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衡阳市(蒸湘区、衡山县、衡南县、雁峰区、常宁市、衡阳县、石鼓区、祁东县、衡东县、珠晖区、南岳区、耒阳市)

白城市(通榆县、洮北区、洮南市、镇赉县、大安市)

南宁市(马山县、武鸣区、隆安县、上林县、江南区、西乡塘区、邕宁区、兴宁区、良庆区、青秀区、宾阳县、横州市)

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市)  日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

北京市(大兴区、海淀区、平谷区、房山区、延庆区、顺义区、东城区、丰台区、石景山区、门头沟区、西城区、昌平区、朝阳区、密云区、通州区、怀柔区)

安康市(汉阴县、岚皋县、紫阳县、宁陕县、石泉县、平利县、旬阳市、镇坪县、汉滨区、白河县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、兴海县、贵德县、同德县)贺州市(八步区、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、金塔县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)  西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

黑河市(逊克县、爱辉区、北安市、孙吴县、五大连池市、嫩江市)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

金昌市(金川区、永昌县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、太仆寺旗、多伦县、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、二连浩特市、镶黄旗、正镶白旗)

上海市(松江区、崇明区、浦东新区、普陀区、青浦区、金山区、嘉定区、徐汇区、闵行区、奉贤区、虹口区、杨浦区、长宁区、静安区、宝山区、黄浦区)

定西市(渭源县、通渭县、陇西县、岷县、临洮县、漳县、安定区)

合肥市(庐阳区、巢湖市、包河区、长丰县、瑶海区、蜀山区、肥西县、肥东县、庐江县)

广安市(前锋区、邻水县、岳池县、华蓥市、武胜县、广安区)

滁州市(凤阳县、南谯区、定远县、明光市、来安县、琅琊区、全椒县、天长市)

宁夏回族自治区

日喀则市(萨嘎县、萨迦县、谢通门县、吉隆县、定日县、昂仁县、聂拉木县、仁布县、定结县、仲巴县、桑珠孜区、拉孜县、康马县、岗巴县、白朗县、亚东县、江孜县、南木林县)

阿克苏地区(库车市、柯坪县、新和县、阿克苏市、温宿县、沙雅县、乌什县、拜城县、阿瓦提县)

江门市(鹤山市、江海区、台山市、蓬江区、恩平市、新会区、开平市)

开封市(尉氏县、顺河回族区、龙亭区、祥符区、通许县、兰考县、杞县、鼓楼区、禹王台区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

泰州市(兴化市、姜堰区、靖江市、高港区、海陵区、泰兴市)

乌鲁木齐市(头屯河区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、天山区、米东区、达坂城区、水磨沟区、新市区)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

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牡丹江市(西安区、林口县、海林市、东安区、穆棱市、阳明区、宁安市、绥芬河市、爱民区、东宁市)

遂宁市(船山区、安居区、大英县、射洪市、蓬溪县)

安庆市(岳西县、怀宁县、桐城市、大观区、望江县、宿松县、宜秀区、潜山市、迎江区、太湖县)

吕梁市(柳林县、文水县、孝义市、兴县、岚县、临县、石楼县、交口县、中阳县、汾阳市、交城县、方山县、离石区)  衢州市(龙游县、衢江区、柯城区、江山市、常山县、开化县)

三明市(建宁县、大田县、明溪县、宁化县、三元区、沙县区、将乐县、清流县、泰宁县、永安市、尤溪县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、龙山县、永顺县、花垣县、保靖县、凤凰县、吉首市、泸溪县)

葫芦岛市(南票区、建昌县、绥中县、龙港区、兴城市、连山区)池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

石河子市(五家渠市、白杨市、阿拉尔市、双河市、新星市、图木舒克市、北屯市、可克达拉市、胡杨河市、铁门关市、昆玉市)  周口市(商水县、扶沟县、川汇区、太康县、郸城县、项城市、淮阳区、鹿邑县、沈丘县、西华县)

通辽市(霍林郭勒市、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、称多县、治多县、曲麻莱县、玉树市)

延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、汪清县、珲春市、安图县、龙井市、图们市、和龙市)深圳市(福田区、龙岗区、南山区、龙华区、宝安区、坪山区、盐田区、光明区、罗湖区)

营口市(盖州市、站前区、西市区、鲅鱼圈区、老边区、大石桥市)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、汇川区、凤冈县、赤水市、湄潭县、绥阳县、习水县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、正安县、桐梓县、仁怀市、余庆县)

南昌市(进贤县、安义县、新建区、青云谱区、西湖区、南昌县、青山湖区、红谷滩区、东湖区)

漳州市(平和县、长泰区、诏安县、华安县、龙海区、东山县、芗城区、漳浦县、南靖县、云霄县、龙文区)

泰安市(东平县、泰山区、肥城市、宁阳县、新泰市、岱岳区)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

乐山市(犍为县、峨眉山市、井研县、夹江县、五通桥区、金口河区、市中区、沙湾区、峨边彝族自治县、沐川县、马边彝族自治县)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

淮南市(田家庵区、谢家集区、寿县、潘集区、大通区、凤台县、八公山区)

黄山市(休宁县、祁门县、黄山区、徽州区、歙县、屯溪区、黟县)

百色市(田东县、靖西市、田林县、西林县、隆林各族自治县、田阳区、乐业县、那坡县、凌云县、德保县、平果市、右江区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、宣恩县、建始县、来凤县、鹤峰县、巴东县、利川市)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、普安县、贞丰县、安龙县、望谟县、兴义市、兴仁市、晴隆县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、千山区、台安县、铁东区、海城市、立山区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。