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鸡西市(虎林市、滴道区、城子河区、梨树区、鸡东县、麻山区、恒山区、密山市、鸡冠区)

镇江市(丹阳市、润州区、京口区、句容市、丹徒区、扬中市)

廊坊市(大厂回族自治县、霸州市、三河市、安次区、永清县、广阳区、香河县、固安县、文安县、大城县)

昌都市(察雅县、左贡县、洛隆县、丁青县、八宿县、边坝县、芒康县、卡若区、类乌齐县、江达县、贡觉县)  淮南市(八公山区、田家庵区、寿县、谢家集区、凤台县、潘集区、大通区)

平凉市(庄浪县、静宁县、华亭市、灵台县、崇信县、崆峒区、泾川县)

福州市(仓山区、台江区、平潭县、闽清县、晋安区、福清市、永泰县、马尾区、鼓楼区、罗源县、闽侯县、连江县、长乐区)

成都市(成华区、金牛区、新津区、青羊区、青白江区、武侯区、锦江区、双流区、龙泉驿区、邛崃市、简阳市、新都区、崇州市、大邑县、郫都区、彭州市、金堂县、温江区、都江堰市、蒲江县)

百色市(隆林各族自治县、田林县、乐业县、靖西市、田东县、德保县、田阳区、西林县、右江区、那坡县、平果市、凌云县)  湛江市(徐闻县、麻章区、廉江市、雷州市、遂溪县、吴川市、霞山区、坡头区、赤坎区)

株洲市(醴陵市、茶陵县、石峰区、渌口区、炎陵县、天元区、芦淞区、攸县、荷塘区)

沈阳市(新民市、于洪区、苏家屯区、皇姑区、沈北新区、康平县、铁西区、法库县、大东区、和平区、辽中区、沈河区、浑南区)

桂林市(荔浦市、兴安县、资源县、阳朔县、全州县、龙胜各族自治县、七星区、秀峰区、雁山区、象山区、临桂区、灌阳县、平乐县、叠彩区、永福县、恭城瑶族自治县、灵川县)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

日喀则市(桑珠孜区、昂仁县、定日县、萨嘎县、拉孜县、仁布县、聂拉木县、谢通门县、康马县、定结县、吉隆县、萨迦县、白朗县、南木林县、仲巴县、岗巴县、江孜县、亚东县)

萍乡市(安源区、莲花县、湘东区、芦溪县、上栗县)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区、元宝区、凤城市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

菏泽市(东明县、单县、曹县、牡丹区、郓城县、定陶区、鄄城县、巨野县、成武县)

阳泉市(矿区、平定县、城区、盂县、郊区)

承德市(平泉市、承德县、滦平县、双滦区、鹰手营子矿区、双桥区、隆化县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、兴隆县、宽城满族自治县)

汕头市(潮南区、金平区、南澳县、濠江区、潮阳区、澄海区、龙湖区)

唐山市(开平区、丰润区、乐亭县、古冶区、迁安市、丰南区、路北区、迁西县、遵化市、玉田县、滦州市、曹妃甸区、路南区、滦南县)

定西市(漳县、陇西县、通渭县、岷县、渭源县、安定区、临洮县)

甘孜藏族自治州(色达县、石渠县、理塘县、炉霍县、得荣县、道孚县、康定市、丹巴县、德格县、稻城县、九龙县、乡城县、泸定县、雅江县、甘孜县、新龙县、白玉县、巴塘县)

宜宾市(江安县、南溪区、叙州区、筠连县、屏山县、高县、珙县、翠屏区、兴文县、长宁县)

肇庆市(四会市、端州区、德庆县、广宁县、高要区、怀集县、封开县、鼎湖区)

襄阳市(樊城区、宜城市、襄城区、老河口市、保康县、南漳县、襄州区、谷城县、枣阳市)

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昭通市(昭阳区、巧家县、永善县、大关县、盐津县、绥江县、彝良县、威信县、镇雄县、鲁甸县、水富市)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

济源市

营口市(站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、盖州市、西市区)  荆州市(洪湖市、江陵县、沙市区、荆州区、松滋市、监利市、石首市、公安县)

阜阳市(阜南县、颍州区、颍泉区、颍上县、界首市、太和县、临泉县、颍东区)

广安市(岳池县、广安区、前锋区、华蓥市、武胜县、邻水县)

甘南藏族自治州(夏河县、临潭县、合作市、迭部县、卓尼县、舟曲县、玛曲县、碌曲县)林芝市(波密县、朗县、米林市、察隅县、墨脱县、巴宜区、工布江达县)

青岛市(城阳区、莱西市、即墨区、黄岛区、崂山区、平度市、胶州市、市南区、市北区、李沧区)  新乡市(原阳县、牧野区、卫滨区、获嘉县、卫辉市、凤泉区、延津县、新乡县、辉县市、长垣市、封丘县、红旗区)

渭南市(富平县、蒲城县、潼关县、白水县、澄城县、韩城市、临渭区、合阳县、华州区、华阴市、大荔县)

昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市)

莆田市(荔城区、仙游县、涵江区、城厢区、秀屿区)吴忠市(利通区、青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县)

合肥市(包河区、肥东县、长丰县、瑶海区、庐江县、蜀山区、肥西县、庐阳区、巢湖市)

抚顺市(顺城区、抚顺县、新抚区、望花区、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县)

山南市(洛扎县、浪卡子县、琼结县、隆子县、措美县、桑日县、加查县、曲松县、乃东区、错那市、扎囊县、贡嘎县)

新余市(分宜县、渝水区)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

永州市(蓝山县、东安县、道县、祁阳市、江华瑶族自治县、冷水滩区、零陵区、江永县、双牌县、新田县、宁远县)

滨州市(惠民县、无棣县、滨城区、沾化区、邹平市、博兴县、阳信县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县)

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、久治县、玛沁县、玛多县、班玛县)

白银市(白银区、靖远县、景泰县、会宁县、平川区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

雅安市(雨城区、荥经县、宝兴县、天全县、汉源县、芦山县、名山区、石棉县)

绵阳市(安州区、涪城区、北川羌族自治县、盐亭县、游仙区、梓潼县、三台县、江油市、平武县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗、五原县、乌拉特后旗)

宜春市(宜丰县、铜鼓县、丰城市、奉新县、樟树市、袁州区、靖安县、高安市、上高县、万载县)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、三水区、顺德区)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）