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昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县)
邢台市(隆尧县、临西县、沙河市、临城县、任泽区、内丘县、广宗县、威县、巨鹿县、南和区、新河县、信都区、清河县、柏乡县、襄都区、平乡县、宁晋县、南宫市)
宜春市(樟树市、袁州区、高安市、万载县、上高县、奉新县、铜鼓县、宜丰县、靖安县、丰城市)
海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县)
漯河市(郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区、源汇区)
焦作市(山阳区、解放区、马村区、中站区、孟州市、武陟县、博爱县、沁阳市、温县、修武县)
揭阳市(揭西县、揭东区、惠来县、榕城区、普宁市)
衢州市(常山县、龙游县、开化县、江山市、柯城区、衢江区)
秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、北戴河区、卢龙县、抚宁区、海港区)
东营市(河口区、东营区、利津县、广饶县、垦利区)
莆田市(秀屿区、涵江区、城厢区、仙游县、荔城区)
湖州市(南浔区、安吉县、德清县、吴兴区、长兴县)
阜阳市(颍州区、临泉县、颍上县、太和县、颍泉区、颍东区、界首市、阜南县)
大连市(沙河口区、中山区、瓦房店市、甘井子区、长海县、普兰店区、西岗区、金州区、庄河市、旅顺口区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
崇左市(天等县、宁明县、江州区、龙州县、大新县、凭祥市、扶绥县)
丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)
威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)
延边朝鲜族自治州(图们市、延吉市、敦化市、龙井市、和龙市、安图县、汪清县、珲春市)
运城市(河津市、万荣县、闻喜县、芮城县、平陆县、垣曲县、新绛县、盐湖区、永济市、稷山县、临猗县、夏县、绛县)
马鞍山市(含山县、和县、博望区、当涂县、花山区、雨山区)
内江市(市中区、资中县、威远县、隆昌市、东兴区)
晋城市(沁水县、泽州县、高平市、城区、陵川县、阳城县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、霍林郭勒市、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、奈曼旗)
随州市(随县、广水市、曾都区)
商洛市(丹凤县、商州区、洛南县、镇安县、山阳县、商南县、柞水县)
桂林市(临桂区、雁山区、象山区、永福县、兴安县、灵川县、全州县、七星区、阳朔县、荔浦市、平乐县、恭城瑶族自治县、资源县、叠彩区、龙胜各族自治县、灌阳县、秀峰区)
宿迁市(沭阳县、泗阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区)
宜昌市(长阳土家族自治县、秭归县、西陵区、宜都市、枝江市、夷陵区、猇亭区、伍家岗区、远安县、当阳市、点军区、五峰土家族自治县、兴山县)
云浮市(云安区、罗定市、云城区、新兴县、郁南县)
松原市(乾安县、扶余市、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
盐城市(盐都区、射阳县、大丰区、阜宁县、亭湖区、建湖县、滨海县、响水县、东台市)
韶关市(乳源瑶族自治县、乐昌市、仁化县、浈江区、始兴县、南雄市、曲江区、武江区、新丰县、翁源县)
梧州市(藤县、岑溪市、万秀区、苍梧县、蒙山县、长洲区、龙圩区)
朝阳市(双塔区、朝阳县、建平县、龙城区、北票市、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
绥化市(望奎县、北林区、海伦市、肇东市、安达市、庆安县、明水县、绥棱县、青冈县、兰西县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
临沧市(云县、永德县、凤庆县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、镇康县)
晋中市(寿阳县、榆次区、榆社县、太谷区、介休市、祁县、左权县、昔阳县、和顺县、灵石县、平遥县)
红河哈尼族彝族自治州(元阳县、河口瑶族自治县、蒙自市、开远市、个旧市、泸西县、石屏县、屏边苗族自治县、绿春县、红河县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县)
重庆市(大渡口区、忠县、九龙坡区、丰都县、开州区、巫山县、渝中区、黔江区、璧山区、城口县、合川区、潼南区、万州区、南岸区、铜梁区、梁平区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、江津区、奉节县、北碚区、垫江县、长寿区、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、南川区、武隆区、永川区、云阳县、綦江区、江北区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、巫溪县、沙坪坝区、大足区)
景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)
永州市(江华瑶族自治县、冷水滩区、道县、祁阳市、零陵区、东安县、宁远县、双牌县、江永县、新田县、蓝山县)
鄂尔多斯市(鄂托克前旗、乌审旗、杭锦旗、东胜区、伊金霍洛旗、康巴什区、鄂托克旗、达拉特旗、准格尔旗)
朔州市(应县、右玉县、怀仁市、朔城区、山阴县、平鲁区)
周口市(项城市、太康县、鹿邑县、淮阳区、川汇区、沈丘县、郸城县、扶沟县、西华县、商水县)
赤峰市(元宝山区、红山区、克什克腾旗、敖汉旗、喀喇沁旗、宁城县、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、林西县、松山区、巴林左旗)
滁州市(天长市、琅琊区、南谯区、全椒县、凤阳县、来安县、定远县、明光市)
黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)
陇南市(宕昌县、武都区、西和县、礼县、成县、康县、徽县、两当县、文县)
湘西土家族苗族自治州(凤凰县、古丈县、泸溪县、花垣县、吉首市、龙山县、永顺县、保靖县)
常德市(鼎城区、桃源县、澧县、汉寿县、石门县、武陵区、津市市、临澧县、安乡县)
和田地区(和田县、墨玉县、和田市、民丰县、皮山县、于田县、策勒县、洛浦县)
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白银市(靖远县、白银区、平川区、会宁县、景泰县)
天水市(秦安县、清水县、武山县、甘谷县、秦州区、麦积区、张家川回族自治县)
遵义市(余庆县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、播州区、正安县、汇川区、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、绥阳县、仁怀市、凤冈县、习水县、红花岗区)
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常州市(溧阳市、新北区、天宁区、钟楼区、金坛区、武进区)
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鞍山市(铁东区、海城市、台安县、立山区、岫岩满族自治县、千山区、铁西区)
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澳门特别行政区
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吕梁市(离石区、兴县、交城县、方山县、文水县、交口县、中阳县、临县、孝义市、岚县、汾阳市、石楼县、柳林县)
扬州市(江都区、仪征市、宝应县、邗江区、广陵区、高邮市)
张掖市(临泽县、甘州区、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县)
廊坊市(安次区、固安县、永清县、香河县、三河市、文安县、大厂回族自治县、广阳区、大城县、霸州市)
六安市(霍山县、金寨县、舒城县、叶集区、裕安区、霍邱县、金安区)
连云港市(灌云县、海州区、赣榆区、东海县、灌南县、连云区)
