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新疆维吾尔自治区

成都市(青羊区、双流区、锦江区、金牛区、龙泉驿区、崇州市、成华区、简阳市、邛崃市、金堂县、彭州市、武侯区、温江区、大邑县、都江堰市、蒲江县、新都区、郫都区、新津区、青白江区)

通辽市(科尔沁区、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、库伦旗、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗)

蚌埠市(蚌山区、淮上区、禹会区、怀远县、固镇县、龙子湖区、五河县)  安康市(汉滨区、镇坪县、汉阴县、旬阳市、宁陕县、紫阳县、平利县、岚皋县、石泉县、白河县)

东营市(东营区、垦利区、河口区、利津县、广饶县)

泰安市(宁阳县、东平县、岱岳区、泰山区、肥城市、新泰市)

芜湖市(无为市、繁昌区、鸠江区、弋江区、南陵县、湾沚区、镜湖区)

永州市(江华瑶族自治县、东安县、祁阳市、道县、宁远县、蓝山县、江永县、冷水滩区、零陵区、新田县、双牌县)  吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

云浮市(罗定市、云安区、郁南县、新兴县、云城区)

澳门特别行政区

黑河市(北安市、五大连池市、嫩江市、孙吴县、逊克县、爱辉区)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

滁州市(琅琊区、凤阳县、明光市、全椒县、天长市、定远县、来安县、南谯区)

荆门市(沙洋县、东宝区、钟祥市、京山市、掇刀区)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

嘉兴市(平湖市、海宁市、桐乡市、嘉善县、南湖区、海盐县、秀洲区)

沈阳市(浑南区、苏家屯区、沈河区、铁西区、新民市、于洪区、辽中区、康平县、法库县、沈北新区、皇姑区、和平区、大东区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、杭锦旗、康巴什区、鄂托克前旗、准格尔旗、东胜区、乌审旗、鄂托克旗、达拉特旗)

德阳市(什邡市、中江县、旌阳区、绵竹市、广汉市、罗江区)

白银市(景泰县、靖远县、平川区、白银区、会宁县)

和田地区(皮山县、于田县、策勒县、民丰县、和田市、墨玉县、和田县、洛浦县)

银川市(西夏区、兴庆区、灵武市、金凤区、贺兰县、永宁县)

安庆市(宿松县、大观区、桐城市、宜秀区、望江县、怀宁县、岳西县、太湖县、潜山市、迎江区)

铁岭市(开原市、调兵山市、西丰县、铁岭县、清河区、银州区、昌图县)

白城市(镇赉县、洮北区、大安市、洮南市、通榆县)

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铜仁市(石阡县、思南县、碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、万山区)

甘孜藏族自治州(炉霍县、石渠县、甘孜县、理塘县、德格县、白玉县、泸定县、得荣县、乡城县、色达县、道孚县、九龙县、新龙县、丹巴县、康定市、巴塘县、雅江县、稻城县)

盐城市(响水县、阜宁县、盐都区、亭湖区、滨海县、射阳县、东台市、大丰区、建湖县)

大同市(浑源县、灵丘县、云州区、平城区、新荣区、广灵县、左云县、天镇县、阳高县、云冈区)  重庆市(北碚区、涪陵区、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、开州区、武隆区、丰都县、綦江区、忠县、彭水苗族土家族自治县、梁平区、合川区、巴南区、秀山土家族苗族自治县、潼南区、城口县、垫江县、铜梁区、渝中区、巫山县、荣昌区、巫溪县、渝北区、南川区、石柱土家族自治县、长寿区、大渡口区、奉节县、沙坪坝区、九龙坡区、黔江区、璧山区、云阳县、万州区、江北区、大足区、江津区、永川区)

凉山彝族自治州(会东县、盐源县、雷波县、甘洛县、美姑县、冕宁县、喜德县、昭觉县、越西县、会理市、德昌县、木里藏族自治县、西昌市、金阳县、布拖县、普格县、宁南县)

伊春市(乌翠区、汤旺县、南岔县、友好区、丰林县、大箐山县、铁力市、伊美区、嘉荫县、金林区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)遵义市(播州区、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、红花岗区、仁怀市、凤冈县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、湄潭县、赤水市、汇川区、绥阳县、习水县)

黄石市(铁山区、阳新县、黄石港区、西塞山区、大冶市、下陆区)  海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县)

镇江市(京口区、丹徒区、丹阳市、扬中市、润州区、句容市)

马鞍山市(雨山区、含山县、博望区、和县、当涂县、花山区)

杭州市(建德市、富阳区、西湖区、钱塘区、桐庐县、滨江区、上城区、拱墅区、萧山区、淳安县、临平区、余杭区、临安区)南昌市(新建区、西湖区、红谷滩区、东湖区、青云谱区、青山湖区、进贤县、安义县、南昌县)

锦州市(凌海市、北镇市、古塔区、凌河区、义县、太和区、黑山县)

邵阳市(邵东市、邵阳县、新宁县、洞口县、隆回县、城步苗族自治县、新邵县、绥宁县、北塔区、武冈市、大祥区、双清区)

十堰市(房县、郧西县、张湾区、郧阳区、丹江口市、茅箭区、竹溪县、竹山县)

宁德市(福安市、福鼎市、屏南县、霞浦县、周宁县、古田县、蕉城区、寿宁县、柘荣县)

榆林市(米脂县、靖边县、神木市、佳县、子洲县、定边县、府谷县、绥德县、清涧县、横山区、吴堡县、榆阳区)

厦门市(同安区、集美区、湖里区、翔安区、思明区、海沧区)

攀枝花市(东区、西区、盐边县、仁和区、米易县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、晴隆县、普安县、望谟县、贞丰县、安龙县、兴仁市、兴义市)

玉溪市(华宁县、澄江市、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、江川区、易门县、通海县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

平凉市(崇信县、静宁县、崆峒区、灵台县、华亭市、庄浪县、泾川县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

西安市(阎良区、鄠邑区、碑林区、蓝田县、莲湖区、雁塔区、未央区、高陵区、长安区、灞桥区、新城区、周至县、临潼区)

惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、博罗县、惠阳区)

石河子市(北屯市、白杨市、可克达拉市、双河市、胡杨河市、昆玉市、新星市、阿拉尔市、图木舒克市、铁门关市、五家渠市)

柳州市(城中区、融水苗族自治县、柳北区、柳南区、柳江区、鱼峰区、融安县、三江侗族自治县、鹿寨县、柳城县)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛沁县、班玛县、玛多县、达日县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。