县、洱源县、巍山彝族回族自治县、剑川县)

萍乡市(莲花县、上栗县、湘东区、芦溪县、安源区)

黑河市(嫩江市、北安市、爱辉区、逊克县、孙吴县、五大连池市)

邯郸市(峰峰矿区、成安县、大名县、馆陶县、鸡泽县、邯山区、丛台区、临漳县、广平县、磁县、邱县、肥乡区、曲周县、永年区、武安市、涉县、魏县、复兴区)

廊坊市(固安县、大城县、香河县、永清县、大厂回族自治县、安次区、三河市、霸州市、文安县、广阳区)

株洲市(醴陵市、芦淞区、石峰区、天元区、炎陵县、攸县、荷塘区、渌口区、茶陵县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、博湖县、和硕县、尉犁县、且末县、焉耆回族自治县、若羌县、库尔勒市、和静县)

阜新市(海州区、细河区、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、新邱区)

阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、富蕴县、青河县、阿勒泰市、福海县、吉木乃县)

西藏自治区

宝鸡市(金台区、眉县、陇县、陈仓区、太白县、凤县、渭滨区、凤翔区、千阳县、麟游县、岐山县、扶风县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。