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更新时间：2025-04-26 00:30:16　浏览次数： 904

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呼伦贝尔市(扎兰屯市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、根河市、牙克石市、额尔古纳市、鄂伦春自治旗)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、米东区、乌鲁木齐县、头屯河区、新市区、水磨沟区、达坂城区)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

抚州市(宜黄县、东乡区、乐安县、临川区、崇仁县、南丰县、资溪县、南城县、金溪县、黎川县、广昌县)

黑河市(五大连池市、北安市、逊克县、爱辉区、孙吴县、嫩江市)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、恩施市、建始县、来凤县、利川市、宣恩县、鹤峰县、咸丰县)

新余市(渝水区、分宜县)

福州市(永泰县、马尾区、长乐区、闽侯县、台江区、鼓楼区、闽清县、罗源县、晋安区、连江县、平潭县、仓山区、福清市)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

温州市(瑞安市、苍南县、文成县、瓯海区、鹿城区、龙港市、乐清市、永嘉县、洞头区、龙湾区、泰顺县、平阳县)

六安市(叶集区、霍山县、裕安区、霍邱县、舒城县、金寨县、金安区)

鄂尔多斯市(杭锦旗、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗、东胜区、伊金霍洛旗)

济南市(平阴县、钢城区、槐荫区、济阳区、历下区、历城区、天桥区、莱芜区、章丘区、市中区、商河县、长清区)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

湖州市(德清县、吴兴区、南浔区、长兴县、安吉县)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

丹东市(凤城市、东港市、振兴区、元宝区、振安区、宽甸满族自治县)

武汉市(黄陂区、江夏区、新洲区、武昌区、东西湖区、汉阳区、洪山区、江岸区、硚口区、蔡甸区、汉南区、江汉区、青山区)

鹤壁市(淇滨区、山城区、淇县、浚县、鹤山区)

枣庄市(市中区、山亭区、台儿庄区、峄城区、薛城区、滕州市)

廊坊市(大厂回族自治县、固安县、香河县、文安县、广阳区、安次区、三河市、永清县、霸州市、大城县)

崇左市(宁明县、扶绥县、凭祥市、江州区、龙州县、天等县、大新县)

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宁波市(鄞州区、海曙区、江北区、余姚市、奉化区、北仑区、象山县、镇海区、慈溪市、宁海县)

漳州市(云霄县、芗城区、漳浦县、平和县、东山县、诏安县、长泰区、龙文区、龙海区、华安县、南靖县)

菏泽市(东明县、巨野县、郓城县、牡丹区、成武县、曹县、单县、定陶区、鄄城县)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、凤凰县、泸溪县、保靖县、古丈县、花垣县、龙山县、吉首市)

西宁市(城东区、湟源县、城北区、湟中区、城西区、城中区、大通回族土族自治县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

邵阳市(北塔区、武冈市、邵阳县、新邵县、新宁县、双清区、隆回县、邵东市、洞口县、绥宁县、大祥区、城步苗族自治县)

南昌市(新建区、南昌县、进贤县、安义县、红谷滩区、东湖区、青山湖区、西湖区、青云谱区)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

蚌埠市(固镇县、龙子湖区、禹会区、淮上区、蚌山区、怀远县、五河县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、乾安县、宁江区)

铁岭市(昌图县、调兵山市、铁岭县、清河区、西丰县、开原市、银州区)

曲靖市(富源县、会泽县、陆良县、麒麟区、罗平县、宣威市、沾益区、师宗县、马龙区)

丽水市(龙泉市、遂昌县、青田县、莲都区、云和县、庆元县、松阳县、缙云县、景宁畲族自治县)

齐齐哈尔市(铁锋区、龙江县、拜泉县、依安县、建华区、富拉尔基区、碾子山区、昂昂溪区、讷河市、泰来县、克山县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、龙沙区、克东县)

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嘉峪关市

岳阳市(君山区、湘阴县、岳阳县、岳阳楼区、汨罗市、云溪区、平江县、华容县、临湘市)

芜湖市(湾沚区、弋江区、镜湖区、南陵县、无为市、鸠江区、繁昌区)

大庆市(红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、大同区、让胡路区、萨尔图区、肇州县、龙凤区、林甸县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、若羌县、博湖县、和硕县、尉犁县、轮台县、且末县、和静县、焉耆回族自治县)

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白银市(景泰县、会宁县、白银区、靖远县、平川区)

日喀则市(桑珠孜区、聂拉木县、仲巴县、谢通门县、南木林县、岗巴县、吉隆县、萨迦县、亚东县、江孜县、白朗县、昂仁县、定结县、康马县、定日县、仁布县、萨嘎县、拉孜县)

南京市(浦口区、雨花台区、溧水区、高淳区、六合区、栖霞区、秦淮区、玄武区、建邺区、江宁区、鼓楼区)

绵阳市(平武县、游仙区、三台县、安州区、涪城区、梓潼县、北川羌族自治县、江油市、盐亭县)

河源市(和平县、龙川县、东源县、连平县、紫金县、源城区)

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昆明市(西山区、宜良县、官渡区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、盘龙区、嵩明县、五华区、石林彝族自治县、东川区、富民县、安宁市)

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赣州市(大余县、章贡区、安远县、赣县区、信丰县、会昌县、南康区、于都县、瑞金市、寻乌县、定南县、全南县、石城县、兴国县、宁都县、崇义县、上犹县、龙南市)

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延安市(宝塔区、志丹县、子长市、宜川县、富县、延长县、延川县、吴起县、安塞区、洛川县、黄龙县、黄陵县、甘泉县)

乐山市(沐川县、夹江县、井研县、峨边彝族自治县、五通桥区、马边彝族自治县、市中区、犍为县、峨眉山市、金口河区、沙湾区)

开封市(禹王台区、顺河回族区、通许县、兰考县、祥符区、杞县、鼓楼区、龙亭区、尉氏县)

邢台市(临西县、南宫市、清河县、隆尧县、威县、任泽区、平乡县、宁晋县、广宗县、巨鹿县、新河县、柏乡县、南和区、沙河市、襄都区、内丘县、临城县、信都区)

桂林市(七星区、兴安县、阳朔县、资源县、雁山区、恭城瑶族自治县、平乐县、龙胜各族自治县、荔浦市、灌阳县、灵川县、临桂区、象山区、叠彩区、秀峰区、永福县、全州县)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

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　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。

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