淮南市(凤台县、寿县、大通区、潘集区、田家庵区、谢家集区、八公山区)
柳州市(鹿寨县、柳江区、柳南区、柳北区、融水苗族自治县、城中区、融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳城县)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、巴东县、建始县、利川市、宣恩县、来凤县、鹤峰县、咸丰县)
哈尔滨市(阿城区、方正县、宾县、依兰县、道外区、延寿县、南岗区、通河县、木兰县、双城区、道里区、巴彦县、香坊区、平房区、呼兰区、五常市、松北区、尚志市)
五指山市(定安县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、万宁市、临高县、东方市、屯昌县、澄迈县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县)
庆阳市(宁县、西峰区、合水县、正宁县、庆城县、华池县、镇原县、环县)
淮安市(盱眙县、淮安区、涟水县、金湖县、淮阴区、洪泽区、清江浦区)
呼和浩特市(和林格尔县、赛罕区、土默特左旗、清水河县、新城区、玉泉区、武川县、回民区、托克托县)
嘉峪关市
遂宁市(大英县、射洪市、蓬溪县、安居区、船山区)
北京市(怀柔区、顺义区、平谷区、延庆区、石景山区、海淀区、房山区、朝阳区、丰台区、门头沟区、昌平区、密云区、东城区、通州区、大兴区、西城区)
百色市(右江区、那坡县、凌云县、田林县、乐业县、西林县、隆林各族自治县、德保县、田阳区、田东县、平果市、靖西市)
新疆维吾尔自治区
株洲市(芦淞区、醴陵市、渌口区、石峰区、炎陵县、茶陵县、攸县、天元区、荷塘区)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)
阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)
泰州市(姜堰区、靖江市、兴化市、海陵区、泰兴市、高港区)
伊犁哈萨克自治州(昭苏县、尼勒克县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁市、伊宁县、奎屯市、新源县、特克斯县、霍城县)
乌兰察布市(四子王旗、凉城县、集宁区、商都县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、兴和县、化德县、卓资县、察哈尔右翼中旗)
林芝市(米林市、波密县、察隅县、巴宜区、墨脱县、朗县、工布江达县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、乌兰县、天峻县、茫崖市、都兰县)
临沂市(费县、沂南县、临沭县、河东区、兰山区、兰陵县、蒙阴县、罗庄区、莒南县、郯城县、平邑县、沂水县)
承德市(隆化县、平泉市、承德县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双桥区、双滦区、滦平县)
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泸州市(古蔺县、江阳区、泸县、纳溪区、叙永县、合江县、龙马潭区)
甘南藏族自治州(临潭县、卓尼县、合作市、夏河县、玛曲县、迭部县、碌曲县、舟曲县)
中山市
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福州市(罗源县、长乐区、平潭县、连江县、仓山区、马尾区、永泰县、鼓楼区、闽清县、台江区、晋安区、福清市、闽侯县)
固原市(隆德县、泾源县、西吉县、原州区、彭阳县)
沈阳市(法库县、苏家屯区、皇姑区、于洪区、大东区、新民市、和平区、浑南区、康平县、沈北新区、辽中区、铁西区、沈河区)
海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)
抚州市(崇仁县、东乡区、黎川县、南丰县、资溪县、宜黄县、金溪县、南城县、临川区、乐安县、广昌县)
投资要点
市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。
行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。
重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。
投资建议
美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。
风险提示
下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。
【行情回顾】
市场整体行情
本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。
图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所
细分板块行情
图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图5：多数板块当前P/E低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：多数板块当前P/B低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
个股公司行情
从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
数据跟踪
图9：全球半导体月度销售额及增速
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图10：分地区半导体销售额
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图11：中国集成电路行业进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图12：中国集成电路行业出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图13：中国大陆半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图14：北美半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图15：日本半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图16：全球硅片出货面积
资料来源：SEMI，山西证券研究所
图17：NAND现货平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图18：DRAM现货均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图19：半导体封装材料进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图20：半导体封装材料出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图21：半导体封装材料进出口均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图22：晶圆厂稼动率（%）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
图23：晶圆厂ASP（美元/片）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
新闻公告
表1：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所
表2：本周重要行业新闻
资料来源：芯榜+，谷歌，财联社，AIGC开放社区，中国半导体行业协会，芯智讯，山西证券研究所
风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：董雯丹
邮箱：dongwendan@sxzq.com
报告发布日期：2025年4月15日
【分析师承诺】
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
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新闻结尾
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