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安阳市(汤阴县、文峰区、殷都区、林州市、北关区、内黄县、龙安区、安阳县、滑县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

长治市(潞州区、屯留区、上党区、武乡县、潞城区、黎城县、沁源县、沁县、平顺县、襄垣县、壶关县、长子县)

长沙市(天心区、芙蓉区、岳麓区、望城区、长沙县、开福区、雨花区、浏阳市、宁乡市)  泰安市(岱岳区、东平县、肥城市、宁阳县、泰山区、新泰市)

黄冈市(英山县、团风县、黄梅县、蕲春县、黄州区、红安县、罗田县、麻城市、武穴市、浠水县)

荆州市(荆州区、监利市、松滋市、洪湖市、公安县、江陵县、沙市区、石首市)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

日喀则市(定结县、定日县、白朗县、桑珠孜区、康马县、岗巴县、仲巴县、江孜县、亚东县、仁布县、聂拉木县、吉隆县、谢通门县、萨嘎县、南木林县、萨迦县、拉孜县、昂仁县)  湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、保靖县、吉首市、泸溪县、花垣县、古丈县、凤凰县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

廊坊市(永清县、文安县、三河市、霸州市、广阳区、固安县、香河县、大城县、大厂回族自治县、安次区)

眉山市(东坡区、丹棱县、彭山区、青神县、洪雅县、仁寿县)

南阳市(内乡县、邓州市、桐柏县、西峡县、新野县、卧龙区、唐河县、镇平县、方城县、淅川县、南召县、宛城区、社旗县)

六安市(舒城县、金安区、金寨县、霍山县、霍邱县、叶集区、裕安区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、富蕴县、福海县、哈巴河县、青河县、布尔津县)

普洱市(景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

中山市

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

龙岩市(连城县、新罗区、武平县、漳平市、长汀县、永定区、上杭县)

宁波市(奉化区、北仑区、江北区、鄞州区、海曙区、宁海县、象山县、慈溪市、镇海区、余姚市)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、南海区、三水区)

包头市(昆都仑区、青山区、土默特右旗、东河区、九原区、固阳县、白云鄂博矿区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗)

郑州市(中牟县、荥阳市、金水区、惠济区、登封市、中原区、上街区、巩义市、管城回族区、新郑市、二七区、新密市)

鸡西市(鸡冠区、滴道区、梨树区、密山市、麻山区、鸡东县、恒山区、虎林市、城子河区)

自贡市(富顺县、沿滩区、贡井区、荣县、大安区、自流井区)

宁夏回族自治区

阿克苏地区(沙雅县、温宿县、柯坪县、阿克苏市、拜城县、新和县、乌什县、阿瓦提县、库车市)

杭州市(上城区、临安区、拱墅区、富阳区、钱塘区、萧山区、建德市、桐庐县、西湖区、临平区、淳安县、余杭区、滨江区)

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白城市(通榆县、洮南市、洮北区、大安市、镇赉县)

连云港市(海州区、连云区、灌云县、赣榆区、东海县、灌南县)

黄石市(黄石港区、铁山区、下陆区、大冶市、阳新县、西塞山区)

岳阳市(华容县、汨罗市、岳阳楼区、湘阴县、临湘市、云溪区、平江县、君山区、岳阳县)  楚雄彝族自治州(禄丰市、元谋县、永仁县、南华县、双柏县、大姚县、武定县、牟定县、姚安县、楚雄市)

运城市(万荣县、夏县、平陆县、盐湖区、临猗县、新绛县、绛县、闻喜县、河津市、芮城县、垣曲县、永济市、稷山县)

嘉兴市(秀洲区、海宁市、平湖市、海盐县、南湖区、嘉善县、桐乡市)

昆明市(呈贡区、石林彝族自治县、盘龙区、晋宁区、嵩明县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、安宁市、富民县、东川区、官渡区、五华区、寻甸回族彝族自治县)淄博市(周村区、桓台县、张店区、博山区、淄川区、沂源县、临淄区、高青县)

肇庆市(端州区、鼎湖区、怀集县、高要区、广宁县、德庆县、封开县、四会市)  营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、老边区、盖州市、站前区)

赤峰市(林西县、喀喇沁旗、元宝山区、克什克腾旗、翁牛特旗、红山区、宁城县、巴林右旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、巴林左旗)

漯河市(召陵区、郾城区、舞阳县、临颍县、源汇区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、咸丰县、建始县、利川市、来凤县、巴东县、宣恩县)深圳市(罗湖区、坪山区、光明区、龙岗区、南山区、龙华区、福田区、宝安区、盐田区)

宝鸡市(扶风县、麟游县、太白县、陇县、千阳县、凤县、金台区、渭滨区、陈仓区、岐山县、凤翔区、眉县)

兰州市(七里河区、红古区、榆中县、皋兰县、永登县、城关区、安宁区、西固区)

阜新市(海州区、细河区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

盐城市(射阳县、东台市、阜宁县、滨海县、大丰区、建湖县、响水县、盐都区、亭湖区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

定西市(渭源县、陇西县、岷县、临洮县、漳县、安定区、通渭县)

淮安市(盱眙县、涟水县、洪泽区、金湖县、淮阴区、清江浦区、淮安区)

萍乡市(芦溪县、莲花县、上栗县、湘东区、安源区)

黄山市(休宁县、徽州区、黟县、祁门县、屯溪区、歙县、黄山区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

孝感市(孝昌县、大悟县、安陆市、孝南区、汉川市、云梦县、应城市)

保定市(安国市、安新县、徐水区、定州市、清苑区、雄县、涞水县、顺平县、博野县、竞秀区、高阳县、望都县、曲阳县、莲池区、高碑店市、蠡县、定兴县、满城区、易县、涿州市、涞源县、容城县、阜平县、唐县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

东莞市

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